Fundo Neutro de Mercado

O que é um fundo neutro ao mercado?

Um fundo neutro para o mercado é um fundo de hedge que busca lucro independentemente de um ambiente de mercado ascendente ou descendente, normalmente por meio do uso de posições compradas e vendidas em pares ou derivativos. Esses fundos podem servir potencialmente para mitigar o risco de mercado, pois buscam gerar retornos positivos em todos os ambientes de mercado.

Compreendendo os fundos neutros ao mercado

Os fundos neutros para o mercado são projetados para fornecer retornos que não estão relacionados aos do mercado de ações em geral. Na terminologia financeira, os fundos neutros para o mercado são projetados para fornecer alfa significativo, mas pouco ou nenhum  beta. Beta é a correlação de um investimento com um índice amplo do mercado de ações, como o  S&P 500, e alfa é o retorno adicional além do retorno de mercado obtido por meio de negociações ativas.

No entanto, isso não significa necessariamente que um fundo neutro para o mercado vencerá o mercado ou que seria melhor para o investidor ter um fundo neutro para o mercado em sua carteira. A adição desses fundos à carteira de um investidor tem o potencial de aumentar os retornos e reduzir o risco, mas esses fundos são muito mais complexos do que os fundos mútuos tradicionais  e as despesas podem ser altas.

Os fundos neutros para o mercado podem ser de alto risco, uma vez que suas estratégias de investimento dependem do uso de alavancagem, venda a descoberto e arbitragem para atingir os resultados desejados. Os retornos esperados podem variar amplamente para esses fundos, dependendo das táticas implantadas. Eles são frequentemente vistos como uma opção potencial para mitigar o risco em mercados com tendência de queda, uma vez que geralmente oferecem retornos que superam as participações no mercado monetário. No entanto, alguns gestores de fundos historicamente tiveram maior sucesso em obter retornos de índices de referência, como o S&P 500.

Estratégias de fundos neutros ao mercado

As estratégias de fundos neutras para o mercado assumem posições compradas e vendidas simultaneamente; no entanto, eles são distintamente diferentes de fundos longos / curtos. Os fundos neutros para o mercado normalmente usam estratégias de arbitragem que lucram com as posições de negociação emparelhadas. Esses fundos geralmente podem usar uma abordagem qualitativa ou uma abordagem de correlação estatística. Eles pretendem ser neutros em relação ao mercado e normalmente se concentram em ações por causa das oportunidades de transação disponíveis.

Estratégias neutras para o mercado tendem a ter lucros não correlacionados com os movimentos do mercado, o que significa que seus lucros são gerados principalmente com base nos movimentos dos preços das ações envolvidas. Existem várias variações de fundos neutros para o mercado, com ações neutras para o mercado (EMN), por exemplo, especializando-se apenas em ações de negociação.

As estratégias qualitativas envolvem negociações emparelhadas entre dois títulos ou produtos de mercado identificados pelo gestor da carteira como tendo uma oportunidade potencial de convergência de arbitragem. As estratégias de correlação estatística envolvem negociações em pares que exploram especificamente os desvios de uma alta correlação histórica para a arbitragem de convergência. Essas estratégias usam pares longos e curtos, investindo em negociações para obter ganhos de capital.

A negociação de pares requer uma análise técnica seguida de perto. Depois de identificar títulos com possível potencial de lucro de arbitragem neutro para o mercado, os investidores procuram assumir posições compradas e vendidas em tempo hábil, que se espera se beneficiem da convergência de preços.

No caso de negociação de pares de correlação estatística, um investidor primeiro identificará duas ações altamente correlacionadas. Correlações de 0,80 ou mais são normalmente as mais prevalentes. Seguindo as correlações dos pares de ações por meio de análise técnica, um investidor buscará então assumir uma posição comprada nas ações de baixo desempenho e uma posição vendida nas ações de alto desempenho quando a correlação se desviar de sua norma histórica. A negociação de pares busca lucrar com a correção de correlação, que deve retornar ao seu nível histórico de 0,80 ou mais. Se bem-sucedida, a convergência de preços resulta em ganhos tanto da posição longa quanto da posição curta.

Investir em fundos neutros ao mercado

As estratégias neutras para o mercado estão mais frequentemente disponíveis nos gestores de fundos de hedge, que podem oferecer o estilo de gestão em uma estrutura de fundo de hedge ou em uma estrutura de produto registrado. Uma vez que os fundos neutros para o mercado são produtos bastante complexos com altos riscos, eles não são adequados para todos os tipos de investidores e geralmente não são usados ​​como participações principais. Esses fundos também tendem a ter taxas bastante altas, bem como faturamento, o que pode ser uma consideração do investidor.

Exemplo: Fundo AQR Equity Market-Neutral

AQR é uma família de fundos de hedge que fornece um exemplo com seu Fundo Neutro do Mercado de Ações. O Fundo é referenciado ao Índice de Letras do Tesouro de 3 Meses do Bank of America Merrill Lynch. Ele usa análise qualitativa e quantitativa para identificar oportunidades de negociação de pares condicionalmente atrativas. Em 2017, o Fundo gerou uma rentabilidade de 5,84% contra 0,85% do benchmark. O Fundo tem uma taxa de administração de 1,10% com despesas brutas de 2,24%.

Exemplo: Vanguard Market-Neutral Investor Fund

Por ser uma estratégia neutra para o mercado, o fundo Vanguard Market-Neutral Investor Shares usa estratégias de venda longa e curta, ao contrário de outros fundos mútuos da empresa, que apenas compram e vendem posições longas. A estratégia do fundo visa minimizar o impacto do mercado de ações em seus retornos, o que significa que os retornos do fundo podem variar amplamente dos do mercado.

Embora a maioria dos fundos que vendem ações, como os fundos de hedge, não divulguem suas posições vendidas porque as regras da SEC não o exigem, o Vanguard Market-Neutral Investor Shares publica suas posições vendidas. Ela escolhe posições vendidas avaliando empresas em cinco categorias: crescimento, qualidade, decisões de gestão, sentimento e avaliação. Em seguida, ele cria um retorno esperado composto para todas as ações em seu universo e vendeu a descoberto aquelas com as pontuações mais baixas.