Taxa de Gestão
O que é uma taxa de gerenciamento?
A taxa de administração é um encargo cobrado por um gestor de investimentos para administrar um fundo de investimento. A taxa de administração tem como objetivo remunerar os gestores pelo tempo e experiência na seleção de ações e gestão da carteira. Também pode incluir outros itens, como despesas de relações com investidores (RI) e custos de administração do fundo.
Principais vantagens
- As taxas de administração são o custo de ter um fundo de investimento administrado profissionalmente por um gestor de investimentos.
- As taxas de gestão cobrem não só o custo de pagar aos gestores, mas também os custos de relações com os investidores e quaisquer custos administrativos.
- As estruturas de taxas são geralmente baseadas em uma porcentagem dos ativos sob gestão (AUM); eles tendem a variar de 0,10% a mais de 2% do AUM.
Taxa de gestão explicada
A taxa de administração é o custo de ter seus ativos gerenciados profissionalmente. A taxa compensa gestores de dinheiro profissionais para selecionar títulos para a carteira de um fundo e gerenciá-lo com base no objetivo de investimento do fundo. As estruturas da taxa de administração variam de fundo para fundo, mas normalmente se baseiam em uma porcentagem dos ativos administrados (AUM). Por exemplo, a taxa de administração de um fundo mútuo pode ser declarada como 0,5% dos ativos administrados.
Grande disparidade nas taxas de gestão
As taxas de administração podem variar de 0,10% a mais de 2% do AUM. Esta disparidade nas taxas cobradas é geralmente atribuída ao método de investimento utilizado pelo gestor do fundo. Quanto mais ativamente administrado for um fundo, maiores serão as taxas de administração cobradas. Por exemplo, um fundo de ações agressivo que vira sua carteira várias vezes ao ano em busca de oportunidades de lucro custa muito mais para administrar do que um fundo administrado de forma mais passiva, como um fundo de índice que mais ou menos fica em uma cesta de ações sem muito negociação.
Os fundos gerenciados ativamente geralmente resultam em taxas de administração mais altas do que aqueles gerenciados de forma mais passiva; no entanto, os fundos gerenciados ativamente não têm necessariamente retornos melhores do que os fundos gerenciados passivamente e, em alguns casos, apresentam retornos piores.
As altas taxas de gerenciamento valem o custo?
Gestores de fundos ativos contam com ineficiências e erros de precificação no mercado para identificar ações que têm o potencial de superar o mercado. No entanto, a hipótese do mercado eficiente (EMH) mostrou que os preços das ações refletem totalmente todas as informações e expectativas disponíveis, de modo que os preços atuais são a melhor aproximação do valor intrínseco de uma empresa. Isso impediria qualquer pessoa de explorar ações com preços incorretos de forma consistente, porque os movimentos de preços são em grande parte aleatórios e impulsionados por eventos imprevistos. Portanto, o EMH implica que nenhum investidor ativo pode vencer consistentemente o mercado por longos períodos de tempo, exceto por acaso. De acordo com décadas de pesquisa da Morningstar, fundos de custo mais alto gerenciados ativamente tendem a apresentar desempenho inferior aos fundos de custo mais baixo gerenciados passivamente em todas as categorias.
Uma pesquisa do ganhador do Prêmio Nobel William Sharpe mostrou que “após os custos, o retorno sobre o dólar médio gerenciado ativamente será menor do que o retorno sobre o dólar médio gerenciado passivamente em qualquer período de tempo”. Sharpe concluiu que os gestores de fundos ativos apresentam desempenho inferior ao dos gestores de fundos passivos, não por causa de alguma falha em suas estratégias, mas por causa das leis da aritmética. Para que os gestores de fundos ativos superem o mercado em apenas 1%, eles precisariam atingir um retorno excedente de mais de 2% apenas para contabilizar a taxa de administração média de 1,19%.
Taxas de administração de fundos de hedge
Os fundos de hedge cobram taxas notoriamente altas que se tornaram controversas, visto que o desempenho costuma ficar atrás do mercado. Sua estrutura de taxas é comumente referida como ” dois e vinte ” porque consiste em 2% do valor total do ativo e 20% de todos os lucros auferidos. Embora o plano seja frequentemente criticado, tem sido a norma desde que Alfred Winslow Jones fundou o que muitas vezes é considerado o primeiro fundo de hedge, AW Jones & Co., em 1949. À medida que a concorrência aumentou e os investidores ficaram descontentes, o padrão caiu pressão, fazendo com que os gerentes muitas vezes implementem taxas mais baixas, obstáculos de desempenho e recuperações se o desempenho não for alcançado.