Pedidos correspondentes

O que são pedidos correspondentes?

A correspondência de ordens é o processo pelo qual uma bolsa de valores emparelha uma ou mais ordens de compra não solicitadas com uma ou mais ordens de venda para fazer negócios. Isso pode ser contrastado com solicitações de cotação (RFQ) em um título para prosseguir com uma negociação.

Se um investidor deseja comprar uma quantidade de ações e outro deseja vender a mesma quantidade pelo mesmo preço, seus pedidos se combinam e uma transação é realizada. O trabalho de emparelhar essas ordens é o processo de correspondência de ordem pela qual as trocas identificar ordens de compra ou licitações, com correspondentes ordens de venda, ou pede, para executá-los. Hoje, a maioria das bolsas atende pedidos usando algoritmos de computador; mas, historicamente, os corretores combinavam ordens por meio de interações face a face em um pregão em um leilão a viva voz.

Como funciona a correspondência de pedidos

Combinar os pedidos de compradores e vendedores é o principal trabalho dos especialistas e criadores de mercado nas bolsas. As correspondências acontecem quando ordens de compra e ordens de venda compatíveis para o mesmo título são enviadas em grande proximidade no preço e no tempo. Geralmente, uma ordem de compra e uma ordem de venda são compatíveis se o preço máximo da ordem de compra corresponder ou exceder o preço mínimo da ordem de venda. A partir daí, os sistemas computadorizados de correspondência de pedidos de diferentes bolsas usam uma variedade de métodos para priorizar os pedidos de correspondência.

A correspondência rápida e precisa de pedidos é o componente crítico de uma troca. Os investidores, principalmente os investidores ativos e day traders, buscarão maneiras de minimizar as ineficiências nas negociações de todas as fontes possíveis. Um sistema lento de correspondência de ordens pode fazer com que compradores ou vendedores executem negociações a preços abaixo do ideal, prejudicando os lucros dos investidores. Se alguns protocolos de correspondência de pedidos tendem a favorecer os compradores, e outros favorecem os vendedores, esses métodos se tornam exploráveis. Esta é uma das áreas em que o High Frequency Trading (HFT) conseguiu melhorar a eficiência. As bolsas visam priorizar as negociações de uma forma que beneficie compradores e vendedores igualmente, de modo a maximizar o volume de pedidos – a força vital da bolsa.

Algoritmos populares para pedidos correspondentes

Desde 2010, todos os principais mercados fizeram a transição para a correspondência eletrônica. Cada bolsa de valores usa seu próprio algoritmo específico para combinar as ordens. Em termos gerais, eles se enquadram em duas categorias: first-in-first-out (FIFO) e pro-rata.

Sob um algoritmo FIFO básico, ou algoritmo de prioridade de preço-tempo, a primeira ordem de compra ativa com o preço mais alto tem prioridade sobre qualquer ordem subsequente com aquele preço, que por sua vez tem prioridade sobre qualquer ordem de compra ativa com um preço mais baixo. Por exemplo, se uma ordem de compra de 200 ações a $ 90 por ação precede uma ordem de 50 ações da mesma ação ao mesmo preço, o sistema deve combinar todo o pedido de 200 ações a uma ou mais ordens de venda antes de começar a corresponder a qualquer parte do pedido de 50 ações.

Em um algoritmo pró-rata básico, o sistema prioriza os pedidos ativos a um determinado preço proporcional ao tamanho relativo de cada pedido. Por exemplo, se uma ordem de compra de 200 ações e uma ordem de compra de 50 ações ao mesmo preço estiverem ativas quando uma ordem de venda de 200 ações compatível chegar, o sistema combinará 160 ações com a ordem de compra de 200 ações e 40 ações à ordem de compra de 50 ações. Como a ordem de venda não é grande o suficiente para atender às duas ordens de compra, o sistema atenderá parcialmente a ambas. Nesse caso, o algoritmo de correspondência pro-rata preenche 80% de cada pedido.