Usando opções para criar investimento de capital protegido (CPI)
Para a maioria dos investidores, a segurança do dinheiro investido freqüentemente se torna o fator decisivo ao selecionar as opções de investimento. Qualquer produto ou esquema de investimento que reivindique “proteção de capital” recebe atenção imediata, pois os investidores comuns consideram a garantia de seu capital investido uma grande vantagem. Na realidade, é muito fácil criar esses produtos de investimento de capital protegido (CPI) por conta própria.
Este artigo pressupõe a familiaridade do leitor com as opções.
Investimento de Capital Protegido (CPI)
“Os investimentos estão sujeitos ao risco de mercado ” é a frase de efeito familiar que acompanha os anúncios sobre investimentos em ações ou fundos mútuos. Significa essencialmente que o valor investido pode aumentar ou diminuir de valor. Embora os lucros sejam sempre desejáveis, os investidores se preocupam mais com a perda do dinheiro que investiram em primeiro lugar.
Produtos de investimento de capital protegido não fornecem apenas o potencial de lucro ascendente; eles também garantem a proteção do seu investimento de capital (total ou parcialmente).
Um produto de CPI que alega proteção de 100% do capital garante que investir $ 100 permitirá, pelo menos, que você receba a mesma quantia de $ 100 após o período de investimento. Se o produto gerar retornos positivos (digamos + 15%), você obterá um retorno positivo de $ 115.
Como funciona o CPI
Embora possa parecer desconcertante para os investidores comuns, o CPI é fácil de projetar. Pode-se criar facilmente um produto CPI se tiver um conhecimento básico de títulos e opções. Vamos ver a construção com um exemplo.
Suponha que Alan tenha $ 2.000 para investir por um ano, e ele pretende proteger totalmente seu capital. Qualquer retorno positivo acima disso será bem-vindo.
Protegendo CPI
Os títulos do Tesouro dos EUA oferecem retornos garantidos sem risco. Suponha que um título do Tesouro de um ano ofereça um retorno de 6%.
O retorno total de um título é calculado por uma fórmula simples:
Valor do vencimento = Principal * (1 + Taxa%) Tempo,
onde Taxa está em porcentagem e Tempo está em anos.
Se Alan investir $ 2.000 por um ano, seu valor de vencimento após um ano será o seguinte:
Valor de vencimento = $ 2.000 * (1 + 6%) ^ 1 = 2.000 * (1 + 0,06) = $ 2.120.
A engenharia reversa desse cálculo simples permitirá que Alan obtenha a proteção necessária para seu capital. Quanto Alan deve investir hoje para obter $ 2.000 após um ano?
Aqui, Valor do vencimento = $ 2.000, Taxa = 6%, Tempo = 1 ano e precisamos encontrar o Principal.
Reorganizando a fórmula acima: Principal = Valor do vencimento / (1 + Taxa%) Tempo.
Principal = $ 2.000 / (1 + 6%) ^ 1 = $ 1.886,8
Alan deve investir esse valor hoje no título do Tesouro mencionado acima para obter $ 2.000 no vencimento. Isso garante o valor principal de Alan de $ 2.000.
O potencial de retorno positivo
Do capital total disponível de $ 2.000, o investimento em títulos sai ($ 2.000- $ 1.886,8) = $ 113,2 extras com Alan. O investimento em títulos garantiu o principal, enquanto esse valor residual será utilizado para a geração de retornos adicionais.
Por falta de altos retornos, Alan tem flexibilidade para assumir um alto nível de risco. Mesmo se esse valor residual for perdido completamente, o valor de capital de Alan não será afetado.
As opções são um desses ativos de investimento de alto risco e alto retorno. Eles estão disponíveis a baixo custo, mas oferecem um potencial de lucro muito alto.
Alan acredita que o preço das ações da Microsoft Corp. ( MSFT ), atualmente negociado a US $ 47, aumentará em um ano para pelo menos US $ 51 (aumento de cerca de 11%). Se sua previsão se concretizar, a compra de ações da MSFT lhe dará um potencial de retorno de 11%. Mas comprar a opção MSFT ampliará seu potencial de retorno. As opções de longo prazo estão disponíveis para negociação nas principais bolsas de valores.
Citação cortesia: Nasdaq
Uma opção de compra com um preço de exercício em ATM de $ 47 e uma data de vencimento em torno de um ano (junho de 2016) está disponível por $ 2,76. Com $ 113,2, Alan poderia comprar 113,2 / 2,76 = 41, arredondado para 40 contratos de opções. ( Para facilitar os cálculos, suponha que se possa comprar o número calculado de contratos). Custo total = 40 * $ 2,76 = $ 110,4.
Se a suposição de Alan se concretizar e as ações da Microsoft aumentarem de US $ 47 para US $ 51 no prazo de um ano, sua opção de compra expirará com o dinheiro. Ele receberá (preço de fechamento – preço de exercício) = ($ 51 – $ 47) = $ 4 por contrato. Com 40 contratos, seu total a receber = $ 4 * 40 = $ 160.
Efetivamente, sobre seu capital investido total de $ 2.000, Alan receberá $ 2.000 de títulos e $ 160 de opções. Seu retorno percentual líquido chega a ($ 2.000 + $ 160) / $ 2.000 = 8%, o que é melhor do que o retorno de 6% dos títulos do Tesouro. É inferior ao retorno das ações de 11%, mas o investimento em ações puro não oferece proteção de capital.
Se o preço das ações da MSFT disparar para $ 60, sua opção a receber será ($ 60 – $ 47) * 40 contratos = $ 520. Seu retorno percentual líquido sobre o investimento total torna-se então ($ 2.000 + $ 520) / $ 2.000 = 26%.
