Green Field vs. Aquisição Internacional: Qual é a diferença?
Campo Verde vs. Aquisição Internacional: Uma Visão Geral
Quando as empresas decidem expandir suas operações para outro país, um dos dilemas mais difíceis que enfrentam é se devem criar uma nova operação em um país estrangeiro usando um investimento de campo verde ou simplesmente comprar uma empresa existente em um país estrangeiro por meio de uma aquisição internacional.
Embora ambos os métodos geralmente atinjam o objetivo de estender as operações de uma empresa a um novo mercado estrangeiro, há vários motivos pelos quais uma empresa pode escolher um em vez do outro. Uma das maiores considerações ao se expandir para o exterior são as regras regulatórias e de conformidade que uma empresa pode precisar pesquisar e aderir. A aquisição de uma empresa existente pode tornar mais fácil a expansão internacional dos negócios nesse sentido ou uma empresa-mãe pode desejar construir a nova infraestrutura por conta própria. De qualquer forma, haverá uma infinidade de custos e projeções a serem considerados com os dois tipos de investimentos.
Tanto as aquisições internacionais quanto os investimentos em campo novo envolvem o entendimento e a adesão às leis locais de negócios de um determinado país estrangeiro.
Aquisição Internacional
A aquisição de uma empresa internacional pode ser estruturada de algumas maneiras diferentes. Uma empresa pode optar por comprar a empresa inteira, comprar partes da empresa ou adquirir uma parte significativa da empresa que lhe confere certos direitos de propriedade.
Em geral, há muitos motivos pelos quais uma aquisição internacional pode ser ideal para expansão. Na maioria dos casos, espera-se que os negócios internacionais estejam totalmente integrados e em conformidade com as leis e regulamentos internacionais. Nesse sentido, manter os membros da atual equipe de gestão e a maioria dos atuais processos de nível executivo no lugar seria benéfico para uma expansão. Em geral, comprar uma empresa no exterior pode simplificar muitos dos detalhes tediosos envolvidos na entrada em um novo mercado.
Outro motivo importante para escolher uma aquisição em vez de um investimento em um campo novo é a participação no mercado. Se um cliente em potencial internacional detém uma participação de mercado significativa no país, o tempo para a introdução no mercado e a competição por um investimento em um campo novo provavelmente não valeria a pena. Outros motivos pelos quais uma aquisição estrangeira poderia ser melhor do que um investimento em um campo verde incluem considerações como treinamento, cadeia de suprimentos, custo de mão de obra mais baixo, custo de serviço ou fabricação mais baixo, mão de obra empregada existente, equipe de gestão executiva existente, marca, base de clientes, financiamento relacionamentos e acesso a financiamento.
Finalmente, a consideração mais importante geralmente é o custo. Uma equipe de aquisição considerará totalmente os custos de uma aquisição internacional versus os custos de um investimento em um campo verde em termos de valor presente líquido, taxa interna de retorno, fluxo de caixa descontado e impacto no lucro por ação. Com base nessas áreas de análise, uma equipe gostaria de identificar a decisão de investimento mais econômica. Com todos os tipos de investimentos, há uma infinidade de custos envolvidos. Adquirir uma empresa em outro país pode muitas vezes ser relativamente mais barato porque licenças, registros, infra-estruturas de construção e outros ativos de negócios já estão em vigor. Comprar um negócio existente com ativos existentes geralmente é menos caro e também inclui menos tempo necessário para a introdução no mercado.
Mesmo que uma aquisição seja a escolha mais econômica, é importante ter em mente que podem existir algumas ressalvas. Um dos principais problemas potenciais é que, ao comprar uma empresa, pode haver barreiras regulatórias que inibam a aquisição devido à escala dos dois negócios combinados após a aquisição ou por outros motivos. As aprovações regulatórias internacionais podem ser demoradas. Eles também podem resultar no bloqueio de toda a aquisição ou em certos requisitos de desinvestimento que podem ser problemáticos para um negócio.
