Alavancagem operacional e alavancagem financeira
Tanto os investidores quanto as empresas empregam alavancagem (capital emprestado) ao tentar gerar maiores retornos sobre seus ativos. No entanto, usar a alavancagem não garante o sucesso, e possíveis perdas excessivas são mais prováveis em posições altamente alavancadas.
A alavancagem é usada como fonte de financiamento ao investir para expandir a base de ativos de uma empresa e gerar retornos sobre o estratégia de investimento. A alavancagem também pode se referir ao montante de dívida que uma empresa usa para financiar ativos. Se uma empresa for descrita como altamente alavancada, ela terá mais dívidas do que patrimônio líquido.
Para as empresas, dois tipos básicos de alavancagem podem ser usados: alavancagem operacional e alavancagem financeira.
Principais vantagens
- As empresas contraem dívidas, conhecidas como alavancagem, para financiar as operações e o crescimento como parte de sua estrutura de capital.
- A dívida costuma ser favorável à emissão de capital próprio, mas o excesso de dívida pode aumentar o risco de inadimplência ou mesmo de falência.
- A alavancagem operacional e a alavancagem financeira são duas métricas-chave que os investidores devem analisar para entender o montante relativo da dívida que uma empresa possui e se eles podem pagá-la.
Alavancagem operacional
A alavancagem operacional é o resultado de diferentes combinações de custos fixos e custos variáveis. Especificamente, a proporção de custos fixos e variáveis que uma empresa usa determina o montante de alavancagem operacional empregado. Diz-se que uma empresa com uma proporção maior de custos fixos e variáveis está usando mais alavancagem operacional.
Se os custos variáveis de uma empresa são maiores do que seus custos fixos, a empresa está usando menos alavancagem operacional. O modo como uma empresa realiza vendas também é um fator na alavancagem que ela emprega. Uma empresa com poucas vendas e margens altas é altamente alavancada. Por outro lado, uma empresa com alto volume de vendas e margens menores é menos alavancada.
Embora interconectados porque ambos envolvem empréstimos, a alavancagem e a margem são diferentes. Enquanto a alavancagem é o endividamento, a margem é a dívida ou dinheiro emprestado que uma empresa usa para investir em outros instrumentos financeiros. Por exemplo, uma conta de margem permite que um investidor peça dinheiro emprestado a uma taxa de juros fixa para comprar títulos, opções ou contratos futuros na expectativa de que haverá retornos substancialmente altos.
Alavancagem financeira
A alavancagem financeira surge quando uma empresa decide financiar a maioria de seus ativos assumindo dívidas. As empresas fazem isso quando não conseguem levantar capital suficiente emitindo ações no mercado para atender às necessidades de seus negócios. Se uma empresa precisa de capital, ela buscará empréstimos, linhas de crédito e outras opções de financiamento.
Quando uma empresa assume uma dívida, essa dívida se torna um passivo em seus livros, e a empresa deve pagar juros sobre essa dívida. Uma empresa só assumirá dívidas significativas quando acreditar que o retorno sobre os ativos (ROA) será superior aos juros do empréstimo.
Resultados
Uma empresa que opera com alta alavancagem operacional e financeira pode ser um investimento arriscado. A alta alavancagem operacional implica que a empresa está fazendo poucas vendas, mas com margens altas. Isso pode representar riscos significativos se uma empresa prever incorretamente as vendas futuras. Se uma previsão de vendas futuras for ligeiramente superior ao real, isso pode levar a uma grande discrepância entre o fluxo de caixa real e orçado, o que terá um efeito significativo na capacidade operacional futura da empresa.
O maior risco que surge da alta alavancagem financeira ocorre quando o retorno sobre o ROA de uma empresa não excede os juros do empréstimo, o que diminui muito o retorno sobre o patrimônio líquido e a lucratividade de uma empresa.