Período de bloqueio
O que é um período de bloqueio?
Um período de restrição é uma janela de tempo em que os investidores não têm permissão para resgatar ou vender ações de um determinado investimento. Existem dois usos principais para os períodos de bloqueio, aqueles para fundos de hedge e aqueles para start-ups / IPOs.
Para os fundos de hedge, o período de bloqueio destina-se a dar ao gestor do fundo de hedge tempo para sair dos investimentos que podem ser ilíquidos ou desequilibrar seu portfólio de investimentos muito rapidamente. Os bloqueios de fundos de hedge duram normalmente de 30 a 90 dias, dando ao administrador do fundo de hedge tempo para sair dos investimentos sem afetar os preços de seu portfólio geral.
Para start-ups ou empresas que buscam abrir o capital por meio de um IPO, os períodos de bloqueio ajudam a mostrar que a liderança da empresa permanece intacta e que o modelo de negócios permanece em uma base sólida. Também permite que o emissor do IPO retenha mais dinheiro para um crescimento contínuo.
Como funciona um período de bloqueio
O período de lock-up para fundos de hedge corresponde aos investimentos subjacentes de cada fundo. Por exemplo, um fundo longo / curto investido principalmente em ações líquidas pode ter um período de restrição de um mês. No entanto, como os fundos orientados a eventos ou hedge muitas vezes investem em títulos menos negociados, como empréstimos inadimplentes ou outras dívidas, eles tendem a ter períodos de bloqueio prolongados. Ainda assim, outros fundos de hedge podem não ter período de bloqueio, dependendo da estrutura de investimentos do fundo.
Quando o período de bloqueio termina, os investidores podem resgatar suas ações de acordo com um cronograma definido, geralmente trimestral. Eles normalmente devem dar um aviso de 30 a 90 dias para que o gestor do fundo possa liquidar os títulos subjacentes que permitem o pagamento aos investidores.
Principais vantagens
- Os períodos de bloqueio são quando os investidores não podem vender determinadas ações ou valores mobiliários.
- Os períodos de bloqueio são usados para preservar a liquidez e manter a estabilidade do mercado.
- Os administradores de fundos de hedge os utilizam para manter a estabilidade e a liquidez da carteira.
- Start-ups / IPOs os usam para reter dinheiro e mostrar resiliência do mercado.
Durante o período de restrição, o administrador de um fundo de hedge pode investir em títulos de acordo com os objetivos do fundo, sem se preocupar com o resgate de ações. O gerente tem tempo para construir posições fortes em vários ativos e maximizar ganhos potenciais, mantendo menos dinheiro em mãos. Na ausência de um período de restrição e cronograma de resgate programado, um administrador de fundos de hedge precisaria de uma grande quantidade de dinheiro ou seus equivalentes disponíveis o tempo todo. Menos dinheiro seria investido e os retornos podem ser menores. Além disso, como o período de lock-up de cada investidor varia de acordo com a data de seu investimento pessoal, não pode ocorrer uma liquidação em massa para um determinado fundo de uma só vez.
Períodos de lock-up também podem ser usados para reter funcionários-chave, onde prêmios em ações não são resgatáveis por um determinado período para evitar que um funcionário mude para um concorrente, mantenha a continuidade ou até que ele tenha concluído uma missão importante.
Exemplo de um período de bloqueio
Por exemplo, um fundo de hedge fictício, Epsilon & Co., investe em dívidas da América do Sul em dificuldades. Os retornos dos juros são altos, mas a liquidez do mercado é baixa. Se um dos clientes da Epsilon tentasse vender uma grande parte de seu portfólio na Epsilon de uma vez, provavelmente enviaria preços muito mais baixos do que se a Epsilon vendesse partes de suas participações por um longo período de tempo. Mas, como a Epsilon tem um período de lock-up de 90 dias, isso lhes dá tempo para vender mais gradualmente, permitindo que o mercado absorva as vendas de maneira mais uniforme e mantenha os preços mais estáveis, resultando em um melhor resultado para o investidor e a Epsilon do que de outra forma tem sido o caso.
Considerações Especiais
O período de restrição para novas ações públicas de uma empresa ajuda a estabilizar o preço das ações após sua entrada no mercado. Quando o preço e a demanda das ações aumentam, a empresa consegue mais dinheiro. Se os insiders vendessem suas ações ao público, pareceria que não valia a pena investir no negócio, e os preços das ações e a demanda cairiam.
Quando uma empresa privada inicia o processo de abertura de capital, os funcionários-chave podem receber uma compensação em dinheiro reduzida em troca de ações da empresa. Muitos desses funcionários podem querer sacar suas ações o mais rápido possível depois que a empresa abrir o capital. O período de restrição evita que as ações sejam vendidas imediatamente após o IPO, quando os preços das ações podem estar artificialmente altos e suscetíveis à extrema volatilidade dos preços.