Quanto maior o retorno que Alan obtém de sua posição de opção, maior o retorno percentual da combinação geral do IPC, junto com a tranquilidade de ter o capital protegido.
Mas e se o preço da MSFT terminar abaixo do preço de exercício de $ 47 no vencimento? A opção expira sem valor e sem retorno, e Alan perde todos os $ 110,4 que usou para comprar opções. No entanto, o retorno do título no vencimento vai pagar-lhe $ 2.000. Mesmo neste cenário de pior caso, Alan é capaz de atingir seu objetivo desejado de proteção de capital.
Escolhas disponíveis em opções
Pode haver outros instrumentos de opção de compra, dependendo da perspectiva do investidor.
Uma opção de venda é adequada para uma queda esperada no preço das ações.
As opções devem ser adquiridas em ações com alto beta, que apresentam altas flutuações de preço e oferecem o melhor potencial de retornos elevados.
Como não há preocupação em perder o valor usado na compra de opções, pode-se brincar com contratos de opções de alto risco, desde que o potencial de retorno seja igualmente alto. As opções sobre ações, índices e commodities altamente voláteis são as mais adequadas.
Outra opção é comprar opções no estilo americano sobre subjacentes de alta volatilidade. As opções americanas podem ser exercidas antecipadamente para travar os lucros se o seu valor aumentar acima dos níveis de preço predeterminados definidos pelo investidor.
Variantes em CPI
Dependendo do apetite de risco individual, pode-se optar por vários níveis de proteção de capital. Em vez de proteção de capital de 100%, a proteção de capital parcial (digamos 90%, 80% e assim por diante) pode ser explorada. Ele deixa mais dinheiro para a compra de opções, o que aumenta o potencial de lucro.
O aumento do valor residual para a posição da opção também permite a possibilidade de espalhar a aposta por várias opções.
Construir ou comprar?
Alguns produtos semelhantes já existem no mercado, que incluem fundos de garantia de capital e notas protegidas por principal (PPN). Oferecido por empresas de investimento profissionais, que reúnem dinheiro de um grande número de investidores, eles têm mais dinheiro à disposição para distribuir por diferentes combinações de títulos e opções. Por serem grandes, também conseguem negociar melhores preços de opções. Eles também podem obter contratos de opções OTC personalizados que atendam às suas necessidades específicas.
No entanto, eles têm um custo. Por exemplo, um PPN pode cobrar uma taxa inicial de 4%. Seu capital protegido fica limitado a 96%. O valor investido também será de 96%, o que afetará seu retorno positivo. Por exemplo, um retorno de 25% sobre $ 100 dá $ 125, enquanto os mesmos 25% sobre $ 96 dão apenas $ 120.
Além disso, você nunca estará ciente dos retornos reais gerados a partir da posição da opção. Suponha que $ 91 vá para a compra de títulos e $ 5 vá para a compra de opções. A opção pode obter um retorno de $ 30, levando o retorno líquido para ($ 96 + $ 30) / $ 96 = 31,25%. No entanto, sem obrigação de retornos mínimos garantidos, a empresa pode manter $ 15 para si mesma e pagar apenas os $ 15 restantes da opção para você. Seu retorno líquido será de ($ 96 + $ 15) / $ 96 = 15,625% apenas.
Os investidores pagam as taxas, mas os lucros reais podem permanecer ocultos. A empresa obtém um lucro inicial de $ 4 e outros $ 15 usando o dinheiro de outras pessoas.
Benefícios da criação de um CPI
Desenhar um produto com capital próprio protegido permite ao investidor uma grande flexibilidade em termos de configurá-lo de acordo com as suas necessidades, criando-o no momento oportuno e permitindo o controle total sobre ele.
Alguém saberia o potencial de lucro real e poderia percebê-lo quando necessário com base na disponibilidade.
Os produtos prontos podem não ser lançados no mercado regularmente ou podem não ser abertos para investimento quando o investidor tem o dinheiro.
Um investidor pode continuar criando produtos de CPI a cada mês, trimestre ou ano, dependendo de seu capital disponível.
Vários desses produtos, criados em intervalos regulares de tempo, oferecem diversificação. Se cuidadosamente calculado e pesquisado, então o potencial para um ganho inesperado de opções é suficiente para cobrir muitos retornos zero durante um período de tempo.
A autocriação precisa de uma vigilância ativa do mercado, especialmente se estivermos jogando com opções ao estilo americano.
Preocupações sobre o CPI
Ele precisa ser comprado e mantido a longo prazo, dependendo de como for configurado.
As taxas de manutenção da conta Demat podem ser aplicadas e corroer os lucros.
Os custos de corretagem podem ser altos para a negociação de opções individuais.
Pode-se não obter o número exato de contratos de opções ou títulos de vencimento preciso.
A falta de experiência e de gestão de dinheiro profissional, com tendência ignorante de apostar em opções de alto risco, pode levar a retornos globais zero.
A perda oculta chamada custo de oportunidade do capital atinge até mesmo com a proteção do capital. A obtenção de nenhum retorno excedente de um IPC em três anos força o investidor a perder a taxa de retorno livre de risco, que poderia ter sido obtida investindo todo o montante apenas em títulos do Tesouro. O assassino silencioso denominado inflação aliada ao custo de oportunidade, na verdade, deprecia o valor do capital com o passar do tempo.
The Bottom Line
Os investimentos de capital protegido podem ser facilmente criados por indivíduos com um conhecimento básico de títulos e opções. Eles oferecem uma alternativa boa e equilibrada para as apostas diretas em opções de alto risco e alto retorno, empreendimentos com perdas em ações e fundos mútuos e investimentos sem risco em títulos com retornos reais muito baixos. Os investidores podem usar produtos de investimento com proteção de capital como outra diversificação adicional ao seu portfólio.