Massacre de Halloween

O que foi o massacre de Halloween?

O Massacre de Halloween refere-se à decisão do governo canadense de 2006 de tributar todos os fundos de investimento domiciliados no Canadá. No Halloween, 31 de outubro de 2006, o ministro das finanças do Canadá, Jim Flaherty, anunciou que todos os fundos de renda seriam tributados de maneira semelhante às corporações a uma alíquota de mais de 30% sobre o lucro tributável, fazendo com que os valores dos cotistas diminuíssem drasticamente virtualmente durante a noite.

Os fundos de renda, que tinham permissão para fazer distribuições aos titulares de unidades em uma base antes dos impostos de acordo com as leis de imposto de renda canadenses anteriores, eram um veículo de investimento popular no início dos anos 2000, especialmente no Canadá. O setor de energia canadense foi o mais atingido pela mudança, e sofreu uma perda estimada de cerca de 17,85% em valor nos 10 dias após o anúncio (cerca de US $ 35 bilhões) aos investidores, dando origem ao termo “massacre”.

Compreendendo o Massacre de Halloween

Umfundo de investimento canadense é um fundo de investimento que mantém ativos geradores de renda e distribui pagamentos aos titulares de unidades, ou acionistas, regularmente. As distribuições geralmente são feitas trimestral ou mensalmente. O fundo de renda canadense deve distribuir no mínimo 90% de seus fluxos de caixa líquidos.  As vantagens fiscais para investir em um fundo de renda canadense incluem vantagens tanto para o investidor quanto para a própria entidade.

O investidor recebe uma parte do pagamento periódico como retorno de capital e uma parte como distribuição tributável. A entidade fiduciária distribui a maior parte de seu caixa aos acionistas ou titulares de unidades, deixando pouco para ser retido pela entidade, portanto, pouco sobra para tributar. O trust paga a maior parte dos ganhos aos titulares de unidades antes de pagar os impostos e geralmente é negociado publicamente em uma bolsa de valores.

Esta mudança na lei tributária canadense, que foi amplamente debatida após o fato, foi feita para remediar uma perda percebida de receita tributária. Na época, observou a Bloomberg News, havia cerca de 250 trusts listados na Bolsa de Valores de Toronto, com muitos oferecendo rendimentos atraentesde 10%. O movimento surpresa do governo chocou os investidores e causou uma queda imediata de 12% no valor dos fundos.

As consequências do massacre de Halloween

Na década que se seguiu, as taxas de juros foram baixas no Canadá e nos Estados Unidos, à medida que os investidores clamavam por mais rendimentos, como os que os fundos de renda antes ofereciam. No entanto, em 2020, os fundos de investimento ainda estavam disponíveis,muitos deles fundos de investimento imobiliário (REITs).  Essas entidades detêm e mantêm imóveis que geram receita – incluindo prédios de escritórios, shopping centers e hotéis – e o Canadá ainda oferece tratamento tributário especial. Quando a renda flui para os titulares de unidades,eles não pagam muito, se houver, imposto corporativo, e a maioria das distribuições é tributada como renda normal.

O mercado canadense de REIT foi duramente atingido pela pandemia de COVID-19, já que o segundo trimestre de 2020 “trouxe o maior declínio de todos os tempos para os lucros trimestrais de menos 13%”, de acordo com o gerente do RBC Capital Markets Real Estate Group diretora Carolyn Blair. No final de setembro de 2020, os REITs canadenses tiveram um desempenho inferior, com um retorno negativo de 20% nos últimos 12 meses. O efeito da pandemia no setor imobiliário, incluindo insolvência de inquilinos, vitrines vazias, negócios de varejo reduzidos e lojas fechadas, restaurantes e muito mais, são os culpados, e Blair prevê que “o tamanho e o ritmo da recuperação provavelmente terão menos a ver com o tradicional REIT financeiro métricas e muito mais a ver com a confiança do investidor. ”