Como interpreto um gráfico de Linha de Mercado de Segurança (SML)?
O linha de mercado de títulos, ou SML. Qualquer segurança traçada acima do SML é interpretada como subvalorizada. Um título abaixo da linha está supervalorizado.
Os analistas fundamentais usam o CAPM como uma forma de identificar prêmios de risco, examinar decisões de financiamento corporativo, identificar oportunidades de investimento subvalorizadas e comparar empresas em diferentes setores. O gráfico SML também pode ser usado para estudar o comportamento do investidor por economistas de mercado. Talvez o mais importante, o SML pode ser usado para determinar se os ativos devem ser adicionados a um portfólio de mercado. O objetivo é maximizar o retorno esperado em relação ao risco de mercado.
Diferença entre CML e SML
Existe outro relacionamento gráfico importante associado ao CAPM: a linha do mercado de capitais, ou CML. É fácil confundir CML com SML, mas a CML lida apenas com o risco do portfólio. O SML trata do risco sistemático ou de mercado. Tradicionalmente, um risco de portfólio pode ser diversificado com as seleções de segurança corretas. Isso não é verdade com SML ou risco sistemático.
O gráfico SML
Um gráfico padrão mostra os valores beta em seu eixo x e o retorno esperado em seu eixo y. A taxa livre de risco, ou beta de zero, está localizada na interceptação y. O objetivo do gráfico é identificar a ação, ou inclinação, do prêmio de risco de mercado. Em termos financeiros, esta linha é uma representação visual da relação risco-retorno.
Análise econômica com gráfico SML
Depois de executar diferentes títulos por meio da equação CAPM, uma linha pode ser desenhada no gráfico SML para mostrar um equilíbrio de preço ajustado ao risco teórico. Qualquer ponto na própria linha mostra o preço apropriado, às vezes chamado de preço justo.
É raro que qualquer mercado esteja em equilíbrio, então pode haver casos em que um título experimenta excesso de demanda e seus aumentos de preço pertencem onde o CAPM indica que o título deveria estar. Isso reduz o retorno esperado. Qualquer lacuna entre o retorno real e o retorno esperado é conhecido como alfa. Quando alfa é negativo, o excesso de oferta aumenta o retorno esperado.
Quando o alfa é positivo, os investidores obtêm retornos acima do normal. O oposto é verdadeiro com alfas negativos. De acordo com a maioria das análises SML, alfas consistentemente altos são o resultado de seleção de estoque e gerenciamento de portfólio superiores. Além disso, um beta superior a 1 sugere que o retorno do título é maior do que o do mercado como um todo.
Mudanças no SML
Diversas variáveis exógenas diferentes podem impactar a inclinação da linha do mercado de títulos. Por exemplo, a taxa de juros real na economia pode mudar; a inflação pode aumentar ou diminuir; ou pode ocorrer uma recessão e os investidores geralmente se tornarem mais avessos ao risco.
Algumas mudanças não alteram o próprio prêmio de risco do mercado. Por exemplo, a taxa livre de risco pode passar de 3% para 6%. O prêmio de risco sobre uma determinada ação pode mudar de 5,5% para 8,5%; em qualquer um dos cenários, o prêmio de risco é de 3%.