Spread Bruto

O que é spread bruto?

O spread bruto é a remuneração que os subscritores de uma oferta pública inicial (IPO) recebem. Um IPO é o processo de abrir o capital de uma empresa privada  por meio da emissão de ações. O spread bruto é a diferença entre o preço de subscrição recebido pela empresa emissora e o preço real oferecido ao público investidor. Em outras palavras, o spread bruto é o corte ou lucro da instituição financeira com a listagem do IPO. O spread bruto também é chamado de “spread bruto de subscrição”, “spread” ou “produção”.

Compreendendo o Spread Bruto

O spread bruto cobre o custo da firma de subscrição para fazer um IPO. A maioria dos lucros que a firma de subscrição obtém por meio do negócio geralmente é obtida por meio do spread bruto. Uma empresa pode escolher mais de um subscritor, pois eles podem ter uma área de especialização específica.

Uma empresa que deseja levantar fundos ou capital de investidores contrataria um banco de investimento para ser o subscritor de seu IPO. Os subscritores do banco de investimento e a empresa determinam quanto dinheiro o IPO levantará e quanto o banco receberá por seus serviços.

A empresa e os subscritores protocolam uma declaração na Securities and Exchange Commission (SEC) para registrar o IPO. Por sua vez, a SEC analisa o pedido e, uma vez determinado que as informações necessárias foram fornecidas, é estabelecida uma data de apresentação para o IPO.

O banco de investimento compra as ações para financiar o IPO e as vende para sua rede de distribuição a um preço mais alto. A diferença entre o preço de compra e o preço de venda é o spread bruto, que é o lucro do subscritor.

Spread Bruto e Custos de Subscrição

Os fundos produzidos pelo spread bruto normalmente devem cobrir vários custos de subscrição, incluindo a taxa do gerente, bem como a taxa de subscrição, que é auferida pelos membros do sindicato de subscritores. O spread bruto também cobre a concessão, que é o spread do preço ganho pela corretora que vende as ações.

O gestor tem direito a todo o spread bruto. Cada membro do sindicato de subscrição recebe uma parte (não necessariamente igual) da taxa de subscrição e da concessão. Uma corretora, que não é membro do sindicato underwriter, mas vende ações, recebe apenas uma parte da concessão. O membro do sindicato de underwriter que fornece as ações a essa corretora reteria a taxa de subscrição. O spread bruto também cobre despesas legais e contábeis, bem como quaisquer taxas de registro.

Proporcionalmente, a concessão aumenta à medida que o spread bruto total aumenta. Enquanto isso, as taxas de administração e subscrição diminuem com o spread bruto. O efeito do tamanho na divisão das taxas geralmente se deve a economias de escala diferenciadas. A extensão do trabalho do banqueiro de investimento, por exemplo, na redação do  prospecto  e na preparação do roadshow  é um tanto fixa, enquanto a quantidade de trabalho de vendas é variável. Negócios maiores podem não envolver necessariamente mais trabalho para o banqueiro de investimento. No entanto, um negócio maior pode envolver muito mais esforço de vendas, exigindo um aumento na proporção da concessão de venda. Alternativamente, os bancos juniores podem ingressar em um sindicato, mesmo que recebam uma parcela menor das taxas na forma de uma concessão de venda mais baixa.

Exemplo de Spread Bruto

Digamos, por exemplo, que a empresa ABC receba $ 36 por ação em sua oferta pública inicial. Se os subscritores se virarem e venderem as ações ao público a $ 38 por ação, o spread bruto – a diferença entre o preço de subscrição e o preço da oferta pública – seria de $ 2 por ação. O valor bruto do spread pode ser influenciado por variáveis ​​como o tamanho da emissão, risco e flutuações ou volatilidade dos preços de mercado.