Investimento orientado a passivos (LDI)
O que é investimento orientado a passivos?
Um investimento orientado a passivos, também conhecido como investimento dirigido a passivos, tem como objetivo principal a obtenção de ativos suficientes para cobrir todos os passivos atuais e futuros . Esse tipo de investimento é comum quando se trata de planos de pensão de benefício definido porque os passivos envolvidos freqüentemente chegam a bilhões de dólares com o maior dos planos de pensão.
Compreendendo os Investimentos Orientados a Responsabilidades (LDI)
Os passivos dos planos de pensão de benefício definido, acumulados como resultado direto das pensões garantidas que eles se destinam a fornecer na aposentadoria, estão perfeitamente posicionados para se beneficiar de investimentos orientados ao passivo. No entanto, o investimento em passivos é um tratamento que uma variedade de clientes pode usar.
Principais vantagens
- Os investimentos orientados a passivos são comumente usados em planos de pensão de benefício definido ou outros planos de renda fixa para cobrir passivos atuais e futuros por meio de aquisições de ativos.
- A abordagem geral para planos de investimento orientados a passivos consiste em minimizar e gerenciar o risco de passivos seguido pela geração de retornos de ativos.
Investimento orientado a passivos para clientes individuais
Para um aposentado, o uso da estratégia LDI começa com a estimativa da quantidade de renda que o indivíduo precisará para cada ano futuro. Toda a renda potencial, incluindo benefícios da Previdência Social, é deduzida do valor anual de que o aposentado precisa, ajudando a determinar a quantidade de dinheiro que o aposentado terá de sacar de sua carteira de aposentadoria para atender à renda estabelecida necessária anualmente.
As retiradas anuais tornam-se então os passivos nos quais a estratégia de LDI deve se concentrar. A carteira do aposentado deve investir de maneira que forneça ao indivíduo os fluxos de caixa necessários para atender aos saques anuais, contabilizando gastos intermitentes, inflação e outras despesas acessórias que surgem ao longo do ano.
Investimento orientado a passivos para fundos de pensão
Para um fundo de pensão ou plano de pensão que utiliza a estratégia LDI, o foco deve ser colocado nos ativos do fundo de pensão. Mais especificamente, o foco deve ser nas garantias feitas aos aposentados e empregados. Essas garantias tornam-se os passivos que a estratégia deve visar. Essa estratégia contrasta diretamente com a abordagem de investimento que direciona sua atenção para o lado dos ativos do balanço patrimonial de um fundo de pensão.
Não existe uma abordagem ou definição acordada para as ações específicas tomadas em relação ao IDL. Os administradores de fundos de pensão costumam usar uma variedade de abordagens sob a bandeira da estratégia LDI. Em termos gerais, entretanto, eles têm dois objetivos. O primeiro é gerenciar ou minimizar o risco de passivos. Esses riscos variam de uma mudança nas taxas de juros à inflação da moeda, porque eles têm um efeito direto sobre o status de financiamento do plano de pensão.
Para fazer isso, a empresa pode projetar passivos correntes no futuro, a fim de determinar um valor adequado para o risco. O segundo objetivo é gerar retornos de ativos disponíveis. Nesse estágio, a empresa pode buscar instrumentos de patrimônio ou dívida que gerem retornos proporcionais aos passivos estimados.
Existem várias táticas importantes que parecem se repetir na estratégia LDI.
O hedge está frequentemente envolvido, seja parcial ou totalmente, para bloquear ou limitar a exposição do fundo à inflação e às taxas de juros, já que esses riscos geralmente prejudicam a capacidade do fundo de cumprir as promessas que fez aos membros.
No passado, os títulos eram frequentemente usados para cobrir parcialmente os riscos das taxas de juros, mas a estratégia de LDI tende a se concentrar no uso de swaps e vários outros derivativos. Qualquer que seja a abordagem usada, normalmente busca um “caminho plano” que visa reduzir riscos – como taxas de juros – ao longo do tempo e obter retornos que correspondam ou excedam o crescimento das obrigações previstas do plano de pensão.
Exemplos de estratégias LDI
Se um investidor precisar de uma renda adicional de $ 10.000 além do que os pagamentos da Previdência Social fornecem, ele pode implementar uma estratégia de LDI comprando títulos que fornecerão pelo menos $ 10.000 em pagamentos de juros anuais.
Como um segundo exemplo, considere o caso de uma empresa de previdência que precisa gerar 5% de retorno para os ativos de sua carteira. A opção mais fácil para a empresa é investir os fundos à sua disposição em um investimento de capital que gere os retornos necessários. Como alternativa, ele pode usar uma abordagem LDI para estimar a divisão de seu investimento em dois grupos.
O primeiro é um instrumento de renda de benefício definido para retornos consistentes (como uma estratégia para minimizar o risco de passivo) e o valor restante vai para um instrumento de patrimônio para gerar retornos de ativos. Uma vez que o objetivo de uma estratégia de LDI é cobrir os riscos de passivos atuais e futuros, teoricamente, pode ser possível que os retornos gerados sejam movidos para o segmento de renda fixa ao longo do tempo.