Definição da razão de alavancagem
O que é uma taxa de alavancagem?
Um índice de alavancagem é qualquer uma das várias medidas financeiras que observam quanto capital vem na forma de dívida (empréstimos) ou avalia a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações financeiras. A categoria de índice de alavancagem é importante porque as empresas contam com uma mistura de patrimônio líquido e dívida para financiar suas operações, e saber o valor da dívida mantida por uma empresa é útil para avaliar se ela pode saldar suas dívidas no vencimento. Vários índices de alavancagem comuns são discutidos abaixo.
- Um índice de alavancagem é qualquer uma das várias medidas financeiras que avaliam a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações financeiras.
- Um índice de alavancagem também pode ser usado para medir o mix de despesas operacionais de uma empresa, a fim de se ter uma ideia de como as mudanças na produção afetarão a receita operacional.
- Os índices de alavancagem comuns incluem o índice de endividamento, multiplicador de patrimônio, grau de alavancagem financeira e índice de alavancagem do consumidor.
- Os bancos têm supervisão regulatória sobre o nível de alavancagem que podem deter.
O que uma taxa de alavancagem lhe diz?
O excesso de dívidas pode ser perigoso para uma empresa e seus investidores. No entanto, se as operações de uma empresa podem gerar uma taxa de retorno maior do que a taxa de juros de seus empréstimos, a dívida pode ajudar a impulsionar o crescimento. Níveis de dívida descontrolados podem levar a rebaixamentos de crédito ou pior. Por outro lado, poucas dívidas também podem levantar dúvidas. A relutância ou incapacidade de pedir emprestado pode ser um sinal de que as margens operacionais estão apertadas.
Existem vários índices diferentes que podem ser categorizados como índice de alavancagem, mas os principais fatores considerados são dívida, patrimônio líquido, ativos e despesas com juros.
Um índice de alavancagem também pode ser usado para medir o mix de despesas operacionais de uma empresa, a fim de se ter uma ideia de como as mudanças na produção afetarão a receita operacional. Os custos fixos e variáveis são os dois tipos de custos operacionais; dependendo da empresa e do setor, o mix será diferente.
Finalmente, o rácio de alavancagem do consumidor refere-se ao nível de endividamento do consumidor em comparação com o rendimento disponível e é utilizado na análise económica e pelos decisores políticos.
Bancos e índices de alavancagem
Os bancos estão entre as instituições mais alavancadas dos Estados Unidos. A combinação de banco de reserva fracionária e proteção da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) produziu um ambiente bancário com riscos de empréstimo limitados.
Para compensar isso, três órgãos reguladores distintos, o FDIC, o Federal Reserve e o Comptroller of the Currency, revisam e restringem os índices de alavancagem dos bancos americanos. Isso significa que eles restringem quanto dinheiro um banco pode emprestar em relação a quanto capital o banco dedica a seus próprios ativos. O nível de capital é importante porque os bancos podem ” amortizar ” a parte do capital de seus ativos se o valor total dos ativos cair. Ativos financiados por dívida não podem ser baixados porque os detentores de títulos e depositantes do banco devem esses fundos.
As regulamentações bancárias para índices de alavancagem são complicadas. O Federal Reserve criou diretrizes para holdings bancárias, embora essas restrições variem dependendo do rating atribuído ao banco. Em geral, os bancos que experimentam rápido crescimento ou enfrentam dificuldades operacionais ou financeiras são obrigados a manter índices de alavancagem mais elevados.
Existem várias formas de exigências de capital e reserva mínima colocadas sobre os bancos americanos por meio do FDIC e do Comptroller of the Currency que afetam indiretamente os índices de alavancagem. O nível de escrutínio pago aos índices de alavancagem aumentou desde a Grande Recessão de 2007 a 2009, quando os bancos que eram ” grandes demais para falir ” eram um cartão de visita para torná-los mais solventes. Essas restrições naturalmente limitam o número de empréstimos feitos porque é mais difícil e mais caro para um banco levantar capital do que tomar emprestado. Requisitos de capital mais elevados podem reduzir os dividendos ou diluir o valor das ações se mais ações forem emitidas.
Para os bancos, o índice de alavancagem de nível 1 é mais comumente usado pelos reguladores.
Índices de alavancagem para avaliar a solvência e a estrutura de capital
Talvez o índice de alavancagem financeira mais conhecido seja o índice dívida / patrimônio líquido.
A relação dívida / patrimônio líquido (D / E)
Isso é expresso como:
Por exemplo, a dívida de longo prazo da United Parcel Service no trimestre encerrado em dezembro de 2019 era de US $ 21,8 bilhões.O patrimônio líquido total da United Parcel Service no final de dezembro de 2019 era de US $ 3,3 bilhões. O D / E da empresa no trimestre foi de8,62. Isso é considerado alto.
Uma alta relação dívida / patrimônio geralmente indica que uma empresa tem sido agressiva no financiamento de seu crescimento com dívidas. Isso pode resultar em ganhos voláteis como resultado da despesa de juros adicional. Se a despesa de juros da empresa ficar muito alta, isso pode aumentar as chances da empresa de inadimplência ou falência.
Normalmente, um índice D / E maior que 2,0 indica um cenário de risco para um investidor; no entanto, esse parâmetro pode variar de acordo com o setor. As empresas que exigem grandes despesas de capital (CapEx), como empresas de serviços públicos e de manufatura, podem precisar garantir mais empréstimos do que outras empresas. É uma boa ideia medir os índices de alavancagem de uma empresa em relação ao desempenho anterior e com empresas que operam no mesmo setor para entender melhor os dados. A Fedex tem uma relação D / E de 1,78, portanto, há motivo para preocupação no que diz respeito à UPS. No entanto, a maioria dos analistas considera que a UPS ganha dinheiro suficiente para cobrir suas dívidas.
O multiplicador de patrimônio
O multiplicador de patrimônio líquido é semelhante, mas substitui a dívida por ativos no numerador:
Equity Multiplier=Total AssetsTotal Equity\ text {Multiplicador de patrimônio} = \ frac {\ text {Total de ativos}} {\ text {Total de patrimônio}}Multiplicador de patrimônio=Patrimônio Total
Por exemplo, suponha que a Macy’s (NYSE: M) tenha ativos avaliados em $ 19,85 bilhões e patrimônio líquido de $ 4,32 bilhões. O multiplicador de patrimônio seria:
Embora a dívida não seja especificamente referenciada na fórmula, é um fator subjacente, visto que o total de ativos inclui a dívida.
Lembre-se de que Ativos Totais = Dívida Total + Patrimônio Líquido Total. O alto índice da empresa de 4,59 significa que os ativos são principalmente financiados com dívida do que com capital. A partir do cálculo do multiplicador de patrimônio, os ativos da Macy’s são financiados com US $ 15,53 bilhões em passivos.
O multiplicador do patrimônio líquido é um componente da análise da DuPont para calcular o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE):
DLPont umnumalysis=NPM