23 Junho 2021 1:00

Uma introdução à negociação de futuros de prata

Depois do prata é amercadoria de metal precioso mais investida.  Durante séculos, a prata foi usada como moeda, joias e opção de investimento de longo prazo. Vários instrumentos baseados em prata estão disponíveis hoje para negociação e investimento. Isso inclui futuros de prata, opções de prata, ETFs de prata ou produtos OTC, como fundos mútuos baseados em prata. Este artigo discute a negociação de futuros de prata – como funciona, como é normalmente usada pelos investidores e o que você precisa saber antes de negociar.

O básico

Para entender os fundamentos da negociação de futuros de prata, vamos começar com um exemplo de um fabricante de medalhas de prata que ganhou o contrato para fornecer medalhas de prata para um próximo evento esportivo. O fabricante precisará de 1.000 onças de prata em seis meses para fabricar as medalhas necessárias a tempo. Ele verifica os preços da prata e vê que a prata está sendo negociada hoje a US $ 10 a onça. O fabricante pode não conseguir comprar a prata hoje porque não tem dinheiro, tem problemas com o armazenamento seguro ou outros motivos. Naturalmente, ele está preocupado com a possível alta dos preços da prata nos próximos seis meses. Ele quer se proteger contra qualquer aumento de preço futuro e quer bloquear o preço de compra em cerca de US $ 10. O fabricante pode entrar em um contrato futuro de prata para resolver alguns de seus problemas. O contrato poderia expirar em seis meses e, nessa época, garantir ao fabricante o direito de comprar a prata por US $ 10,1 a onça. Comprar (assumir  uma posição comprada em) um contrato futuro permite que ele fixe o preço futuro.

Por outro lado, o proprietário de uma mina de prata espera que 1.000 onças de prata sejam produzidas em sua mina em seis meses. Ela está preocupada com a queda do preço da prata (para menos de US $ 10 a onça). O proprietário da mina de prata pode se beneficiar com a venda (assumindo uma posição vendida ) do contrato futuro de prata mencionado acima, disponível hoje a $ 10,1. Isso garante que ela terá a capacidade de vender sua prata pelo preço estabelecido.

Suponha que ambos os participantes celebrem um contrato futuro de prata um com o outro a um preço fixo de $ 10,1 por onça. No momento do vencimento do contrato seis meses depois, o seguinte pode ocorrer dependendo do preço à vista (preço de mercado atual ou CMP) da prata. Percorreremos vários cenários possíveis. 

Em todos os casos acima, tanto o comprador quanto o vendedor conseguem comprar / vender prata nos níveis de preço desejados.

Este é um exemplo típico de hedge obter proteção de preço e, portanto, gerenciar o risco usando contratos futuros de prata. A maioria das negociações de futuros é destinada a fins de hedge. Além disso, especulação e arbitragem são as outras duas atividades de negociação que mantêm a liquidez das negociações de futuros de prata. Os especuladores assumem posições compradas / vendidas com limite de tempo em futuros de prata para se beneficiar dos movimentos de preços esperados, enquanto os arbitradores tentam capitalizar em pequenos diferenciais de preços que existem nos mercados no curto prazo.

Negociação de Futuros de Prata no Mundo Real

Embora o exemplo acima forneça uma boa demonstração do uso de hedge e negociação de futuros de prata, no mundo real, a negociação funciona de maneira um pouco diferente. Os contratos futuros de prata estão disponíveis para negociação em várias bolsas em todo o mundo com especificações padrão. Vamos ver como funciona o comércio de prata na Comex Exchange (parte do grupo Chicago Mercantile Exchange ( CME )).

A Comex Exchange oferece um contrato futuro de prata padrão para negociação em três variantes classificadas pelo número de onças troy de prata (1 onça troy equivale a 31,1 gramas).

  • cheio (5.000 onças troy de prata) 3
  • E-mini (2.500 onças troy)
  • micro  (1.000 onças troy)

Uma cotação de $ 15,7 para um contrato full silver (no valor de 5.000 onças troy) terá o valor total do contrato de $ 15,7 x 5.000 = $ 78.500.

A negociação de futuros está disponível por meio de alavancagem (ou seja, permite que um negociante assuma uma posição que é várias vezes o montante do capital disponível).  Um contrato futuro integral de prata exige uma margem de preço fixa de $ 12.375. Isso significa que é necessário manter uma margem de apenas $ 12.375 (em vez do custo real de $ 78.500 no exemplo acima) para assumir uma posição em um contrato futuro de prata integral.

Uma vez que o valor total da margem do contrato futuro de $ 12.375 pode ainda ser maior do que alguns traders se sentem confortáveis, os contratos E-mini e microcontratos estão disponíveis com margens menores em proporções equivalentes. O contrato E-mini (metade do tamanho do contrato completo) requer uma margem de $ 6.187,50 e o microcontrato (um quinto do tamanho de um contrato completo) requer uma margem de $ 2.475.35

Cada contrato é respaldado por prata refinada física (barras), que é testada para pureza de 0,9999 e carimbada e serializada por um refinador listado na bolsa e aprovado. 

Processo de liquidação para futuros de prata

A maioria dos traders (especialmente os de curto prazo) geralmente não se preocupa com os mecanismos de entrega. Eles ajustam suas posições compradas / vendidas em futuros de prata antes do vencimento e se beneficiam da liquidação em dinheiro.

