Preferência de Liquidação
O que é uma preferência de liquidação?
Uma preferência de liquidação é uma cláusula em um contrato que dita a ordem de pagamento em caso de liquidação corporativa. Normalmente, os investidores ou acionistas preferenciais da empresa recebem seu dinheiro de volta primeiro, antes de outros tipos de acionistas ou titulares de dívidas, no caso de a empresa precisar ser liquidada. As preferências de liquidação são frequentemente usadas em contratos de capital de risco, instrumentos de dívida híbridos, notas promissórias e outras transações estruturadas de capital privado, para esclarecer o que os investidores recebem e em que ordem durante um evento de liquidação, como a venda da empresa. “
Principais vantagens
- A preferência de liquidação determina quem será pago primeiro e quanto será pago quando uma empresa tiver que ser liquidada, como a venda da empresa.
- Os investidores ou acionistas preferenciais geralmente são pagos primeiro, antes dos detentores de ações ordinárias e dívidas.
- A preferência de liquidação é freqüentemente usada em contratos de capital de risco.
Compreendendo a preferência de liquidação
A preferência de liquidação, em seu sentido mais amplo, determina quem recebe quanto quando uma empresa é liquidada, vendida ou vai à falência. Para chegar a esta conclusão, o liquidatário da empresa deve analisar os contratos de mútuo com garantia e sem garantia da empresa, bem como a definição do capital social (preferencial e ordinário) nos estatutos da empresa. Como resultado desse processo, o liquidante pode então classificar todos os credores e acionistas e distribuir os fundos de acordo.
A preferência de liquidação determina quem obtém o dinheiro primeiro quando uma empresa é vendida e quanto dinheiro eles têm direito a receber.
Como funcionam as preferências de liquidação
O uso de disposições de preferência de liquidação específicas é popular quando as empresas de capital de risco investem em empresas iniciantes. Os investidores muitas vezes impõem como condição para seu investimento que eles recebam preferência de liquidação em relação a outros acionistas. Isso protege os capitalistas de risco de perder dinheiro, garantindo que eles recebam seus investimentos iniciais de volta antes de outras partes.
Nestes casos, não é necessária a liquidação efetiva ou a falência de uma empresa. Em contratos de capital de risco, a venda da empresa é frequentemente considerada um evento de liquidação. Como tal, se a empresa for vendida com lucro, a preferência pela liquidação também pode ajudar os capitalistas de risco a serem os primeiros na fila a reclamar parte dos lucros. Os capitalistas de risco geralmente são pagos antes dos detentores de ações ordinárias e dos proprietários e funcionários originais da empresa. Em muitos casos, a empresa de capital de risco também é um acionista comum.
Exemplos de preferência de liquidação
Por exemplo, suponha que uma empresa de capital de risco invista $ 1 milhão em uma startup em troca de 50% das ações ordinárias e $ 500.000 de ações preferenciais com preferência de liquidação. Suponha também que os fundadores da empresa invistam $ 500.000 pelos outros 50% das ações ordinárias. Se a empresa for vendida por US $ 3 milhões, os investidores de capital de risco recebem US $ 2 milhões, sendo seus preferidos US $ 1 milhão e 50% do restante, enquanto os fundadores recebem US $ 1 milhão.
Por outro lado, se a empresa for vendida por $ 1 milhão, a empresa de capital de risco receberá $ 1 milhão e os fundadores não receberão nada.
De forma mais geral, a preferência de liquidação também pode se referir ao reembolso dos credores (como detentores de títulos) antes dos acionistas, se uma empresa entrar em falência. Nesse caso, o liquidante vende seus ativos e, em seguida, usa esse dinheiro para pagar os credores seniores primeiro, depois os credores juniores e, em seguida, os acionistas. Da mesma forma, os credores titulares de gravames sobre ativos específicos, como a hipoteca de um edifício, têm preferência na liquidação em relação a outros credores em termos do produto da venda do edifício.