Como faço para usar o CAPM para determinar o custo do patrimônio?
No orçamento de capital, contadores corporativos e analistas financeiros costumam usar o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) para estimar o custo do patrimônio líquido. Descrito como a relação entre o risco sistemático e o retorno esperado dos ativos, o CAPM é amplamente utilizado para a precificação de títulos de risco, gerando retornos esperados para os ativos dado o risco associado e calculando os custos de capital.
Determinando o custo do patrimônio líquido com CAPM
A fórmula CAPM requer apenas as três informações a seguir:
- A taxa de retorno para o mercado geral
- O valor beta da ação em questão
- A taxa livre de risco.
A taxa de retorno refere-se aos retornos gerados pelo mercado em que as ações da empresa são negociadas. Se a empresa CBW negociar na Nasdaq e a Nasdaq tiver uma taxa de retorno de 12%, esta é a taxa usada na fórmula CAPM para determinar o custo do financiamento de capital da CBW.
O beta da ação se refere ao nível de risco do título individual em relação ao mercado mais amplo. Um valor beta de “um” indica que a ação se move em conjunto com o mercado. Se o Nasdaq ganha 5%, o mesmo acontece com o título individual. Um beta mais alto indica uma ação mais volátil e um beta mais baixo reflete uma maior estabilidade.
A taxa livre de risco é geralmente definida como a taxa de retorno (mais ou menos garantida) dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos de curto prazo, porque o valor desse tipo de título é extremamente estável e o retorno é garantido pelo governo dos Estados Unidos. Assim, o risco de perda do capital investido é virtualmente nulo e um certo lucro é garantido.
Numerosas calculadoras online podem determinar o custo de capital próprio CAPM, mas calcular a fórmula manualmente ou usando o Microsoft Excel é um exercício relativamente simples.
Suponha que a CBW negocie na Nasdaq com uma taxa de retorno de 9%. As ações da empresa são ligeiramente mais voláteis do que o mercado, com um beta de 1,2. A taxa livre de risco com base na fatura do Tesouro de três meses é de 4,5%.
Com base nessas informações, o custo do financiamento de capital da empresa é:
4.5+1.2∗(9-4.5)= 9.9%4,5 + 1,2 * \ esquerda (9-4,5 \ direita) \ texto {= 9,9 \%}4.5+1.2∗(9-4.5)= 9,9%
O custo de capital próprio é parte integrante do custo médio ponderado de capital (WACC), que é amplamente utilizado para determinar o custo total previsto de todo o capital em diferentes planos de financiamento em um esforço para encontrar a combinação mais econômica de dívida e equilíbrio financeiro.
The Bottom Line
Para contadores e analistas, o CAPM é uma metodologia testada e comprovada para estimar o custo do patrimônio líquido. O modelo quantifica a relação entre o risco sistemático e o retorno esperado dos ativos e é aplicável a uma infinidade de contextos contábeis e financeiros.