A negociação de alta frequência arruinou o mercado de ações para o resto de nós?

Se você é um investidor, a negociação de alta frequência (HFT) faz parte da sua vida, mesmo que você não saiba. Provavelmente, você comprou ações oferecidas por um computador ou vendeu ações que foram compradas e vendidas instantaneamente por outro computador. HFT é controverso. Os comerciantes discordam e os estudos contradizem outros estudos. Independentemente das opiniões, o mais importante é como o HFT afeta seu dinheiro.

O que é negociação de alta frequência (HFT)?

Negociação de alta frequência (HFT) é um termo mais amplo para várias estratégias de negociação que envolvem a compra e venda de títulos financeiros em velocidades extremamente altas. Usando negociação algorítmica, os computadores podem identificar padrões de mercado e utilizar instruções automatizadas e pré-programadas para executar ordens de compra e venda em questão de milissegundos.

Uma estratégia é servir como formador de mercado, onde a empresa de HFT fornece liquidez tanto no lado da compra quanto na venda. Comprando pelo preço de venda e vendendo pelo preço de venda, os operadores de alta frequência podem ter lucros de um centavo ou menos por ação. Isso se traduz em grandes lucros quando multiplicado por milhões de ações.

A negociação de alta frequência prejudica o mercado?

Como a maioria das negociações deixa um rastro de papel computadorizado, seria fácil pensar nas práticas dos operadores de alta frequência e responder a essa pergunta. No entanto, as empresas de HFT relutam em divulgar suas atividades de negociação e a grande quantidade de dados envolvidos torna difícil formar uma imagem coesa.

Os críticos das negociações de alta frequência apontam para o flash crash ocorrido em 6 de maio de 2010. Os principais índices despencaram misteriosamente de 5 a 6% em minutos e, de forma igualmente inexplicável, se recuperaram rapidamente. Ações de empresas individuais foram executadas a preços mais de 60% do seu valor momentos antes. Algumas negociações executadas por um centavo ou US $ 100.000– cotações de cotação que nunca foram realizadas.

A Securities and Exchange Commission (SEC) emitiu um relatório culpando uma transação muito grande nocontrato de futuros e-mini da S&P, que desencadeou um efeito cascata entre os operadores de alta frequência.À medida que um algoritmo vendia rapidamente, ele acionava outro, criando uma bola de neve financeira.

Após o flash crash, a SEC desenvolveu novasregras de disjuntor que imporiam uma pausa nas negociações quando uma ação sobe ou desce 10% ou mais em um período de cinco minutos.  Muitos críticos perguntaram se a imposição de regulamentações mais rígidas aos operadores de alta frequência fazia sentido, especialmente porque flash crashes menores e menos visíveis acontecem em todo o mercado com regularidade.

A negociação de alta frequência prejudica os investidores de varejo?

O que é importante para a maioria do público investidor é como a negociação de alta frequência afeta o investidor de varejo. É a pessoa cujas economias para a aposentadoria estão no mercado, ou a pessoa que investe no mercado para obter melhores retornos do que os juros quase inexistentes que vêm de uma conta de poupança. Um estudo de 2014 lançou alguma luz sobre essa questão.

Ex-economistas da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) estudaram empresas de HFT durante um período de dois anos e descobriram que a receita estava concentrada entre um punhado de empresas em umaestrutura de mercado em que o vencedor leva tudo.

Estudando oscontratos S&P 500 e-mini, os pesquisadores descobriram que os negociantes de alta frequência obtiveram um lucro médio de $ 1,92 para cada contrato negociado com grandes investidores institucionais e uma média de $ 3,49 quando negociaram com investidores de varejo. O jornal concluiu que esses lucros foram prejudicados por outros negociantes e isso pode fazer com que os negociantes abandonem omercado de futuros.

The Bottom Line

Se não for controlada, a proliferação de negociações de alta frequência pode criar o risco de criar a percepção de que o pequeno investidor não pode vencer. Os governos têm procurado controlar as empresas de HFT, por exemplo, propondo um imposto de comercialização por ação. Em 2012, o Canadá aumentou as taxas sobre as mensagens do mercado, como negociações, pedidos e cancelamentos, que afetaram desproporcionalmente as empresas de HFT porque elas enviam mais mensagens do que outros negociantes.

Apesar dos temores quanto à negociação de alta frequência, também há evidências que sugerem que as empresas de HFT simplesmente não representam a ameaça que antes. A receita e os lucros diminuíram, tornando mais difícil para as empresas de HFT sobreviver. Em todo o setor, a receita anual é estimada em $ 6,1 bilhões em 2021, consideravelmente abaixo dos mais de $ 22 bilhões em 2011.