Índice de swap de inadimplência de empréstimo (definição Markit LCDX)

O que é o índice de swap de inadimplência de empréstimo?

The Loan Credit Default Swap Index – Markit LCDX é um índice especializado de credit default swaps (CDS) que cobre 100 empresas individuais norte-americanas que têm dívidas sem garantia negociadas em amplos mercados secundários. O LCDX é negociado em mercado de balcão e administrado por um consórcio de grandes bancos de investimento, que fornecem liquidez e auxiliam na precificação de credit default swaps individuais. A IHS Markit Ltd, sediada em Londres, é a fornecedora do índice.

Compreendendo o índice de swap de inadimplência de empréstimos (Markit LCDX Works)

O índice começa com uma taxa de cupom fixa (225 pontos base); a negociação move o preço e altera o rendimento, de maneira muito semelhante a um título padrão. O índice rola a cada seis meses. Os compradores do índice pagam a taxa do cupom (e compram a proteção contra eventos de crédito), enquanto os vendedores recebem o cupom e vendem a proteção. O que está sendo protegido nessa instância é um “evento de crédito” em uma determinada empresa no índice, como o inadimplemento de um empréstimo ou a declaração de falência.

Se tal evento de crédito ocorrer em uma das empresas subjacentes, a proteção é paga por meio da entrega física da dívida ou por meio de uma liquidação em dinheiro entre as duas partes. A empresa subjacente é então removida do índice e uma nova é substituída a fim de retornar o índice a 100 membros.

Os credit default swaps essencialmente colocam um preço no risco de um determinado emissor de dívida entrar em default. Empresas com fortes classificações de crédito têm prêmios de baixo risco, portanto, a proteção pode ser adquirida por uma taxa mínima, avaliada como uma porcentagem do valor nocional (em dólares) da dívida subjacente. As empresas com baixa classificação de crédito custam mais para se proteger, portanto, os credit default swaps que as cobrem podem custar vários pontos percentuais adicionais do valor nocional.

Os valores mínimos de compra do LCDX podem chegar a milhões de dólares, então a maioria dos investidores são grandes empresas institucionais, como gestores de ativos, bancos, fundos de hedge e seguradoras, que investem como hedge ou como jogo especulativo. A vantagem do LCDX para esses investidores é que eles podem obter acesso a um grupo diversificado de empresas por muito menos do que custaria para comprar os credit default swaps individualmente.