23 Junho 2021 1:29
O que é uma Junk Bond?
Os junk bonds são títulos que apresentam maior risco de inadimplência do que a maioria dos títulos emitidos por empresas e governos. Um título é uma dívida ou promessa de pagar aos investidores os pagamentos de juros junto com o retorno do principal investido em troca da compra do título. Os junk bonds representam títulos emitidos por empresas que enfrentam dificuldades financeiras e apresentam alto risco de inadimplência ou de não pagamento dos juros ou do principal aos investidores.
Os junk bonds também são chamados de títulos de alto rendimento, uma vez que o rendimento mais alto é necessário para ajudar a compensar qualquer risco de inadimplência.
Principais vantagens
- Um junk bond é uma dívida que recebeu uma classificação de crédito baixa por uma agência de classificação, abaixo do grau de investimento.
- Como resultado, esses títulos são mais arriscados, pois as chances de o emissor entrar em default ou experimentar um evento de crédito são maiores.
- Por causa do risco mais elevado, os investidores são compensados com taxas de juros mais altas, razão pela qual os junk bonds também são chamados de títulos de alto rendimento.
Explicação de títulos de lixo
Do ponto de vista técnico, um título de alto rendimento ou “lixo” é muito semelhante aos títulos corporativos regulares. Ambos representam dívida emitida por uma empresa com a promessa de pagar juros e devolver o principal no vencimento. Os junk bonds diferem devido à pior qualidade de crédito de seus emissores.
Títulos são instrumentos de dívida de renda fixa que empresas e governos emitem para investidores para levantar capital. Quando os investidores compram títulos, eles estão efetivamente emprestando dinheiro ao emissor que promete reembolsar o dinheiro em uma data específica chamada data de vencimento. No vencimento, o investidor é reembolsado pelo valor do principal investido. A maioria dos títulos paga aos investidores uma taxa de juros anual durante a vida do título, chamada de taxa de cupom.
Por exemplo, um título que tem uma taxa de cupom de 5% ao ano significa que o investidor que compra o título ganha 5% ao ano. Portanto, um título com um valor de face – ou par – de $ 1.000 receberá 5% x $ 1.000, que chega a $ 50 a cada ano até o vencimento do título.
Maior risco equivale a maior rendimento
Um título com alto risco de inadimplência da empresa subjacente é chamado de junk bond. As empresas que emitem junk bonds são geralmente start-ups ou empresas com dificuldades financeiras. Os junk bonds carregam riscos, uma vez que os investidores não têm certeza se receberão seu principal e receberão juros regulares. Como resultado, os junk bonds pagam um rendimento mais alto do que suas contrapartes mais seguras para ajudar a compensar os investidores pelo nível adicional de risco. As empresas estão dispostas a pagar o alto rendimento porque precisam atrair investidores para financiar suas operações.
Prós
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Os junk bonds apresentam rendimentos mais elevados do que a maioria dos outros títulos de dívida de renda fixa.
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Os junk bonds têm potencial para aumentos de preços significativos, caso a situação financeira da empresa melhore.
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Os junk bonds servem como um indicador de risco de quando os investidores estão dispostos a assumir ou evitar riscos no mercado.
Contras
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Os junk bonds apresentam um risco maior de inadimplência do que a maioria dos títulos com melhores classificações de crédito.
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Os preços dos junk bonds podem apresentar volatilidade devido à incerteza em torno do desempenho financeiro do emissor.
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Os mercados ativos de junk bonds podem indicar um mercado de sobrecompra, o que significa que os investidores são muito complacentes com o risco e podem levar a desacelerações do mercado.
Junk Bonds como um indicador de mercado
Alguns investidores compram junk bonds para lucrar com aumentos de preços potenciais à medida que a segurança financeira da empresa subjacente melhora, e não necessariamente para o retorno da receita de juros. Além disso, os investidores que preveem um aumento nos preços dos títulos estão apostando que haverá um aumento no interesse de compra por títulos de alto rendimento – mesmo aqueles com classificação mais baixa – devido a uma mudança no sentimento de risco do mercado. Por exemplo, se os investidores acreditarem que as condições econômicas estão melhorando nos Estados Unidos ou no exterior, eles podem comprar junk bonds de empresas que apresentarão melhora junto com a economia.
Como resultado, o aumento do interesse de compra de junk bonds serve como um indicador de risco de mercado para alguns investidores. Se os investidores estiverem comprando junk bonds, os participantes do mercado estarão dispostos a assumir mais riscos devido à percepção de melhora na economia. Por outro lado, se os junk bonds estão sendo vendidos com os preços caindo, isso geralmente significa que os investidores são mais avessos ao risco e estão optando por investimentos mais seguros e estáveis.
Embora uma onda de investimentos em junk bonds geralmente se traduza em maior otimismo no mercado, também pode indicar otimismo demais no mercado.
É importante observar que os junk bonds têm oscilações de preço muito maiores do que os títulos de qualidade superior. Os investidores que desejam comprar junk bonds podem comprá-los individualmente por meio de um corretor ou investir em um fundo de junk bonds administrado por um gestor de carteira profissional.
