23 Junho 2021 0:07

Como iniciar um fundo de hedge no Reino Unido

Noções básicas de fundos de hedge

Os fundos de hedge são investimentos conjuntos que envolvem estratégias de negociação agressivas para gerar retornos muito ativos para seus investidores. Eles ganharam um grande nome por causa desses retornos. Mas não são uma opção para o investidor médio, principalmente porque os requisitos de investimento inicial geralmente são bastante elevados e só podem ser atendidos por investidores credenciados, como investidores institucionais e indivíduos de alto patrimônio líquido (HNWIs).

Os fundos de hedge são como fundos mútuos porque ambos permitem que os investidores comprem e vendam ações. Mas, por envolverem estratégias e veículos de investimento agressivos, os fundos de hedge apresentam mais risco para o investidor. A regulamentação da indústria de fundos de hedge era bastante frouxa, mas as coisas mudaram após a crise financeira.

Esses fundos são uma besta complicada, não apenas para os investidores, mas também para aqueles que os administram. Estabelecer um vem com obstáculos – muitos mais no Reino Unido do que nos Estados Unidos. O processo, que pode levar pelo menos três meses para ser concluído, geralmente leva muitas novas empresas a contratar uma empresa externa para estabelecer e garantir que o fundo esteja em total conformidade com todas as leis e regulamentos.

Ainda está interessado em começar seu próprio fundo de hedge? Continue lendo para aprender mais sobre os fundamentos dos fundos de hedge e as etapas que você precisa seguir para iniciar seu fundo no Reino Unido.

Principais vantagens

  • Começar um fundo de hedge no Reino Unido é mais complicado do que nos Estados Unidos
  • Os fundos de hedge no Reino Unido são altamente regulamentados e transparentes.
  • Os fundadores devem atender a requisitos regulamentares rígidos, arquivar os documentos necessários e buscar aprovações antes de iniciar as operações.
  • Os principais elementos de um fundo de hedge incluem a jurisdição, estrutura, supervisão e fornecedores e componentes.
  • A maioria dos fundos de hedge cobra uma taxa de vinte e dois, que compreende 2% dos ativos totais e 20% dos lucros.

Regulamentos e aprovações

Os gestores de fundos de hedge devem obter aprovação para iniciar fundos no Reino Unido, de acordo com a Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2000. O primeiro e mais importante passo é aprender a navegar no corpo diretivo. A aprovação de regulamentos e autorizações está sob a responsabilidade daAutoridade de Conduta Financeira (FCA), anteriormente conhecida como Autoridade de Serviços Financeiros (FSA).

As inscrições enviadas à Autoridade de Conduta Financeira podem levar até seis meses para serem aprovadas. Parte do processo de aprovação requer que o gestor de investimentos demonstre recursos financeiros adequados e equipe, sistemas e controles apropriados para administrar o fundo. Existem vários pré-requisitos:

  • Estabelecer requisitos de recursos financeiros dependendo se o fundo se enquadra na Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID) da Comunidade Europeia.
  • Comprove a competência da equipe de investimento passando em um exame total ou parcial com base na experiência em gestão fora do Reino Unido

Os fundos de hedge podem ser monitorados por até um ano após a aprovação. Essa supervisão inclui regras relacionadas à conduta de negócios, registros e relatórios financeiros,conformidade e reclamações. A comercialização de fundos é regida pela Diretiva de Gestores de Fundos de Investimentos Alternativos (AIFMD).5 Os gestores de investimento devem receber aprovação do regulador em seu país estabelecido para comercializar fundos em um país da União Europeia (UE).

3.635

O número de fundos de hedge ativos nos EUA em 2021.

 

Elementos chave

Navegar pelas regulamentações e autorizações externas é apenas um dos desafios que os gestores de fundos de hedge devem considerar. Antes de iniciarem as operações, os fundadores do fundo também devem decidir sobre:

  • Jurisdição
  • Estrutura
  • Supervisão e provedores
  • Componentes

Vamos dar uma olhada em cada fator e como eles se relacionam com a indústria de fundos de hedge no Reino Unido.

Jurisdição

Esta é a localização geográfica das operações do fundo de hedge. A jurisdição não precisa estar no mesmo local que o administrador do fundo. Então, por que isso é importante? A sede do fundo define sua estrutura tributária ou como ele é tributado.

Muitos fundos são baseados em paraísos fiscais offshore. Países como as Ilhas Cayman, Bermudas, Luxemburgo ou Irlanda são escolhas populares porque têmleis tributárias corporativas muito favoráveis. Por exemplo, asIlhas Cayman são um dos maiores centros financeiros offshore do mundo. As empresas instaladas na região não são tributadas.

Os fundos de hedge se beneficiam de jurisdições offshore porque é o investidor, e não o fundo, que é tributado sobre a valorização da carteira do fundo.

Estrutura do Fundo

A estrutura do fundo é escolhida de acordo com o tipo de investidor e suas necessidades. Isso inclui a situação fiscal, a capacidade de usar alavancagem e direitos de voto.

