Taxas de juros e outros fatores que afetam o WACC de uma empresa
Vários fatores internos e externos podem alterar o custo médio ponderado de capital (WACC) para uma empresa ao longo do tempo. Um desses fatores externos é a flutuação das taxas de juros.
Principais vantagens
- O custo médio ponderado de capital (WACC) é o custo médio após os impostos das várias fontes de capital de uma empresa.
- A taxa de juros paga pela empresa é igual à taxa livre de risco mais o prêmio de inadimplência para a empresa.
- Quando o Fed aumenta as taxas de juros, a taxa livre de risco aumenta imediatamente, o que eleva o WACC da empresa.
- Outros fatores externos que podem afetar o WACC incluem taxas de impostos corporativos, condições econômicas e condições de mercado.
Custo Médio Ponderado de Capital (WACC)
O custo médio ponderado de capital (WACC) é o custo médio após os impostos das várias fontes de capital de uma empresa. Inclui ações ordinárias, ações preferenciais, títulos e outras dívidas. O WACC é calculado multiplicando o custo de cada fonte de capital por seu peso. Em seguida, os produtos ponderados são somados para determinar o valor WACC.
O impacto das taxas de juros
O Federal Reserve (Fed) tem uma enorme influência sobre as taxas de juros de curto prazo e o WACC por meio da taxa de fundos federais. A taxa dos fundos federais é a taxa de juros pela qual um banco empresta fundos mantidos no Federal Reserve para outro banco durante a noite.
À medida que o Fed faz ajustes nas taxas de juros, ele provoca mudanças na taxa livre de risco, a taxa teórica de retorno de um investimento que não apresenta risco de perda financeira. Um aumento ou diminuição na taxa de fundos federais afeta o WACC de uma empresa porque a taxa livre de risco é um fator essencial no cálculo do custo de capital. A taxa de juros paga pela empresa é igual à taxa livre de risco mais o prêmio de inadimplência para a empresa.
Como as taxas de juros mais altas aumentam o WACC de uma empresa
Quando o Fed aumenta as taxas de juros, a taxa livre de risco aumenta imediatamente. Se a taxa de juros livre de risco era de 2% e o prêmio de inadimplência da dívida da empresa era de 1%, então a taxa de juros usada para calcular o WACC da empresa era de 3%. Se o Fed aumentar as taxas para 2,5% e o prêmio de inadimplência da empresa permanecer 1%, a taxa de juros usada para o WACC aumentaria para 3,5%. Um custo de capital mais alto para a empresa também pode aumentar o risco de inadimplência. Isso aumentaria o prêmio de inadimplência e aumentaria ainda mais a taxa de juros usada para o WACC.
Quanto maior o tempo de vencimento da dívida de uma empresa, mais tempo levará para que o impacto total das taxas mais altas seja sentido.
Outros fatores que afetam o WACC
Outros fatores externos que podem afetar o WACC incluem taxas de impostos corporativos, condições econômicas e condições de mercado. Os impostos têm as consequências mais óbvias. Os impostos corporativos mais altos reduzem o WACC, enquanto os impostos mais baixos aumentam o WACC.
A resposta do WACC às condições econômicas é mais difícil de avaliar. O efeito direto das boas condições econômicas é a redução do risco de inadimplência, o que reduz o prêmio de inadimplência e o WACC. No entanto, isso também torna mais provável que o Fed acabe aumentando as taxas de juros e o WACC.
As condições do mercado também podem ter várias consequências. Por exemplo, o aumento da volatilidade no mercado de ações aumentará o prêmio de risco exigido pelos investidores. Isso aumenta o custo de levantamento de capital adicional para a empresa. No entanto, a maior volatilidade provavelmente também diminuirá o valor do patrimônio líquido existente, o que torna mais barato para a empresa recomprar ações.