Como os derivativos podem ser usados para gerenciamento de risco?
Derivativos são instrumentos financeiros cujos valores são derivados de outros ativos, como ações, títulos ou câmbio. Os derivativos às vezes são usados para proteger uma posição (protegendo contra o risco de um movimento adverso em um ativo) ou para especular sobre movimentos futuros no instrumento subjacente. O hedge é uma forma de gerenciamento de risco comum no mercado de ações, onde os investidores utilizam derivativos chamados de opções de venda para proteger ações ou mesmo carteiras inteiras.
O que são derivados?
Um derivado é um instrumento financeiro com um preço que depende de (ou é derivado de) outro ativo. Normalmente é um acordo contratual entre duas partes em que uma parte é obrigada a comprar ou vender o título subjacente e a outra tem o direito de comprar ou vender o título subjacente.
No entanto, os derivativos podem assumir várias formas e alguns – como padronizados em termos de quantidades negociadas (tamanho), datas de vencimento e preços de exercício (exercício).
Principais vantagens
- Derivativos são instrumentos financeiros com valores vinculados a outros ativos, como ações, títulos ou futuros.
- Hedging é um tipo de estratégia de investimento que visa proteger uma posição de perdas.
- Uma opção de venda é um exemplo de derivativo que costuma ser usado para fazer hedge ou proteger um investimento.
- Comprar ou possuir ações e comprar uma opção de venda é uma estratégia chamada de opção de venda de proteção.
- Os investidores podem proteger os ganhos de uma ação que aumentou de valor comprando uma opção de venda.
As opções de ações são exemplos de contratos de derivativos. Uma opção de compra dá ao proprietário o direito (não a obrigação) de comprar 100 ações por contrato. Uma opção de venda, por outro lado, é um contrato que dá ao titular o direito de vender 100 ações. As opções de venda costumam ser usadas para proteger as ações ou carteiras.
Exemplo de Hedging
Hedging é o ato de tomar uma posição em um relacionado e não correlacionadas de segurança, o que ajuda a mitigar os movimentos de preços oposto. Por exemplo, suponha que um investidor comprou 1.000 ações da Tesla Motors (TSLA) por US $ 65 cada. O investimento é mantido por mais de dois anos e agora o investidor está preocupado com a possibilidade de Tesla perder o lucro por ação (EPS) e as expectativas de receita – enviando ações para baixo e devolvendo parte dos lucros acumulados nesses dois anos.
Em abril de 2019, o preço das ações da Tesla era de $ 239 – representando um valor de $ 239.000 e um lucro não realizado de $ 174.000 em 1.000 ações – e o investidor deseja iniciar uma estratégia de proteção. Para proteger a posição contra o risco de quaisquer flutuações adversas de preço, o investidor compra 10 contratos de opção de venda na Tesla com um preço de exercício de $ 230 e uma data de vencimento em setembro.
O multiplicador é igual a 100
As opções são cotadas em dólares e centavos, como ações, mas o valor em dólares que o investidor paga é 100 vezes a cotação (prêmio) por causa do multiplicador – então, se a opção de venda custar $ 10 por contrato, o investidor paga $ 1000 por contrato, que é igual ao prêmio de $ 10 vezes o multiplicador (100).
O contrato de opção de venda dá ao investidor o direito de vender suas ações da Tesla por US $ 230 por ação até setembro. Como um contrato de opção de compra de ações alavanca 100 ações das ações subjacentes, o investidor pode vender 1.000 (100 x 10) ações com 10 opções de venda. Essa estratégia – de comprar ações e comprar opções de venda – é chamada de opção de venda de proteção.
Opções de exercício
Se a Tesla perder suas expectativas de lucro e o preço das ações cair abaixo do preço de exercício de $ 230, o investidor travou um preço de venda de $ 230, até setembro, com a opção de venda. O investidor pode vender a opção de venda após qualquer aumento no valor ou exercer a opção de venda: vendendo 1.000 ações a $ 230, obtendo um lucro de $ 165 ($ 230 – $ 65) por ação. Uma vez que a opção de venda é exercida (e um vendedor da opção de venda foi atribuído a $ 230 por ação), o contrato deixa de existir.
O titular de uma opção de venda não tem obrigação de exercer o contrato e muitas vezes é melhor vender a opção de venda do que exercê-la, mas o vendedor (o outro lado do contrato de opções) de uma opção de venda tem a obrigação de assumir entrega do estoque se atribuído na opção de venda.
Obviamente, a opção de venda não era gratuita e o investidor pagou um prêmio para comprar a proteção. O prêmio pago reduz o lucro líquido do exercício do contrato. No exemplo, se cada opção de venda custar $ 10, o lucro líquido será de $ 155, em vez de $ 165 por ação. Por outro lado, se as ações ficarem acima de $ 230 até o vencimento em setembro, a opção de venda não terá valor e todo o prêmio pago será perdido, que é de $ 10.000 em 10 contratos. Até então, o valor da opção de venda mudará conforme o tempo passa e o preço da Tesla sobe e desce.