Efeito Firme Negligenciado

Qual é o efeito da empresa negligenciado?

O efeito empresa negligenciado é uma teoria financeira que explica a tendência de certas empresas menos conhecidas de superar as empresas mais conhecidas. O efeito empresa negligenciado sugere que as ações de empresas menos conhecidas são capazes de gerar retornos mais elevados porque são menos propensas a serem analisadas e escrutinadas por analistas de mercado, levando os investidores astutos a coletar valores sob o radar.

As empresas negligenciadas também podem apresentar melhor desempenho devido ao maior risco / potencial de recompensa mais alto de ações pequenas e menos conhecidas, com uma porcentagem de crescimento relativo mais alta.

Compreendendo o Efeito Firma Negligenciado

As empresas menores não estão sujeitas ao mesmo escrutínio e análise que as empresas maiores, como as empresas de primeira linha, geralmente empresas grandes, bem estabelecidas e financeiramente sólidas que operam há muitos anos. Os analistas dispõem de um vasto leque de informações, sobre as quais podem formar opiniões e fazer recomendações. As informações sobre as empresas menores podem, às vezes, ser limitadas aos registros exigidos por lei. Como tal, essas empresas são “negligenciadas” pelos analistas, porque há pouca informação para examinar ou avaliar.

Em um estudo de 1983 que examinou o desempenho de 510 empresas de capital aberto ao longo de uma década (ou seja, 1971-80), três professores da Universidade Cornell descobriram que as ações de empresas que são negligenciadas por instituições superaram as ações de empresas amplamente detidas pelas instituições. Esse desempenho superior persistiu acima de qualquer outro “efeito da pequena empresa” e, de fato, as empresas negligenciadas de pequeno e médio porte superaram o desempenho do mercado mais amplo.

O estudo descobriu que investir em empresas negligenciadas pode levar a estratégias de investimento potencialmente gratificantes para indivíduos e instituições.  Em outro estudo, as empresas do Índice Standard & Poor’s 500 que foram negligenciadas pelos analistas de segurança tiveram desempenho superior ao das ações de 1970-1979. Durante esse período de nove anos, os títulos mais negligenciados no S&P 500 retornaram 16,4% a cada ano em média (incluindo dividendos), em comparação com um retorno anual médio de 9,4% para o grupo altamente seguido.

Contra-evidências para o efeito da empresa negligenciada

Embora o efeito negligenciado tenha existido nas décadas de 1970 e 1980, pode ter desaparecido desde então. Em um estudo de 1997 sobre o desempenho de 7.117 empresas de capital aberto de janeiro de 1982 a dezembro de 1995, os economistas financeiros Craig G. Beard e Richard W. Sias não encontraram suporte para o efeito da empresa negligenciada após controlar a correlação entre negligência e capitalização de mercado.

Esses autores sugeriram que o efeito empresa negligenciada pode ter desaparecido com o tempo porque os investidores aprenderam a explorá-lo, pois os investidores institucionais aumentaram seus investimentos em ações de menor capitalização (e normalmente mais negligenciadas) ao longo dos anos.

Enquanto isso, os estudos que encontraram um efeito de estoque negligenciado na década de 1970 podem ter sido específicos para a amostra. Além disso, analistas do lado da venda e empresas do lado da compra investiram mais recursos na análise do patrimônio, fornecendo mais cobertura e análise fundamental até mesmo das menores e menos conhecidas empresas do mercado. O resultado é mais eficiência de mercado e menos assimetria de informações.