Estratégia de Halloween

Qual é a estratégia do Halloween?

A estratégia de Halloween, efeito de Halloween ou indicador de Halloween, é uma estratégia de timing de mercado baseada na hipótese de que as ações têm melhor desempenho entre 31 de outubro (Halloween) e 1º de maio do que entre o início de maio e o final de outubro. A estratégia postula que é prudente comprar ações em novembro, mantê-las durante os meses de inverno e, em seguida, vender em abril, enquanto se investe em outras classes de ativos  de maio a outubro. Alguns que aderem a essa tática dizem para não investir de jeito nenhum durante os meses de verão.

A ideia de que os investidores podem cronometrar o mercado dessa forma é contrária à estratégia de compra e manutenção, na qual um investidor pode cavalgar meses e investir por um prazo mais longo. Os resultados superiores parecem contradizer a premissa da Hipótese de Mercados Eficientes e de que as ações se comportam de maneira completamente aleatória.

Compreendendo a estratégia de Halloween

A estratégia do Halloween está intimamente relacionada ao conselho freqüentemente repetido para vender em maio e ir embora. É importante notar que alguma variação dessa estratégia já existe há muito tempo. O axioma tantas vezes cunhado na mídia financeira também se repetiu nos últimos dois séculos, e sua versão mais longa era alguma variação dessas palavras: Venda em maio, vá embora, volte no dia de St. Leger (15 de setembro).

Muitos acreditam que a ideia de abandonar as ações em maio de cada ano tem suas origens no Reino Unido, onde a classe privilegiada deixaria Londres e se dirigia para suas propriedades rurais no verão, ignorando em grande parte suas carteiras de investimentos, apenas para retornar em setembro. Aqueles que subscrevem esta noção provavelmente esperam que seja comum que vendedores, comerciantes, corretores, analistas de ações e outros na comunidade de investimentos deixem seus centros financeiros metropolitanos no verão em favor de oásis como os Hamptons em Nova York, Nantucket em Massachusetts e seus equivalentes em outros lugares.

No entanto, Sven Bouman e Ben Jacobsen publicaram um artigo na American Economic Review que estudou especificamente o exposição  de alguém que investe em ações o ano todo.

Desempenho da Estratégia

A estratégia do Halloween tem evidências dignas de consideração. Os retornos históricos das ações sugerem que a premissa da estratégia do Halloween tem sido principalmente verdadeira ao longo da última metade do século – que os meses entre novembro e abril, na verdade , proporcionaram aos investidores ganhos de capital mais fortes  do que os outros meses do ano.

Os resultados também mostram que uma estratégia de venda em maio é bem-sucedida em vencer o mercado em mais de 80% do tempo quando empregada em um horizonte de cinco anos, e mais de 90% bem-sucedida em vencer o mercado quando usada com um prazo de 10 anos quadro, Armação.

O gráfico a seguir exibe o efeito Halloween para ações dos EUA para os períodos comparáveis ​​1970–2017 e 1991–2017. Isso indica que o retorno do Índice Standard & Poor’s 500 é muito maior de novembro a abril do que entre maio e outubro.

O que causa o efeito Halloween?

Ninguém foi capaz de identificar de forma conclusiva uma razão para esta anomalia sazonal. Embora muitos observadores do mercado acreditem que as férias de verão dos profissionais de investimento têm um impacto na liquidez do mercado – ou que a aversão dos investidores ao  risco durante os meses de verão é pelo menos parcialmente responsável pela diferença nos retornos sazonais – essas noções assumem que o aumento da participação significa aumento ganhos.

Mas quedas de mercado e desastres de investimentos semelhantes são acompanhados pelos níveis mais altos de volume e participação, portanto, a suposição de maior participação pode ter alguma correlação com os ganhos, mas não é provável que cause os ganhos.

A negociação eletrônica permite que investidores em todo o mundo participem – tão facilmente da praia quanto da sala de reuniões – portanto, a proximidade dos recursos de negociação também não deve ser uma explicação. Não há escassez de teorias para apoiar o que quer que se queira acreditar sobre a estratégia do Halloween. Para tantas opiniões diferentes quantas houver sobre o efeito Halloween, há um número igual de teorias para apoiar essas opiniões. A estratégia do Halloween é fascinante porque é uma anomalia empírica e um mistério.