Investimento em campo verde
Um investimento em campo verde é um investimento corporativo que envolve a construção de uma nova entidade em um país estrangeiro. Em um investimento de campo verde, a controladora busca criar um novo negócio, geralmente com a marca da controladora. Os investimentos em campos verdes podem ter como objetivo clientes na região estrangeira ou podem envolver a construção de instalações e o emprego de mão de obra para trabalhos que reduzem os custos gerais da empresa. Os investimentos em campos verdes também são conhecidos como investimentos diretos estrangeiros (IED). Em um investimento em campo verde, a nova empresa normalmente deve cumprir todas as leis locais, independentemente da associação de sua empresa-mãe.
Uma das principais razões para fazer um investimento em um campo verde é a falta de alvos adequados em um país estrangeiro para aquisição. Alternativamente, uma empresa pode encontrar alvos de aquisição, mas ver sérias dificuldades envolvidas na integração de uma empresa-mãe com um alvo. Em alguns casos, um investimento em campo verde pode ser a melhor opção porque as empresas podem obter benefícios relacionados ao governo local começando do zero em um novo país, já que alguns países fornecem subsídios, incentivos fiscais ou outros benefícios para promover o país como um bom local para investimento estrangeiro direto.
Assim como na análise de uma aquisição, um investimento em um campo verde requer uma análise detalhada dos custos do investimento e do retorno esperado. A análise de investimento em campo verde geralmente se concentra mais nos cálculos do valor presente líquido e da taxa interna de retorno, uma vez que o objetivo é fazer um investimento na construção de uma empresa recém-criada que irá gerar retornos no futuro. Isso difere da necessidade de analisar um negócio já existente usando uma análise padrão, como fluxo de caixa descontado e valor da empresa.
Uma análise de investimento em campo verde pode ter riscos ligeiramente maiores do que uma aquisição porque os custos podem ser desconhecidos. Com uma aquisição, os analistas geralmente têm demonstrações financeiras reais e custos para trabalhar. Em um investimento em campo verde, pode ser importante usar a análise de empresas ou modelos de negócios semelhantes no mercado-alvo para obter uma estrutura de custos. Em geral, a análise de investimento em campo verde envolve a estruturação de um plano de negócios detalhado, juntamente com a construção de um modelo financeiro que inclui todos os custos esperados. Com um investimento em campo verde, pode haver um pouco mais de flexibilidade para ajustar os custos de acordo com os planos de negócios da empresa controladora. Em um investimento de campo verde, uma empresa controladora precisaria obter custos de terreno, licenças de construção, construção civil, manutenção de novas instalações, mão de obra, aprovações de financiamento e muito mais.
Principais vantagens
- Os investimentos em campos verdes e as aquisições internacionais são duas maneiras que uma empresa pode escolher para expandir seus negócios em um mercado estrangeiro.
- As aquisições internacionais envolvem a aquisição de uma empresa já existente.
- Um investimento em campo verde envolve a construção de negócios completamente novos por meio de um plano de negócios desenvolvido pela empresa-mãe.
- Vários métodos de análise financeira são usados ao avaliar os lucros potenciais de uma aquisição em comparação com um investimento em campo verde.
Considerações especiais: Análise Financeira
Em aquisições e outras análises de grandes projetos de capital, existem alguns tipos comuns de análise de modelagem financeira que são padrão para o setor financeiro.
Valor presente líquido (NPV): a análise do valor presente líquido identifica o valor presente dos fluxos de caixa futuros para investimento. O VPL é geralmente usado na análise de projetos de capital, em que as projeções de investimento são baseadas em estimativas hipotéticas. Ele usa uma taxa de desconto arbitrária dependendo do risco com a taxa do Tesouro dos EUA servindo como a taxa livre de risco.
Fluxo de caixa descontado (DCF): o fluxo de caixa descontado é semelhante ao VPL. O DCF desconta os fluxos de caixa futuros de uma empresa para chegar ao valor presente da empresa. O DCF é geralmente usado ao lidar com avaliações de empresas existentes. Ele usa o custo médio ponderado de capital (WACC) da empresa como taxa de desconto.
Taxa interna de retorno (TIR): a taxa interna de retorno é a taxa de desconto em um cálculo de VPL que resulta em um VPL de zero. Essa taxa fornece aos analistas a taxa de retorno do investimento.