As estruturas típicas para fundos de hedge são:

  • Autônomo: Este é um fundo único no qual vários investidores compram ações.
  • Empresas de carteira segregada: são entidades jurídicas distintas em que cada investidor tem uma conta de fundo separada com seus próprios ativos e passivos.
  • Fundos mestre / alimentadores e guarda-chuva: esses fundos se situam no meio dos dois extremos listados acima. As empresas usam essa estrutura para atender aos diferentes requisitos dos investidores, como situação tributária ou restrições de alavancagem. As contas alimentadoras alimentam o fundo mestre, que então negocia em nome dos fundos alimentadores.

Supervisão e Provedores

A lei britânica exige queos fundos de hedge tenham pelo menos dois diretores independentes, que, para fins fiscais, devem estar baseados no exterior. A Isenção do Gestor de Investimento (IME) permite que um fundo de hedge nomeie um gestor de investimento com sede no Reino Unido se atender a certos critérios.

Muitos fundos são configurados como fundos autogeridos. Nesses casos, as equipes de gestão representam os diretores nomeados do fundo, economizando tempo e dinheiro. Outros provedores que desejam iniciar um fundo de hedge incluem administradores, auditores independentes, custodiantes e / ou corretores principais, consultores jurídicos e consultores fiscais.

Independentemente de como a supervisão e os provedores são configurados, os gerentes devem agir de forma independente ao fornecer serviços de gestão de investimentos e todas as transações devem ser conduzidas no curso normal dos negócios. Os gerentes recebem taxas habituaisem troca de seus serviços. Mas não podem representar mais do que 20% dos ativos do fundo.

Componentes do Fundo

A administração precisa tomar certas decisões sobre os componentes de seu fundo antes que ele possa ser estabelecido. Aqui estão os componentes que devem ser levados em consideração.

  • Classes de ações: muitos fundos de hedge criam diferentes classes de ações, como classes de ações de gestão e investimento. As ações da administração geralmente possuem direitos de voto, enquanto as ações de investimento são consideradas sem direito a voto. Também podem ser estabelecidas classes de ações separadas para quaisquer diretores e funcionários do gestor de investimentos, o que lhes permite evitar o pagamento de comissões. Também pode haver uma classe de ações para investidores tributáveis ​​no Reino Unido.
  • Taxas: As taxas dos fundos de hedge vêm em muitas formas diferentes. Mas eles seguem tradicionalmente uma estrutura simples. Aestrutura de taxas vinte e dois paga uma taxa de administração de 2% dos ativos sob gestão (AUM) e uma taxa de desempenho de 20% da valorização ou taxa mínima excedida.14

Restrições de retirada

Um dos maiores componentes que a administração deve determinar é como as retiradas são tratadas e se há alguma taxa associada.

Uma das disposições mais comuns é chamada de período de restrição. Os investidores não podem sacar suas ações vendendo ou resgatando-as durante esse período, geralmente de um a dois anos. Isso porque o gestor do fundo precisa de tempo para reequilibrar sua carteira em certas circunstâncias.

Os fundos podem cobrar taxas se os investidores violarem a cláusula de bloqueio. Eles também podem cobrar taxas de resgate, assim como alguns fundos mútuos.


Os investidores podem apresentar queixas diretamente à Autoridade de Conduta Financeira quando as coisas dão errado com seus investimentos em fundos de hedge.

Considerações Especiais

Os gestores de fundos precisam considerar estabelecer um histórico e provar que têm o que é preciso para ter sucesso. A duração do histórico de um fundo depende de quaisquer condições especiais que os potenciais investidores tenham, bem como do pedigree ou da experiência do gestor. Os investidores geralmente gostam de ver uma comparação comparativa, comparando o histórico do gerente de outra empresa com a mesma estratégia.

O capital inicial também é importante, especialmente quando se trata de requisitos regulatórios. Permite que o fundo seja constituído com facilidade, garantindo que os custos operacionais não impactem negativamente o desempenho do fundo. Ter a estrutura certa significa que os custos são externos e não substituem o desempenho geral do fundo.

Marketing e Solicitação

Conforme declarado acima, o AIFMD rege como os fundos de hedge podem comercializar e solicitar seus ativos. O AIFMD tem regras explícitas sobre como as empresas podem comercializar seus fundos e solicitar ativos.

A partir de 2018, os fundos de hedge com sede no Reino Unido devem aderir ao AIFMD. No entanto, nem sempre foi assim. Antes de 2018, esses fundos podiam simplesmente aderir às regras de colocação privada sem a necessidade de seguir o AIFMD, desde que atendessem aos seguintes critérios:

  • Eles só comercializaram suas ofertas no Reino Unido
  • Comercializou o fundo fora da União Europeia
  • Baseou-se na solicitação reversa, onde o investidor aborda o fundo de hedge e não o contrário

Os gerentes que solicitarão ativos na UE devem cumprir essas regras para estabelecer uma licença de comercialização.

The Bottom Line

Os fundos de hedge no Reino Unido estão sujeitos a mais critérios regulatórios do que os fundos nos Estados Unidos. Se você deseja iniciar seu próprio fundo, certifique-se de entrar em contato com os órgãos de governo apropriados para garantir que você esteja em conformidade com as regras e regulamentos rigorosos.

Dependendo da complexidade de sua empresa de fundo de hedge planejada, você pode optar por contratar uma empresa externa para ajudá-lo a percorrer o processo. Sua compreensão e conformidade com todos os requisitos ajudarão a fornecer uma base sólida para o novo fundo de hedge. 

 

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