Melhorar as finanças afetam títulos de risco
Se a empresa subjacente tiver um bom desempenho financeiro, seus títulos terão melhores classificações de crédito e geralmente atraem o interesse de compra dos investidores. Como resultado, o preço do título aumenta à medida que os investidores chegam, dispostos a pagar pelo emissor financeiramente viável. Por outro lado, as empresas com desempenho insatisfatório provavelmente terão classificações de crédito baixas ou rebaixadas. Essas opiniões decrescentes podem fazer com que os compradores recuem. Empresas com baixa classificação de crédito geralmente oferecem altos rendimentos para atrair investidores e compensá-los pelo nível de risco adicional.
O resultado é que os títulos emitidos por empresas com classificações de crédito positivas geralmente pagam taxas de juros mais baixas sobre seus instrumentos de dívida em comparação com empresas com classificações de crédito ruins. Muitos investidores em títulos monitoram as classificações de crédito de títulos.
Classificações de crédito e títulos de risco
Embora os junk bonds sejam considerados investimentos de risco, os investidores podem monitorar o nível de risco de um título revisando a classificação de crédito do título. Uma classificação de crédito é uma avaliação da qualidade de crédito de um emissor e sua dívida pendente na forma de títulos. A classificação de crédito da empresa e, em última análise, a classificação de crédito do título, afetam o preço de mercado de um título e sua taxa de juros de oferta.
As agências de classificação de crédito medem a qualidade de crédito de todos os títulos corporativos e governamentais, dando aos investidores uma visão dos riscos envolvidos nos títulos de dívida. As agências de classificação de crédito atribuem notas em letras para sua visão da questão.
Por exemplo, a Standard & Poor’s tem uma escala de classificação de crédito que varia de AAA – excelente – a classificações mais baixas de C e D. Qualquer título com classificação inferior a BB é considerado de grau especulativo ou junk bond. Esta deve ser uma bandeira vermelha para investidores avessos ao risco. As várias notas das agências de crédito representam a viabilidade financeira da empresa e a probabilidade de que os termos do contrato dos termos do título sejam honrados.
Grau de Investimento
Títulos com classificação de grau de investimento vêm de empresas que têm alta probabilidade de pagar os cupons regulares e devolver o principal aos investidores. Por exemplo, as classificações da Standard & Poor’s incluem:
- AAA – excelente
- AA – muito bom
- Um bem
- BBB — adequado
“Lixo” (especulativo)
Conforme mencionado anteriormente, uma vez que o rating de um título cai para a categoria duplo B, ele cai no território dos títulos de alto risco. Essa área pode ser um lugar assustador para investidores que seriam prejudicados pela perda total de seus dólares de investimento em caso de inadimplência.
Algumas classificações especulativas incluem:
- CCC — atualmente vulnerável ao não pagamento
- C – altamente vulnerável ao não pagamento
- D — em default
As empresas com títulos com essas classificações de crédito baixas podem ter dificuldade em levantar o capital necessário para financiar as operações comerciais em andamento. No entanto, se uma empresa conseguir melhorar seu desempenho financeiro e o rating de crédito de seu título for elevado, pode ocorrer uma valorização substancial no preço do título. Por outro lado, se a situação financeira de uma empresa se deteriorar, a classificação de crédito da empresa e seus títulos podem ser rebaixados pelas agências de classificação de crédito. É crucial para os investidores em dívida lixo investigarem completamente o negócio subjacente e todos os documentos financeiros disponíveis antes de comprar.
Padrões de títulos
Se um título perder o pagamento do principal e dos juros, o título é considerado inadimplente. A inadimplência é a falha em pagar uma dívida incluindo juros ou principal de um empréstimo ou título. Os junk bonds apresentam um risco maior de inadimplência devido a um fluxo de receita incerto ou à falta de garantias suficientes. O risco de inadimplência de títulos aumenta durante as crises econômicas, tornando essas dívidas de nível inferior ainda mais arriscadas.
Exemplo do mundo real de um título de lixo
A Tesla Inc. (TSLA) emitiu um título de taxa fixa com vencimento em 1º de março de 2021 e uma taxa de cupom semestral fixa de 1,25%. A dívida recebeu uma classificação S&P de B- em 2014, quando foi emitida. Em outubro de 2020, a S&P elevou sua classificação de B + para BB. Isso ainda está em território de classificação de junk bonds. Um rating BB da S&P significa que a emissão de rating é menos vulnerável ao não pagamento, mas ainda enfrenta grandes incertezas ou exposição a negócios adversos ou condições econômicas.
Além disso, o preço atual da oferta da Tesla é de $ 577 em outubro de 2020, muito mais alto do que seu valor de face de $ 100 de 2014, o que representa o rendimento extra que os investidores estão obtendo acima do pagamento do cupom. Em outras palavras, apesar do rating BB, o título está sendo negociado com um prêmio muito alto em relação ao seu valor de face. Isso ocorre porque os títulos são conversíveis em ações. Assim, com as ações da Tesla subindo 600% nos últimos doze meses encerrados em 26 de outubro de 2020, os títulos estão provando ser substitutos valiosos do patrimônio.