Como o Momentum Investing está voltando
Os investimentos dinâmicos estavam na moda na década de 1990, quando os mercados estavam subindo como um balão de ar quente. Essa estratégia é baseada na ideia de comprar qualquer setor do mercado que tenha apresentado os maiores ganhos ou ganhos de preço no mercado no ano passado. Muitos fundos, como o American Century Ultra (TWCUX), dependiam fortemente de variações da estratégia de momentum durante esse tempo e, quando a bolha tecnológica estourou, eles afundaram com ela, alguns com mais força do que outros.
Mas um novo grupo de estudos indicou que o investimento momentum é, na verdade, uma estratégia de investimento de longo prazo viável e teve um desempenho admirável por longos períodos de tempo. (Para mais informações, consulte: 3 Vantagens do Investimento Dinâmico.)
A pesquisa
A AQR Capital Management publicou um white paper em setembro de 2014 intitulado “Investimento em fatos, ficção e impulso”. Este artigo analisou os resultados do investimento momentum ao longo de um período de 100 anos e concluiu que “a tendência seguinte gerou retornos positivos fortes e percebeu uma correlação baixa com as classes de ativos tradicionais por mais de um século.”
Ronen Israel, diretor da AQR, defendeu firmemente o ímpeto investindo na recenteconferência de fundos negociados em bolsa Morningstar(ETF)2016 em Chicago, relata o InvestmentNews. Ele extraiu seu argumento de um artigo recente que co-assinou para o Journal of Portfolio Management, que refutou muitos equívocos sobre essa estratégia de investimento. Em seu artigo, Israel mostra que os retornos de longo prazo das estratégias momentum produziram resultados melhores do que muitos especialistas acreditam e que os custos de negociação para essa estratégia são menores do que normalmente se espera. Essa estratégia também apresentou o mesmo nível de eficiência tributária que o investimento em valor.
Os custos de negociação são um fator crítico que os consultores que desejam minimizar as taxas devem considerar. Israel sustenta que os custos comerciais que são normalmente usados em estudos acadêmicos são geralmente cerca de 10 vezes o valor que os clientes realmente pagam, e a tolerância para uma margem de erro no rastreamento pode reduzir esses custos ainda mais sem corroer os retornos. (Para mais informações, consulte: Riding the Momentum Investing Wave.)
Ronen não foi o único palestrante a falar sobre o investimento de momento neste fórum. Gary Antonacci da Optimal Momentum, Meb Faber da Cambria Investment Management e Wes Gray da Alpha Architect conduziram outro workshop no mesmo dia que também abordou essa questão. O mercado de ETFs também percebeu um interesse renovado dos consultores por essa estratégia.
Momentum ETF lança
A Fidelity Investments lançou um novo ETF em setembro de 2016, o Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO), um de um grupo de ETFs baseados em fatores que a empresa está apresentando ao mercado.5 A Fidelity disse que o fundo buscará “ações de empresas com retornos totais e ajustados pela volatilidade historicamente altos, surpresas de ganhos positivos elevados e juros curtos médios baixos”.
A Franklin Templeton é outra empresa de fundos que depende de estratégias dinâmicas com seus fundos. Embora seus ETFs LibertyShares não contenham um fundo momentum per se, todos os três desses fundos empregam momentum como um de seus fatores. Vários outros fundos momentum foram lançados, incluindo o Apatus Momentum ETF (BEMO) e o fundo MomentumShares International Quantitative Momentum (IMOM). (Para mais informações, consulte: Momento do valor com base no valor contábil.)
Desempenho
As estratégias de momentum têm atrasado as estratégias de valor no desempenho até agora neste ano, o que é em parte porque o investimento em valor tem sido a opção mais popular. O Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), o fundo momentum mais antigo que existe, registrou um ganho de 4,39% até agora neste ano. Outros fundos momentum mais especializados registraram retornos positivos e negativos.
The Bottom Line
O investimento momentâneo está claramente voltando. Mas estudos recentes mostraram que essa estratégia sempre foi viável e que a chave para o sucesso dessa abordagem foi comprar quando os preços estão baixos e prestes a subir novamente. (Para mais informações, consulte: A importância de gerenciar riscos em mercados dinâmicos.)