Indo a público
O que está se tornando público?
Abrir o capital é o processo de venda de ações que antes eram mantidas de forma privada e agora estão disponíveis para novos investidores pela primeira vez, também conhecido como oferta pública inicial (IPO).
Principais vantagens
- O processo de abertura de capital de uma empresa envolve várias etapas importantes e sensíveis que protegem a empresa e os investidores potenciais.
- Durante o processo de IPO, muitas facetas da empresa serão revisadas, preparadas e apresentadas à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) como parte de seu prospecto. Durante o processo de verificação, este documento mudará e crescerá.
- O banco de investimento original selecionado pela empresa reunirá um consórcio de outros bancos antes de apresentar um roadshow para investidores em potencial.
- O prospecto final aprovado pela SEC é enviado para impressão em uma impressora financeira experiente, familiarizada com os regulamentos da SEC.
- O preço da oferta é baseado em vários fatores e determinado pelo banqueiro de investimento um dia antes de o registro entrar em vigor.
How Going Public Works
Quando uma empresa “abre o capital”, é a primeira vez que o público em geral tem a possibilidade de comprar ações. O processo de abertura de capital apresenta desafios únicos e é melhor realizado com uma equipe bem informada e experiente no comando. Um membro importante dessa equipe é um advogado experiente em valores mobiliários. No entanto, cada membro da equipe tem responsabilidades importantes em orientar a empresa durante o processo de IPO.
O arquivamento obrigatório na SEC S-1 não inclui necessariamente todas as informações financeiras anteriores, por isso é imperativo fazer pesquisas adicionais antes de investir em um IPO.
Requisitos para tornar-se público
1. Aprovação do Conselho
A abertura de capital começa com uma proposta ao conselho de administração da empresa pela administração da empresa. A proposta inclui detalhes e discussão sobre o desempenho passado da empresa, objetivos, plano de negócios e projeções financeiras. A administração, então, recomenda a entrada no mercado público. Após consideração cuidadosa, o conselho de administração decide se deve seguir em frente.
2. Reúna a equipe
Após a aprovação, a administração começa a montar a equipe de IPO, que geralmente começa com um advogado de valores mobiliários e uma empresa de contabilidade.
3. Revise e reafirme as finanças
Após a aprovação, as demonstrações financeiras da empresa para os cinco anos anteriores são cuidadosamente revisadas e, se necessário, reapresentadas para cumprir os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP). Certas transações que são aceitáveis para empresas privadas, como alguns acordos de venda e arrendamento, são então eliminadas e as demonstrações financeiras são ajustadas de acordo. A firma de contabilidade assume a liderança nesta etapa de revisão e ajuste.
4. Carta de Intenções com Banco de Investimento
Agora a empresa seleciona um banco de investimento e emite uma carta de intenções para formalizar o relacionamento e traçar as taxas do banco de investimento, oferecendo tamanho, faixas de preço e outros parâmetros.
5. Projeto de Prospecto
Com uma carta de intenções assinada, os advogados de valores mobiliários e contadores preparam o prospecto. Um prospecto é redigido para ser apresentado aos investidores tanto como um documento de venda quanto como um documento de divulgação legal. Um prospecto requer:
- Descrição da empresa
- Explicação da estrutura de gestão
- Divulgação da remuneração da administração
- Divulgação de transações entre a empresa e a gestão
- Nomes dos principais acionistas e suas participações na empresa
- Declarações financeiras auditadas
- Discussão sobre as operações da empresa e situação financeira
- Informações sobre o uso pretendido dos recursos da oferta
- Discussão sobre o efeito da diluição nas ações existentes
- Detalhamento da política de dividendos da empresa
- Descrição da capitalização da empresa
- Descrição do contrato de subscrição
6. Due Diligence
O banco de investimento e os contadores da empresa examinarão a gestão, as operações, a condição financeira, a posição competitiva, o desempenho e os objetivos e planos de negócios da empresa. Eles também analisam a força de trabalho, fornecedores, clientes e indústria da empresa. Freqüentemente, os resultados da investigação de devida diligência exigirão alterações no prospecto.
7. Prospecto Preliminar
Um prospecto preliminar deve ser apresentado à SEC e aos reguladores relevantes do mercado de ações. As comissões de títulos estaduais também podem ser exigidas para assinar. A SEC geralmente comenta sobre o prospecto, normalmente na forma de requisitos para divulgação ou explicação adicional.
8. Distribuição
Depois que o prospecto preliminar for protocolado na SEC, o banco de investimento deve formar um “consórcio” de outros bancos de investimento, que tentará vender partes da oferta aos investidores. A montagem do sindicato geralmente gera informações úteis que ajudam a estreitar a faixa de preço das ações.
9. Roadshow
A administração da empresa e os banqueiros de investimento costumam realizar uma série de reuniões com investidores e analistas em potencial. Este roadshow é uma apresentação formal da administração sobre a condição financeira, operações, desempenho, mercados e produtos ou serviços da empresa. Os potenciais investidores e analistas fazem perguntas sobre a empresa.
10. Finalização do prospecto
O prospecto deve ser revisado de acordo com os comentários da SEC. Quando a SEC declara o registro efetivo, a empresa pode “ir para impressão” com o prospecto.
11. Determinando a oferta
Um dia antes do registro entrar em vigor e as vendas começarem, o preço da oferta é definido. O banqueiro de investimento recomendará um preço para a aprovação da empresa, levando em consideração o desempenho da empresa, preços de ofertas competitivas, resultados de roadshow e condições gerais do mercado e da indústria. O banqueiro de investimento também fará recomendações sobre o tamanho da oferta, levando em consideração o capital necessário, a demanda do investidor e o controle da corporação.
12. Imprimir
Um impressor financeiro experiente, que tem capacidade de impressão suficiente e está familiarizado com os regulamentos da SEC sobre o uso de gráficos, recebe o prospecto final para impressão rápida.