Como lucrar com a volatilidade
Os contratos de derivativos podem ser usados para construir estratégias para lucrar com a volatilidade. As posições de opções straddle e strangle, opções de índice de volatilidade e futuros podem ser usadas para obter lucro com a volatilidade.
Estratégia Straddle
Em uma estratégia straddle, um trader compra uma opção de compra e uma opção de venda no mesmo objeto com o mesmo preço de exercício e com o mesmo vencimento. A estratégia permite ao negociante lucrar com a direção da mudança de preço subjacente, portanto, espera que a volatilidade aumente.
Por exemplo, suponha que um negociante compre uma opção de compra e uma opção de venda sobre uma ação com um preço de exercício de $ 40 e prazo de vencimento de três meses. Suponha que o preço atual da ação do subjacente também seja $ 40. Portanto, ambas as opções estão sendo negociadas com o dinheiro. Imagine que a taxa anual livre de risco seja 2% e o desvio padrão anual da variação do preço subjacente seja 20%. Com base no modelo Black-Scholes, podemos estimar que o preço da opção de compra é $ 1,69 e o preço da opção de venda é $ 1,49. (A paridade de compra e de venda também prevê que o custo da opção de compra e o preço de venda são de aproximadamente $ 0,2.) O custo da estratégia compreende a soma dos preços de compra e venda – $ 3,18. A estratégia permite que uma posição longa lucrar com qualquer mudança de preço, não importando se o preço do subjacente está aumentando ou diminuindo. Aqui está como a estratégia ganha dinheiro com a volatilidade nos cenários de aumento e redução de preços:
Cenário 1: O preço subjacente no vencimento é superior a $ 40. Nesse caso, a opção de venda expira sem valor e o negociador exerce a opção de compra para realizar o valor.
Cenário 2: O preço subjacente no vencimento é inferior a $ 40. Nesse caso, a opção de compra expira sem valor e o negociador exerce a opção de venda para realizar o valor.
Para lucrar com a estratégia, o negociador precisa que a volatilidade seja alta o suficiente para cobrir o custo da estratégia, que é a soma dos prêmios pagos pelas opções de compra e venda. O trader precisa ter volatilidade para atingir o preço maior que $ 43,18 ou menor que $ 36,82. Suponha que o preço aumente para $ 45. Nesse caso, a opção de venda expira sem valor e a opção de compra compensa: 45-40 = 5. Subtraindo o custo da posição, obtemos um lucro líquido de 1,82.
Estratégia de estrangulamento
Uma posição long straddle é cara devido ao uso de duas opções no dinheiro. O custo da posição pode ser reduzido construindo posições de opções semelhantes a um straddle, mas desta vez usando opções out-of-the-money. Essa posição é chamada de ” estrangulamento ” e inclui uma opção de compra fora do dinheiro e uma opção de venda fora do dinheiro. Como as opções estão fora do alcance, essa estratégia custará menos do que o straddle ilustrado anteriormente.
Para continuar com o exemplo anterior, imagine que um segundo negociante compre uma opção de compra com um preço de exercício de $ 42 e uma opção de venda com um preço de exercício de $ 38. Mantendo o restante igual, o preço da opção de compra será $ 0,82 e o preço da opção de venda será $ 0,75. Assim, o custo da posição é de apenas $ 1,57, aproximadamente 49% menor que o da posição straddle.
Mesmo que essa estratégia não exija grandes investimentos em comparação com o straddle, ela exige maior volatilidade para ganhar dinheiro. Você pode ver isso com o comprimento da seta preta no gráfico abaixo. Para obter lucro com essa estratégia, a volatilidade precisa ser alta o suficiente para fazer o preço ficar acima de $ 43,57 ou abaixo de $ 36,43.
Usando Opções de Índice de Volatilidade (VIX) e Futuros
Futuros e opções de índices de volatilidade são ferramentas diretas para negociar a volatilidade. VIX é a volatilidade implícita estimada com base nospreços das opções S & P500. As opções e futuros VIX permitem que os negociantes lucrem com a mudança na volatilidade, independentemente da direção do preço subjacente. Esses derivativos são negociados na Chicago Board Options Exchange ( Cboe ). Se o negociante espera um aumento na volatilidade, ele pode comprar uma opção de compra VIX, e se ele espera uma diminuição na volatilidade, ele pode escolher comprar uma opção de venda VIX.
As estratégias de futuros no VIX serão semelhantes às de qualquer outro subjacente. O negociante entrará em uma posição comprada em futuros se esperar um aumento na volatilidade e em uma posição vendida em futuros no caso de uma queda esperada na volatilidade.
The Bottom Line
A posição straddle envolve opções de compra e venda no dinheiro, e a posição de estrangulamento envolve opções de compra e venda fora do dinheiro. Eles podem ser construídos para se beneficiar do aumento da volatilidade. As opções de índice de volatilidade e futuros negociados no Cboe permitem que os negociantes apostem diretamente na volatilidade implícita, permitindo que os negociantes se beneficiem da mudança na volatilidade, independentemente da direção.