Aqueles que mantiverem suas posições até o vencimento receberão ou entregarão (dependendo se são o comprador ou o vendedor) de 5.000 onças. A garantia de prata COMEX para um futuro de prata em tamanho real com base em suas posições longas ou curtas em futuros, respectivamente. Um warrant confere ao seu titular a propriedade de barras de prata equivalentes nos depositários designados.

No caso de contratos E-mini (2.500 onças) e micro (1.000 onças), o negociante recebe ou deposita o Certificado de Câmbio Acumulado (ACE), que representa 50 por cento e 20 por cento de propriedade respectivamente, de um padrão completo tamanho de garantia de prata. O titular pode acumular ACE (dois para E-mini ou cinco para micro) para obter um warrant de prata COMEX de 5.000 onças.

Papel da Bolsa na Negociação de Futuros de Prata

O comércio a prazo de prata existe há séculos.  Em sua forma mais simples, são apenas duas pessoas concordando sobre um preço futuro da prata e prometendo encerrar a negociação em uma data de vencimento definida. No entanto, a negociação a termo não é padrão. É, portanto, cheio de risco de inadimplência da contraparte.

Negociar em futuros de prata por meio de uma troca oferece o seguinte:

  • Padronização para produtos comerciais (como as designações de tamanho de contratos full, E-mini ou micro silver)
  • Um mercado seguro e regulamentado para o comprador e o vendedor interagirem
  • Proteção contra um risco de contraparte
  • Um mecanismo eficiente de descoberta de preços
  • Listagem de datas futuras para datas futuras de 60 meses, o que permite o estabelecimento de uma curva de preço futura e, portanto, descoberta de preço eficiente
  • Oportunidades de especulação e arbitragem que não exigem a posse obrigatória de prata física pelo comerciante, mas oferecem a oportunidade de se beneficiar dos diferenciais de preço
  • Assumir posições curtas, tanto para fins de hedge quanto de negociação
  • Horas suficientemente longas para negociar (até 22 horas para futuros de prata), dando amplas oportunidades para negociar

Participantes do mercado no mercado de futuros de prata

A prata tem sido um metal precioso estabelecido em fluxos duplos:

   • É um metal precioso para investimento

   • Tem usos industriais e comerciais em muitos produtos

Isso torna a prata uma mercadoria de alto interesse para uma variedade de participantes do mercado que ativamente negociam futuros de prata para hedge ou proteção de preço. Os principais participantes do mercado futuro de prata incluem:

   • A indústria de mineração

   • Refinarias

   • Empresas elétricas e eletrônicas

   • Empresas de fotografia

   • Joalheria

   • A indústria automobilística

   • Fabricantes de equipamentos de energia solar

Os participantes acima negociam principalmente futuros de prata para fins de hedge, visando obter proteção de preços e gerenciamento de risco. 

Outra fonte dos principais participantes nos mercados futuros de prata é o setor financeiro. Esses jogadores também podem estar nele para as oportunidades de especulação e arbitragem e incluem:

   • Bancos

   • Fundos de hedge e fundos mútuos

   • Firmas comerciais proprietárias

   • Formadores de mercado e comerciantes individuais

Fatores que afetam os preços de futuros de prata

Os últimos anos viram níveis muito altos de volatilidade nos preços da prata, possivelmente empurrando a prata além dos limites geralmente percebidos para classes de ativos seguros.  Isso torna a prata uma mercadoria altamente volátil para o comércio.

Por volta de 1990, a demanda industrial de prata era de cerca de 39% da demanda total. O restante foi para fins de investimento. Atualmente, a demanda industrial representa mais da metade da demanda total.  Esse aumento da demanda industrial é o principal fator para o aumento da volatilidade nos preços da prata. Uma  recessão ou desaceleração na demanda industrial reduziria os preços da prata. 

Por outro lado, muitas situações podem aumentar a demanda por prata e levar a preços mais altos. Uma expansão da indústria eletrônica e automobilística levaria a uma maior demanda por prata. O aumento dos preços do petróleo também pode aumentar a demanda por prata, forçando o uso de energia alternativa, como a solar. Equipamentos de energia solar usam prata. Para tentar prever os preços futuros da prata, os investidores devem considerar o seguinte:

Do lado da oferta, estude a produção estimada e real da mina, especialmente nos principais países produtores de prata, como México, China e Peru.

Do lado da demanda, acompanhe a demanda industrial e a demanda de investimento por prata.

Em macroeconomia, leve em consideração a economia geral em nível nacional ou global. Estude o desempenho relativo de fluxos de investimento alternativos, incluindo ouro, o mercado de ações e petróleo, entre outros.

The Bottom Line

A prata tem sido uma commodity altamente volátil nos últimos anos, tornando-se um ativo de alto risco.  Além dos fatores que afetam os preços físicos da prata, a negociação de futuros de prata também é impactada pelos efeitos de contango e backwardation, que são específicos da negociação de futuros. No mundo real, a negociação de futuros também exige o cumprimento da marcação a mercado diariamente. Os comerciantes devem estar cientes disso e manter capital alocado suficiente para isso. Embora os contratos futuros de prata E-mini e micro de pequeno porte estejam disponíveis com alavancagem, os requisitos de capital comercial ainda podem ser maiores para os comerciantes de varejo. A negociação de futuros de prata é aconselhável apenas para comerciantes experientes que têm conhecimento suficiente na negociação de futuros.

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