Gregos

O que são gregos?

“Gregos” é um termo usado no mercado de opções para descrever as diferentes dimensões de risco envolvidas na tomada de uma posição de opções. Essas variáveis ​​são chamadas de gregos porque costumam ser associadas a símbolos gregos. Cada variável “grega” é o resultado de uma suposição ou relação imperfeita da opção com outra variável subjacente. Os comerciantes usam diferentes valores gregos, como delta, theta e outros, para avaliar o risco de opções e gerenciar carteiras de opções. 

Compreendendo os gregos

Os gregos abrangem muitas variáveis. Estes incluem delta, theta, gamma, vega e rho, entre outros. Cada uma dessas variáveis ​​/ gregos tem um número associado a ela, e esse número diz aos negociantes algo sobre como a opção se move ou o risco associado a essa opção. Os gregos primários (Delta, Vega, Theta, Gamma e Rho) são calculados cada um como uma primeira derivada parcial do modelo de precificação de opções (por exemplo, o modelo Black-Scholes ).

O número ou valor associado a um grego muda com o tempo. Portanto, os negociantes de opções sofisticados podem calcular esses valores diariamente para avaliar quaisquer mudanças que possam afetar suas posições ou perspectivas, ou para verificar se seu portfólio precisa ser rebalanceado. Abaixo estão vários dos principais traders gregos que procuram.

Delta

Delta (Δ) representa a taxa de variação entre o preço da opção e uma variação de $ 1 no  preço do ativo subjacente. Em outras palavras, a sensibilidade ao preço da opção é relativa ao ativo subjacente. O delta de uma opção de compra  tem um intervalo entre zero e um, enquanto o delta de uma opção de venda  tem um intervalo entre zero e um negativo. Por exemplo, suponha que um investidor está comprado em uma opção de compra com um delta de 0,50. Portanto, se o estoque subjacente aumentar em $ 1, o preço da opção teoricamente aumentaria em 50 centavos.

Para negociantes de opções, o delta também representa o índice de hedge para a criação de uma posição neutra em delta. Por exemplo, se você comprar uma opção de compra americana padrão com um delta de 0,40, precisará vender 40 ações para ficar totalmente coberto. O delta líquido para um portfólio de opções também pode ser usado para obter a proporção de hedge do portfólio.

Um uso menos comum do delta de uma opção é a probabilidade atual de ela expirar dentro do dinheiro. Por exemplo, uma opção de compra de 0,40 delta hoje tem uma probabilidade implícita de 40% de terminar dentro do dinheiro. (Para saber mais sobre o delta, consulte nosso artigo: Indo além do delta simples: entendendo o delta de posição.)

Theta

Theta (Θ) representa a taxa de variação entre o preço da opção e o tempo, ou sensibilidade ao tempo – às vezes conhecida como redução do tempo de uma opção. Theta indica o valor que o preço de uma opção diminuiria à medida que o tempo de expiração  diminuísse, tudo o mais igual. Por exemplo, suponha que um investidor está comprado em uma opção com teta de -0,50. O preço da opção diminuiria em 50 centavos a cada dia que passa, todo o resto sendo igual.

Theta aumenta quando as opções estão no dinheiro e diminui quando as opções estão dentro e fora do dinheiro. As opções mais próximas da expiração também apresentam declínio de tempo acelerado. Longas chamadas e longas opções de venda geralmente terão Theta negativo; chamadas curtas e opções de venda curtas terão Theta positivo. Por comparação, um instrumento cujo valor não é corroído pelo tempo, como uma ação, teria zero Theta.

Gama

Gama (Γ) representa a taxa de variação entre o delta de uma opção  e o preço do ativo subjacente. Isso é chamado de sensibilidade ao preço de segunda ordem (segunda derivada). Gama indica a quantia que o delta mudaria dado um movimento de $ 1 no título subjacente. Por exemplo, suponha que um investidor esteja comprado em uma opção de compra de ações hipotéticas XYZ. A opção de compra possui delta de 0,50 e gama de 0,10. Portanto, se a ação XYZ aumentar ou diminuir em $ 1, o delta da opção de compra aumentará ou diminuirá em 0,10.

Gama é usado para determinar o quão estável é o delta de uma opção: valores de gama mais altos indicam que o delta pode mudar drasticamente em resposta até mesmo a pequenos movimentos no preço do subjacente. Gama é mais alto para opções que estão no dinheiro e mais baixo para opções que estão dentro e fora do dinheiro, e acelera em magnitude à medida que o vencimento se aproxima. Os valores gama são geralmente menores quanto mais longe da data de expiração; opções com expirações mais longas são menos sensíveis a alterações delta. À medida que o vencimento se aproxima, os valores gama são geralmente maiores, pois as alterações de preço têm mais impacto sobre o gama.

Os negociantes de opções podem optar não apenas por proteger o delta, mas também o gama, para serem neutros em relação ao delta-gama, o que significa que, conforme o preço subjacente se move, o delta permanecerá próximo de zero.

Vega

Vega (v) representa a taxa de variação entre o valor de uma opção e a volatilidade implícita do ativo subjacente. Esta é a sensibilidade da opção à volatilidade. Vega indica a quantidade de mudanças de preço de uma opção dada uma mudança de 1% na volatilidade implícita. Por exemplo, uma opção com um Vega de 0,10 indica que o valor da opção deve mudar em 10 centavos se a volatilidade implícita mudar em 1%.

Como o aumento da volatilidade implica que o instrumento subjacente tem maior probabilidade de experimentar valores extremos, um aumento na volatilidade aumentará correspondentemente o valor de uma opção. Por outro lado, uma diminuição na volatilidade afetará negativamente o valor da opção. Vega está em seu máximo para opções dentro do dinheiro que têm tempos mais longos até o vencimento.

Rho

Rho (p) representa a taxa de variação entre o valor de uma opção e uma variação de 1% na taxa de juros. Mede a sensibilidade à taxa de juros. Por exemplo, suponha que uma opção de compra tenha um rho de 0,05 e um preço de $ 1,25. Se as taxas de juros subirem 1%, o valor da opção de compra aumentará para $ 1,30, se todo o resto for igual. O oposto é verdadeiro para opções de venda. Rho é melhor para opções dentro do dinheiro com longos períodos até o vencimento.