Crise de liquidez

O que é uma crise de liquidez?

Uma crise de liquidez é uma situação financeira caracterizada pela falta de dinheiro ou de ativos facilmente conversíveis em dinheiro em muitas empresas ou instituições financeiras simultaneamente.

Em uma crise de liquidez, os problemas de liquidez em instituições individuais levam a um aumento agudo na demanda e diminuição na oferta de liquidez, e a resultante falta de liquidez disponível pode levar a inadimplências generalizadas e até mesmo à falência. 

Compreendendo uma crise de liquidez

O descasamento de vencimentos entre ativos e passivos, bem como a resultante falta de fluxo de caixa devidamente cronometrado, estão normalmente na raiz de uma crise de liquidez. Os problemas de liquidez podem ocorrer em uma única instituição, mas uma verdadeira crise de liquidez geralmente se refere a uma falta de liquidez simultânea em muitas instituições ou em todo o sistema financeiro.

Problema Único de Liquidez de Negócio

Quando um negócio solvente de outra forma não tem os ativos líquidos – em dinheiro ou outros ativos altamente negociáveis ​​- necessários para cumprir suas obrigações de curto prazo, ele enfrenta um problema de liquidez. As obrigações podem incluir reembolsar empréstimos, pagar suas contas operacionais em andamento e pagar seus funcionários.

Esses negócios podem ter valor suficiente em ativos totais para atender a todos esses fatores no longo prazo, mas se não tiver dinheiro suficiente para pagá-los no vencimento, então entrará em default e poderá entrar em falência à medida que os credores exigirem o reembolso. A raiz do problema geralmente é uma incompatibilidade entre os vencimentos dos investimentos que a empresa fez e os passivos que a empresa assumiu para financiar seus investimentos.

Isso produz um problema de fluxo de caixa, em que a receita prevista dos vários projetos da empresa não chega a tempo ou em volume suficiente para fazer os pagamentos do financiamento correspondente.

Para as empresas, esse tipo de problema de fluxo de caixa pode ser totalmente evitado pela empresa, escolhendo projetos de investimento cuja receita esperada corresponda aos planos de reembolso de qualquer financiamento relacionado o suficiente para evitar pagamentos perdidos.

Alternativamente, a empresa pode tentar igualar os vencimentos em uma base contínua, assumindo dívidas adicionais de curto prazo dos credores ou mantendo uma reserva autofinanciada suficiente de ativos líquidos em mãos (na verdade, contando com os acionistas) para fazer os pagamentos à medida que vierem devido. Muitas empresas fazem isso contando com empréstimos de curto prazo para atender às necessidades de negócios. Muitas vezes, esse financiamento é estruturado por menos de um ano e pode ajudar uma empresa a atender às demandas de folha de pagamento e outras.

Se os investimentos e dívidas de uma empresa forem incompatíveis no vencimento, o financiamento adicional de curto prazo não estiver disponível e as reservas autofinanciadas não forem suficientes, a empresa precisará vender outros ativos para gerar caixa, conhecido como ativos em liquidação, ou enfrentar padrão. Quando a empresa enfrenta falta de liquidez e o problema de liquidez não pode ser resolvido com a liquidação de ativos suficientes para cumprir suas obrigações, a empresa deve declarar falência.

Bancos e instituições financeiras são particularmente vulneráveis ​​a esse tipo de problema de liquidez porque grande parte de sua receita é gerada por empréstimos de longo prazo para hipotecas residenciais ou investimentos de capital e empréstimos de curto prazo de contas de depositantes. O descasamento de vencimento é uma parte normal e inerente do modelo de negócios da maioria das instituições financeiras e, portanto, elas geralmente estão em uma posição contínua de necessidade de garantir fundos para cumprir obrigações imediatas, seja por meio de dívida adicional de curto prazo, reservas autofinanciadas ou liquidação de ativos de longo prazo.

Crise de liquidez

As instituições financeiras individuais não são as únicas que podem ter um problema de liquidez. Quando muitas instituições financeiras experimentam uma escassez simultânea de liquidez e esgotam suas reservas autofinanciadas, buscam dívidas de curto prazo adicionais nos mercados de crédito ou tentam vender ativos para gerar caixa, pode ocorrer uma crise de liquidez. As taxas de juros aumentam, os limites de reserva mínima exigidos tornam-se uma restrição vinculativa e os ativos caem de valor ou tornam-se invendáveis ​​à medida que todos tentam vender ao mesmo tempo.

A necessidade aguda de liquidez entre as instituições torna-se um ciclo de feedback positivo que se auto-reforça mutuamente e pode se espalhar para impactar instituições e negócios que inicialmente não enfrentavam problemas de liquidez por conta própria. 

Países inteiros – e suas economias – podem ser envolvidos nesta situação. Para a economia como um todo, uma crise de liquidez significa que as duas principais fontes de liquidez da economia – empréstimos bancários e mercado de papel comercial – tornam-se subitamente escassas. Os bancos reduzem o número de empréstimos que fazem ou param de conceder empréstimos.

Como muitas empresas não financeiras dependem desses empréstimos para cumprir suas obrigações de curto prazo, essa falta de empréstimos tem um efeito cascata em toda a economia. Em um efeito cascata, a falta de fundos afeta uma infinidade de empresas, o que, por sua vez, afeta os indivíduos empregados por essas empresas.

Uma crise de liquidez pode se desdobrar em resposta a um choque econômico específico ou como uma característica de um ciclo normal de negócios. Por exemplo, durante a crise financeira da Grande Recessão, muitos bancos e instituições não bancárias tiveram porções significativas de seu caixa provenientes de fundos de curto prazo que foram aplicados no financiamento de hipotecas de longo prazo. Quando as taxas de juros de curto prazo subiram e os preços dos imóveis despencaram, tais arranjos forçaram uma crise de liquidez.

Um choque negativo nas expectativas econômicas pode levar os detentores de depósitos em um ou mais bancos a fazer retiradas repentinas e grandes, se não todas as suas contas. Isso pode ser devido a preocupações sobre a estabilidade da instituição específica ou influências econômicas mais amplas. O titular da conta pode ver a necessidade de ter dinheiro em mãos imediatamente, talvez se houver medo de declínios econômicos generalizados. Essa atividade pode deixar os bancos com falta de caixa e incapazes de cobrir todas as contas registradas.