Definição de opções de taxa de juros

O que é uma opção de taxa de juros?

Uma opção de taxa de juros é um derivado financeiro que permite ao titular se beneficiar das mudanças nas taxas de juros. Os investidores podem especular sobre a direção das taxas de juros com opções de taxas de juros. É semelhante a uma opção de ações e pode ser uma opção de venda ou uma opção de compra. As opções de taxas de juros são contratos de opção sobre a taxa de títulos como títulos do Tesouro dos EUA.

O que as opções de taxa de juros dizem a você?

Como acontece com as opções de ações, uma opção de taxa de juros tem um prêmio associado a ela ou um custo para celebrar o contrato. A chamada opção dá ao seu detentor o direito, mas não a obrigação, de beneficiar de taxas de juros. O investidor detentor da opção de compra obtém lucro se, no vencimento da opção, as taxas de juros subirem e estiverem negociando a uma taxa superior ao preço de exercício e alta o suficiente para cobrir o prêmio pago para celebrar o contrato.

Inversamente, uma opção de venda de taxa de juros dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de se beneficiar da queda das taxas de juros. Se as taxas de juros caírem abaixo do preço de exercício e baixas o suficiente para cobrir o prêmio pago, a opção é lucrativa ou in-the-money.

Os valores das opções são 10x o rendimento subjacente do Tesouro para esse contrato. Um Tesouro com rendimento de 6% teria um valor de opção subjacente de $ 60 no mercado de opções. Quando as taxas do Tesouro se movem ou mudam, o mesmo ocorre com os valores subjacentes de suas opções. Se o rendimento de 6% para um Tesouro subisse para 6,5%, a opção subjacente aumentaria de $ 60 para $ 65.

Além da especulação direta sobre a direção das taxas de juros, as opções de taxas de juros também são usadas por gestores de carteiras e instituições para proteger o risco da taxa de juros. As opções de taxas de juros podem ser contratadas usando rendimentos de curto e longo prazo ou o que é comumente referido como curva de rendimentos. A curva de rendimento refere-se à inclinação dos rendimentos dos títulos do Tesouro ao longo do tempo. Se os títulos do Tesouro de curto prazo, como o Tesouro de dois anos, têm rendimentos mais baixos do que os de longo prazo, como o rendimento de 30 anos, a curva de rendimento é inclinada para cima. Se os rendimentos de longo prazo forem menores do que os de curto prazo, diz-se que a curva está inclinada para baixo.

As opções de taxas de juros são negociadas formalmente por meio do CME Group, uma das maiores bolsas de futuros e opções do mundo. A regulamentação dessas opções é administrada pela Securities and Exchange Commission (SEC). Um investidor pode usar opções sobre títulos e notas do Tesouro e futuros de Eurodólar.

As opções de taxas de juros têm cláusulas de exercício de estilo europeu, o que significa que o titular só pode exercer suas opções no vencimento. A limitação do exercício das opções simplifica a sua utilização, pois elimina o risco de compra ou venda antecipada do contrato de opção. Os valores de exercício da opção de taxa são rendimentos, não unidades de preço.

Além disso, nenhuma entrega de títulos está envolvida. Em vez disso, as opções de taxas de juros são liquidadas em dinheiro, que é a diferença entre o preço de exercício da opção e o valor de liquidação do exercício determinado pelo rendimento à vista prevalecente.

Exemplo de uma opção de taxa de juros

Se um investidor quiser especular com o aumento das taxas de juros, ele pode comprar uma opção de compra do Tesouro de 30 anos com um preço de exercício de $ 60 e vencimento em 31 de agosto.

O prêmio da opção de compra é de US $ 1,50 por contrato. No mercado de opções, $ 1,50 é multiplicado por 100 para que o custo de um contrato seja $ 150 e dois contratos de opção de compra custem $ 300. O prêmio é importante porque o investidor deve ganhar dinheiro suficiente para cobrir o prêmio.

Se os rendimentos subirem até 31 de agosto, e a opção valer $ 68 no vencimento, o investidor ganhará a diferença de $ 8, ou $ 800 com base no multiplicador de 10. Se o investidor tivesse originalmente comprado um contrato, o lucro líquido seria de $ 650 ou $ 800 menos o prêmio de $ 150 pago para entrar na opção de compra.

Por outro lado, se os rendimentos fossem menores em 31 de agosto, e a opção de compra valesse agora $ 55, a opção expiraria sem valor e o investidor perderia o prêmio de $ 150 pago por um contrato.

Para uma opção que expira sem valor, diz-se que ela está ” fora do dinheiro “. Ou seja, seu valor seria zero, e o comprador da opção perde todo o prêmio pago.

Como acontece com outras opções, o titular não precisa esperar até o vencimento para fechar a posição. O titular precisa fazer é vender a opção de volta no mercado aberto. Para um vendedor de opções, o fechamento da posição antes do vencimento requer a compra de uma opção equivalente com o mesmo exercício e vencimento.

No entanto, pode haver um ganho ou perda na reversão da transação, que é a diferença entre o prêmio originalmente pago pela opção e o prêmio recebido pelo contrato de reversão.

A diferença entre opções de taxa de juros e opções binárias

Uma opção binária é um produto financeiro derivado com um pagamento fixo (ou máximo) se a opção expirar  dentro do dinheiro, ou o negociador perderá o valor que investiu na opção se a opção expirar fora do dinheiro. O sucesso de uma opção binária é, portanto, baseado em uma proposição sim ou não – portanto, “binária”.

As opções binárias têm uma data ou hora de expiração. No momento do vencimento, o preço do ativo subjacente deve estar do lado correto do  preço de exercício  (com base na transação realizada) para que o negociante obtenha lucro.

Uma opção de taxa de juros é freqüentemente chamada de opção de título e pode ser confundida com opções binárias. No entanto, as opções de taxa de juros têm características e estruturas de pagamento diferentes das opções binárias.

Limitações das opções de taxa de juros

Como as opções de taxas de juros são opções baseadas na Europa, não podem ser exercidas antecipadamente como as opções de estilo americano. No entanto, o contrato pode ser desfeito entrando em um contrato de compensação, mas isso não é o mesmo que exercer a opção.

Os investidores devem ter um conhecimento sólido do mercado de títulos ao investirem em opções de taxas de juros. Os rendimentos do Tesouro e dos títulos têm uma taxa fixa associada e os rendimentos do Tesouro se movem inversamente aos preços dos títulos.

À medida que os rendimentos aumentam, os preços dos títulos caem porque os detentores de títulos existentes vendem seus títulos adquiridos anteriormente, uma vez que seus títulos têm um rendimento de pagamento menor do que o mercado atual. Em outras palavras, em um mercado de taxas em alta, os detentores de títulos existentes não querem manter seus títulos de menor rendimento até o vencimento. Em vez disso, eles vendem seus títulos e esperam para comprar títulos de maior rendimento no futuro. Como resultado, quando as taxas sobem, os preços dos títulos caem devido a uma liquidação no mercado de títulos.

Saiba mais sobre as opções de taxa de juros

Os investidores que procuram negociar opções de taxas de juros devem compreender a dinâmica do mercado de títulos, os rendimentos, os preços dos títulos e o número de fatores que impulsionam as taxas de juros.