Efeito de Janeiro
Qual é o efeito janeiro?
O efeito janeiro é um aumento sazonal percebido nos preços das ações durante o mês de janeiro. Os analistas atribuem este rali a um aumento na compra, que segue a queda no preço que normalmente acontece em dezembro, quando os investidores, participando de colheita perda fiscal para compensar realizados ganhos de capital, alerta um sell-off.
Outra possível explicação é que os investidores usam bônus em dinheiro de fim de ano para comprar investimentos no mês seguinte. Embora essa anomalia de mercado tenha sido identificada no passado, o efeito janeiro parece ter desaparecido amplamente quando sua presença se tornou conhecida.
Principais vantagens
- O efeito janeiro é a tendência sazonal percebida para as ações subirem naquele mês.
- De 1928 a 2018, o S&P 500 aumentou 62% do tempo em janeiro (56 vezes em 91).
- Teoriza-se que o Efeito Janeiro ocorra quando os investidores vendem os vencedores para incorrer em impostos sobre ganhos de capital no final do ano em dezembro e usam esses fundos para especular sobre os de desempenho mais fraco.
- Como outras anomalias de mercado e efeitos de calendário, o Efeito Janeiro é considerado por alguns como uma evidência contra a hipótese de mercados eficientes.
Compreendendo o efeito de janeiro
O Efeito Janeiro é uma hipótese e, como todos os efeitos relacionados ao calendário, sugere que os mercados como um todo são ineficientes, já que mercados eficientes naturalmente tornariam esse efeito inexistente. O efeito janeiro parece afetar mais as pequenas capitalizações do que as médias ou grandes capitalizações, porque são menos líquidas.
Desde o início do século 20, os dados sugerem que essas classes de ativos tiveram desempenho superior ao do mercado geral em janeiro, especialmente em meados do mês. O banqueiro de investimentos Sidney Wachtel percebeu esse efeito pela primeira vez em 1942. Essa tendência histórica, entretanto, foi menos pronunciada nos últimos anos porque os mercados parecem ter se ajustado para ela.
Outro motivo pelo qual os analistas consideram o Efeito Janeiro menos importante a partir de 2018 é que mais pessoas estão usando planos de aposentadoria com isenção de impostos e, portanto, não têm motivos para vender no final do ano para prejuízo fiscal.
Explicações do efeito de janeiro
Além da colheita de prejuízos fiscais e recompras, bem como os investidores colocando bônus em dinheiro no mercado, outra explicação para o Efeito Janeiro tem a ver com a psicologia do investidor. Alguns investidores acreditam que janeiro é o melhor mês para começar um programa de investimento ou talvez estejam seguindo a resolução de ano novo de começar a investir no futuro.
Outros pontificaram que os administradores de fundos mútuos compram ações de empresas de alto desempenho no final do ano e eliminam perdedores duvidosos por causa da aparência em seus relatórios de final de ano, uma atividade conhecida como ” fachada “. Isso é improvável, entretanto, uma vez que a compra e venda afetaria principalmente as grandes capitalizações.
Outras evidências que apóiam a ideia de que os indivíduos vendem para fins fiscais incluem um estudo de D’Mello, Ferris e Hwang (2003), que constatou um aumento nas vendas de ações que sofreram pesadas perdas de capital antes do final do ano e mais vendas de ações com ganhos de capital após o início do ano. Além disso, o tamanho do comércio para ações com grandes perdas de capital tende a diminuir antes do final do ano e para ganhos de capital após o início do ano.
As vendas de final de ano também atraem compradores interessados nos preços mais baixos, sabendo que as quedas não são baseadas nos fundamentos da empresa. Em grande escala, isso pode elevar os preços em janeiro.
Estudos e Críticas
Um estudo, analisando dados de 1904 a 1974, concluiu que o retorno médio das ações durante o mês de janeiro foi cinco vezes maior do que qualquer outro mês durante o ano, notando especialmente que essa tendência existia em ações de pequena capitalização. A firma de investimento Salomon Smith Barney realizou um estudo analisando dados de 1972 a 2002 e descobriu que as ações do índice Russell 2000 superaram as ações do índice Russell 1000 (ações de pequena capitalização versus ações de grande capitalização) no mês de janeiro.
Esse desempenho superior foi de 0,82%, mas essas ações tiveram desempenho inferior durante o restante do ano. Os dados sugerem que o Efeito Janeiro está se tornando cada vez menos proeminente.
Um ex-diretor do Vanguard Group, Burton Malkiel, autor de “A Random Walk Down Wall Street”, criticou o Efeito Janeiro, afirmando que anomalias sazonais como ele não fornecem aos investidores nenhuma oportunidade confiável. Ele também sugere que o Efeito Janeiro é tão pequeno que os custos de transação necessários para explorá-lo o tornam essencialmente não lucrativo. Também foi sugerido que muitas pessoas agora desejam o Efeito Janeiro para que seja cotado no mercado, anulando tudo junto.