Taxa de recompra implícita
Qual é a taxa de recompra implícita?
A taxa de recompra implícita é a taxa de retorno que pode ser obtida vendendo simultaneamente um título futuro ou contrato a termo e, em seguida, comprando esse título real de igual valor no mercado à vista usando dinheiro emprestado. O título é mantido até que seja entregue no contrato futuro ou a termo e o empréstimo seja reembolsado.
Principais vantagens
- Uma taxa repo implícita é a taxa de retorno que pode ser obtida por possuir um título e, simultaneamente, vender a descoberto um contrato futuro ou a termo contra ele.
- Essa estratégia funciona de maneira muito semelhante a um acordo de recompra (repo), em que o título de propriedade do título será retirado quando o contrato futuro vendido expirar.
- Esse retorno líquido, ou taxa de recompra, tende a se aproximar da taxa livre de risco, pois a compra e venda envolvida leva à arbitragem.
Taxas implícitas de recompra explicadas
A taxa de recompra refere-se ao valor ganho, calculado como lucro líquido, do processamento da venda de um contrato de futuros de títulos, ou outra emissão, e, posteriormente, usando os fundos emprestados para comprar um título de mesmo valor com entrega ocorrendo na liquidação associada data. A taxa de repo implícita vem do mercado de repo reverso, que tem variáveis de ganho / perda semelhantes às da taxa de repo implícita e fornece uma função semelhante à de uma taxa de juros tradicional.
Entendendo Repos
Uma recompra refere-se a acordos de recompra que, ao combinar a compra e subsequente venda de um determinado título em um determinado momento por um valor predeterminado, funcionam como uma forma de um empréstimo garantido. Geralmente, um negociante toma emprestado de um cliente uma quantidade de fundos inferior ao valor de um determinado título e o título funciona como garantia. Uma vez que o montante emprestado é menor que o valor do título, o cliente que faz o empréstimo tem um nível de risco reduzido se o valor do título diminuir antes que o prazo de reembolso seja atingido.
Data de liquidação
Os termos relativos à necessidade de reembolso do empréstimo, denominados data de liquidação, podem variar. Em muitos casos, os fundos são mantidos pelo mutuário apenas durante a noite, fazendo com que a transação seja concluída em um dia útil. Prazos mais longos podem ser disponibilizados, embora a maioria permaneça com menos de 14 dias de duração.
Em transações entre fundos do mercado monetário e fundos de hedge, um banco pode participar como uma forma de intermediário. Isso permite que os fundos do mercado monetário, que são suportados por dinheiro, e os fundos de hedge, que são tradicionalmente suportados por títulos, movam os fundos sem problemas entre as entidades.
O mercado no qual essas transações ocorrem é denominado mercado de recompra. Após a crise financeira de 2008, o tamanho do mercado de operações compromissadas sofreu uma redução de aproximadamente 49%, impulsionado pela relutância da indústria bancária em emprestar títulos do Tesouro. Isso, por sua vez, tornava mais difícil para os investidores no mercado de recompra encontrar mutuários interessados em busca de dinheiro.
Aplicações fora do mercado de títulos
Todos os tipos de contratos futuros e a termo têm uma taxa de recompra implícita, não apenas contratos de títulos. Por exemplo, o preço pelo qual o trigo pode ser comprado simultaneamente no mercado à vista e vendido no mercado futuro, menos os custos de armazenamento, entrega e empréstimo, é uma taxa de recompra implícita. No mercado de TBA de títulos lastreados em hipotecas, a taxa de recompra implícita é conhecida como a arbitragem da rolagem do dólar.