Como o uso de informações privilegiadas é evitado nas empresas
As empresas e reguladores tentam impedir o comércio de informações privilegiadas para garantir a integridade dos mercados e manter a reputação. No entanto, nem todas as negociações privilegiadas são ilegais. Os diretores, funcionários e gerentes de uma empresa podem comprar ou vender ações da empresa com conhecimento especial, desde que divulguem essas transações à Securities and Exchange Commission (SEC);essas negociações são então divulgadas ao público.
O uso de informações privilegiadas é considerado ilegal quando os funcionários ou representantes de uma empresa fornecem informações materiais não públicas a seus amigos, familiares ou gerentes de fundos. Outra maneira de ocorrer o uso de informações privilegiadas é se funcionários não pertencentes à empresa – como os de órgãos reguladores do governo ou firmas de contabilidade, escritórios de advocacia ou corretoras – obtiverem informações materiais não públicas de seus clientes e usarem essas informações para seu ganho pessoal.
Principais vantagens
- O uso de informações privilegiadas é considerado ilegal quando os funcionários ou representantes de uma empresa fornecem informações materiais não públicas a seus amigos, familiares ou gerentes de fundos.
- A SEC monitora a atividade de negociação, especialmente em torno de eventos importantes, como anúncios de lucros, aquisições e outros eventos relevantes para o valor de uma empresa, que podem alterar significativamente os preços de suas ações.
- Reclamações de traders que perdem quantias substanciais em grandes negociações são outra forma de os reguladores prevenirem e iniciarem investigações de negociações privilegiadas.
- Algumas empresas têm períodos de blackout quando executivos, diretores e outras pessoas designadas são impedidos de comprar os títulos da empresa (geralmente em torno de anúncios de lucros).
Como os reguladores evitam o comércio de informações privilegiadas
Monitoramento da atividade comercial
O governo tenta prevenir e detectar negociações com informações privilegiadas monitorando a atividade de negociação no mercado. A SEC monitora a atividade de negociação, especialmente em torno de eventos importantes, como anúncios de lucros, aquisições e outros eventos relevantes para o valor de uma empresa, que podem mover os preços de suas ações de forma significativa. Essa vigilância pode descobrir grandes negociações irregulares em torno desses eventos materiais e levar a investigações sobre se as negociações foram legítimas ou o resultado de informações privilegiadas fornecidas a quem as instituiu.
Reclamações de comerciantes
Reclamações de traders que perdem quantias substanciais em grandes negociações são outra forma de os reguladores prevenirem e iniciarem investigações de negociações privilegiadas. Como os traders internos muitas vezes tentam explorar suas informações privilegiadas ao máximo possível, eles frequentemente recorrem aos mercados de opções, onde podem efetivamente alavancar suas negociações e ampliar seus retornos.
Se um negociante tiver conhecimento especial de que uma empresa está sendo adquirida, ele poderá comprar um grande número de opções de compra sobre as ações; da mesma forma, se um negociante souber, antes de qualquer anúncio, que uma empresa irá reportar lucros bem abaixo das estimativas de Wall Street, então esse negociante pode assumir uma grande posição em opções de venda. Essas negociações antes de grandes eventos podem indicar aos reguladores que alguém está negociando com base em informações privilegiadas; as grandes perdas sofridas pelos investidores sem informações materiais não públicas na outra extremidade dessas negociações também fazem com que esses investidores se apresentem e relatem os retornos incomuns.
Denunciantes
Os reguladores também trabalham para prevenir e detectar negociações privilegiadas por meio de insiders com conhecimento de negociações com informações materiais não públicas. A SEC recebe dicas de denunciantes que afirmam que as pessoas estão negociando com base nessas informações. Os denunciantes podem ser funcionários da empresa em questão ou podem ser funcionários dos fornecedores, clientes ou empresas de serviço da empresa. Os denunciantes têm incentivos para avançar nos termos da lei, recebendo de 10% a 30% das multas cobradas em processos judiciais de uso de informações privilegiadas. A mídia ou agências de autorregulação, como a Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), também podem ser as fontes iniciais para a SEC quando ela inicia uma investigação sobre informações privilegiadas.
Como as empresas evitam o uso de informações privilegiadas
Períodos de blecaute
Antes de atingir o nível governamental, a maioria das empresas toma várias medidas para evitar o comércio de informações privilegiadas com seus títulos. Algumas empresas têm períodos de blackout quando executivos, diretores e outras pessoas designadas são impedidos de comprar os títulos da empresa (geralmente em torno de anúncios de lucros).
Buscando autorização do Diretor Jurídico
Uma empresa também pode exigir que os executivos, diretores e outros compensem suas compras ou vendas de valores mobiliários da empresa com seu diretor jurídico (CLO) para evitar conflitos de interesse ou violações das leis de valores mobiliários.
Programas educacionais
Além dessas medidas, as empresas costumam implementar um programa de educação para seus funcionários. Esses programas têm o objetivo de educar os funcionários sobre como evitar a participação em negociações privilegiadas ou o compartilhamento de informações materiais não públicas. Por exemplo, os funcionários podem aprender o que é considerado material e o que não é público, além de aprender a não divulgar informações relacionadas a ganhos, aquisições, ofertas de segurança ou litígios para terceiros.