Spread de títulos de alto rendimento
O que é um spread de títulos de alto rendimento?
Um spread de títulos de alto rendimento é a diferença percentual nos rendimentos atuais de várias classes de títulos de alto rendimento em comparação com títulos corporativos com grau de investimento, títulos do Tesouro ou outra medida de título de referência. Os spreads são freqüentemente expressos como uma diferença em pontos percentuais ou pontos básicos. O spread de títulos de alto rendimento também é conhecido como spread de crédito.
Principais vantagens
- Um spread de títulos de alto rendimento, também conhecido como spread de crédito, é a diferença no rendimento de títulos de alto rendimento e uma medida de referência, como títulos de grau de investimento ou do Tesouro.
- Os títulos de alto rendimento oferecem rendimentos mais elevados devido ao risco de inadimplência. Quanto maior o risco de inadimplência, maiores serão os juros pagos sobre esses títulos.
- Os spreads de títulos de alto rendimento são usados para avaliar os mercados de crédito, onde os spreads em alta podem sinalizar condições macroeconômicas enfraquecidas.
Como funciona um spread de títulos de alto rendimento
Um título de alto rendimento, também conhecido como junk bond, é um tipo de título que oferece uma alta taxa de juros devido ao seu alto risco de inadimplência. Um título de alto rendimento tem uma classificação de crédito mais baixa do que os títulos do governo ou títulos corporativos com grau de investimento, mas a maior receita de juros ou rendimento atrai investidores para ele. O setor de alto rendimento possui baixa correlação com outros setores de renda fixa e apresenta menor sensibilidade à taxa de juros, o que o torna um bom ativo de investimento para diversificação do portfólio.
Quanto maior o risco de inadimplência de um junk bond, maior será a taxa de juros. Uma medida que os investidores usam para avaliar o nível de risco inerente a um título de alto rendimento é o spread do título de alto rendimento. O spread dos títulos de alto rendimento é a diferença entre o rendimento dos títulos de baixo grau e o rendimento dos títulos estáveis de alto grau ou do governo de vencimento semelhante.
À medida que o spread aumenta, o risco percebido de investir em um junk bond também aumenta e, portanto, o potencial para obter um retorno mais alto com esses títulos aumenta. O spread do título de maior rendimento é, portanto, um prêmio de risco. Os investidores assumirão o risco mais alto predominante nesses títulos em troca de um prêmio ou ganhos mais elevados.
Os títulos de alto rendimento são normalmente avaliados pela diferença entre seu rendimento e o rendimento do título do Tesouro dos Estados Unidos. Uma empresa com saúde financeira fraca terá um spread relativamente alto em relação aos títulos do Tesouro. Isso contrasta com uma empresa financeiramente sólida, que terá um spread baixo em relação ao título do Tesouro dos EUA. Se os títulos do Tesouro estão rendendo 2,5% e os títulos de baixo grau estão rendendo 6,5%, o spread de crédito é de 4%. Uma vez que os spreads são expressos como pontos-base, o spread, neste caso, é de 400 pontos-base.
Os spreads de títulos de alto rendimento maiores do que a média histórica sugerem maior risco de crédito e inadimplência para junk bonds.
Benefícios dos spreads de títulos de alto rendimento
Os spreads de alto rendimento são usados por investidores e analistas de mercado para avaliar os mercados de crédito em geral. A mudança na percepção do risco de crédito de uma empresa resulta em risco de spread de crédito. Por exemplo, se os preços mais baixos do petróleo na economia afetarem negativamente uma ampla gama de empresas, o spread de alto rendimento ou o spread de crédito deverá aumentar, com os rendimentos aumentando e os preços caindo.
Se a tolerância ao risco do mercado geral for baixa e os investidores navegarem em direção a investimentos estáveis, o spread aumentará. Os spreads mais altos indicam um maior risco de default em junk bonds e podem ser um reflexo da economia corporativa geral (e, portanto, da qualidade do crédito) e / ou um enfraquecimento mais amplo das condições macroeconômicas.
O spread de títulos de alto rendimento é mais útil em um contexto histórico, pois os investidores querem saber quão amplo é o spread hoje em comparação com os spreads médios do passado. Se o spread for muito estreito hoje, muitos investidores experientes evitarão comprar títulos de alto risco. Os investimentos de alto rendimento são veículos atraentes para os investidores se o spread for maior do que a média histórica.