Abelhas assassinas
O que são abelhas assassinas?
As abelhas assassinas são empresas ou indivíduos – como banqueiros de investimento, contadores, advogados e especialistas em impostos – que ajudam as empresas-alvo a evitar serem adquiridas por um pretendente indesejado. Seu trabalho é conceber e implementar estratégias de defesa anti-aquisição, que geralmente consistem em tornar o alvo menos atraente ou mais difícil ou caro de adquirir.
Principais vantagens
- As abelhas assassinas são empresas ou indivíduos que ajudam as empresas-alvo a evitar a aquisição.
- Seu trabalho é conceber estratégias de defesa anti-takeover que tornem o alvo mais difícil ou caro de adquirir.
- As abelhas assassinas ganharam destaque durante a década de 1980, quando a América corporativa foi atacada por investidores oportunistas conhecidos como invasores.
- As estratégias empregadas pelas abelhas assassinas costumam ser controversas, frequentemente questionadas pelos acionistas e correm o risco de ser derrubadas pelos tribunais.
Compreendendo as abelhas assassinas
Quando uma empresa visa outra aquisição, geralmente abordará primeiro seu conselho de administração. Se rejeitado, o adquirente poderia então retornar com uma oferta melhor, desistir ou tentar contornar a administração iniciando uma oferta pública diretamente aos acionistas.
Se os avanços de aquisição se tornarem hostis ou hostis, abelhas assassinas podem ser trazidas a bordo. O trabalho deles é encontrar maneiras viáveis de tornar a vida desconfortável para o comprador em potencial, semelhante à forma como seu homônimo pica suas vítimas quando provocado até que recuem e vão embora.
As abelhas assassinas ganharam destaque durante a mania de aquisições hostis dos anos 1980. Naquela época, uma categoria de investidores com grandes bolsos, conhecidos como raiders, começou a comprar empresas subvalorizadas e, em seguida, de forma controversa, desmembrando-as para obter um lucro rápido. A América corporativa não estava acostumada com esse tipo de comportamento e contou com a ajuda de especialistas para se defender desses ataques.
As abelhas assassinas apresentariam uma série de opções ao conselho do alvo com base em suas circunstâncias individuais e nas características da empresa que pretendia comprá-la. Para impedir uma tentativa de aquisição hostil, eles geralmente visam tornar a presa muito cara para adquirir ou tão pouco atraente que o predador perca o interesse.
Métodos de abelhas assassinas
Após a década de 1980, medidas defensivas conhecidas como repelentes de tubarão foram elaboradas para desencorajar tentativas de aquisição hostis. As estratégias populares que as abelhas assassinas usam incluem:
- Flip-In Poison Pill : Os acionistas existentes têm o direito de comprar ações adicionais com desconto, diluindo assima participação da parte hostil e tornando mais difícil e custoso para ela obter o controle.
- Cavaleiro Branco : Uma empresa amiga entra em cena para comprar o alvo que está prestes a ser adquirido.
- Pac-Man : batizado em homenagem ao clássico jogo de arcade coma ou seja comido, a empresa-alvo vira a mesa sobre o adquirente ao fazer uma oferta pública de aquisição por ela.
- Lobster Trap : Uma cláusula é aprovada proibindo qualquer acionista com uma participação acionária de mais de 10 por cento de converter títulos conversíveis em ações com direito a voto, evitando assim que grandes acionistas ganhem votos suficientes para forçar o conselho a aceitar a fusão.
- Poison Put : Um título é emitido que os investidores podem resgatar integralmente antes de sua data de vencimento.
Litígios, como acordos de paralisação, também podem ser usados para atrasar qualquer aquisição.
Críticas às abelhas assassinas
Muitas das estratégias de defesa anti-aquisição que as abelhas assassinas utilizam não agradam aos acionistas. Tornar o destino menos atraente ou mais caro para comprar geralmente tem o hábito de corroer o valor para o acionista e potencialmente paralisar a empresa nos próximos anos.
A natureza drástica de algumas dessas medidas, e a frequente incapacidade de os acionistas regulares votarem sobre elas, levou sua legalidade a ser questionada. Nem todos os licitantes hostis planejam ganhar dinheiro rápido e arruinar empresas e, em alguns casos, ser adquirido por uma delas pode ser mais benéfico do ponto de vista financeiro para os investidores existentes.
Importante
As estratégias empregadas pelas abelhas assassinas costumam ser controversas e nem sempre favoráveis aos acionistas, levando os tribunais a intervir ocasionalmente.
Limitações das abelhas assassinas
Ao longo dos anos, essas observações levaram os tribunais a, ocasionalmente, impedir as empresas de empregar medidas anti-aquisição, se não forem consideradas razoáveis. A perspectiva de intervenção de poderes superiores significa inevitavelmente que agora é muito mais difícil para as abelhas assassinas cumprirem seus mandatos.