Estoque de empréstimo não garantido conversível irredimível – ICULS
O que é um estoque de empréstimo não garantido conversível irremediável (ICULS)?
Um estoque de empréstimo não garantido conversível irredimível (ICULS) é um título híbrido que tem algumas qualidades de um instrumento de dívida e algumas características de um bônus de subscrição. Tal como uma obrigação, o ICULS paga ao seu titular um cupão de juro fixo semestral ou anualmente a uma taxa pré-determinada. Como um warrant ou um título conversível, um ICULS pode ser convertido em ações ordinárias, que podem ser valorizadas para o investidor.
Os ICULs são emitidos por governos ou empresas que procuram financiar operações existentes ou novos projetos. Eles são especialmente comuns na Malásia, onde empresas jovens ou financeiramente fracas os utilizam para obter acesso a novo capital.
Principais vantagens
- Ações de empréstimo não garantido conversíveis irredimíveis (ICULS) referem-se a ações híbridas de ações ordinárias ou preferenciais que usaram fundos emprestados de investidores.
- Como os títulos conversíveis, o ICULS pode ser convertido em ações ordinárias recém-emitidas a uma relação de conversão e preço definidos.
- Os empréstimos ICULS não são garantidos por qualquer garantia, tornando-os mais arriscados e subordinados a outras formas de títulos.
Compreendendo um estoque de empréstimo não garantido conversível irrecuperável
Os ICULS são chamados de ” ações de empréstimo ” porque os investidores estão essencialmente emprestando fundos ao emitente. Em contrapartida, os investidores gozam de juros periódicos até que o ICULS seja convertido em capital, do qual os titulares recebem os dividendos declarados.
O ICULS pode ser convertido em ações a qualquer momento até a data de vencimento. Alguns ICULS requerem uma conversão obrigatória quando amadurecem. Nesta data, a conversão é feita de forma automática, independentemente da entrega ou não do titular do título.
Na emissão, o ICULS especifica a taxa de conversão pela qual o empréstimo subjacente pode ser convertido em ações (uma de suas distinções de um warrant convencional). Por exemplo, se a relação de conversão for de 20: 1, significa que um ICULS pode ser convertido em 10 ações ordinárias.
O preço de conversão é o preço pelo qual o ICULS pode ser convertido em ações ordinárias e é determinado pela relação de conversão. Se um ICULS estiver sendo negociado por um valor nominal de RM1.000 com uma taxa de conversão de 20, o preço de conversão será RM1.000 / 20 = RM50. O detentor não tem escolha a não ser receber as 10 ações subjacentes, mesmo se o preço de mercado atual das ações for inferior a RM50.
Prós e contras do estoque de empréstimo não garantido conversível irrecuperável
Se o preço de mercado atual da ação no momento da conversão for menor que o preço de conversão (RM40, digamos, usando o exemplo acima), o ICULS é considerado out of the money. Nesse caso, o titular do título deverá pagar a diferença entre o preço de conversão e o preço da ação para receber as ações subjacentes. Por outro lado, se o preço da ação for superior ao preço de conversão, o ICULS fica in the money, e o titular recebe a quantidade estipulada de ações sem ter que pagar qualquer custo adicional.
Considerações especiais para estoque de empréstimo não garantido conversível irremediável
O empréstimo concedido a um emitente do ICULS não está garantido por cauções. Em caso de inadimplência, não há garantia de que os detentores serão capazes de recuperar seus principais investimentos e pagamentos futuros de cupom. Além disso, o ICULS não pode ser resgatado por dinheiro (daí o “irredimível” em seu nome) – uma forma fundamental pela qual eles diferem dos subordinados a todas as outras obrigações de dívida da empresa.
Quando as ações de empréstimos não garantidos conversíveis irremediáveis são convertidas, novas ações são emitidas. Quando novas ações são emitidas, isso resulta em diluição total para os acionistas existentes na empresa, pois o número total de ações em circulação aumenta, levando a uma diminuição no lucro por ação (EPS).