22 Junho 2021 22:20

Indo a público

O que está se tornando público?

Abrir o capital é o processo de venda de ações que antes eram mantidas de forma privada e agora estão disponíveis para novos investidores pela primeira vez, também conhecido como oferta pública inicial (IPO).

Principais vantagens

  • O processo de abertura de capital de uma empresa envolve várias etapas importantes e sensíveis que protegem a empresa e os investidores potenciais.
  • Durante o processo de IPO, muitas facetas da empresa serão revisadas, preparadas e apresentadas à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) como parte de seu prospecto. Durante o processo de verificação, este documento mudará e crescerá.
  • O banco de investimento original selecionado pela empresa reunirá um consórcio de outros bancos antes de apresentar um roadshow para investidores em potencial.
  • O prospecto final aprovado pela SEC é enviado para impressão em uma impressora financeira experiente, familiarizada com os regulamentos da SEC.
  • O preço da oferta é baseado em vários fatores e determinado pelo banqueiro de investimento um dia antes de o registro entrar em vigor. 

How Going Public Works

Quando uma empresa “abre o capital”, é a primeira vez que o público em geral tem a possibilidade de comprar ações. O processo de abertura de capital apresenta desafios únicos e é melhor realizado com uma equipe bem informada e experiente no comando. Um membro importante dessa equipe é um advogado experiente em valores mobiliários. No entanto, cada membro da equipe tem responsabilidades importantes em orientar a empresa durante o processo de IPO.


O arquivamento obrigatório na SEC S-1 não inclui necessariamente todas as informações financeiras anteriores, por isso é imperativo fazer pesquisas adicionais antes de investir em um IPO.

Requisitos para tornar-se público

1. Aprovação do Conselho

A abertura de capital começa com uma proposta ao conselho de administração da empresa pela administração da empresa. A proposta inclui detalhes e discussão sobre o desempenho passado da empresa, objetivos, plano de negócios e projeções financeiras. A administração, então, recomenda a entrada no mercado público. Após consideração cuidadosa, o conselho de administração decide se deve seguir em frente.

2. Reúna a equipe

Após a aprovação, a administração começa a montar a equipe de IPO, que geralmente começa com um advogado de valores mobiliários e uma empresa de contabilidade.

3. Revise e reafirme as finanças

Após a aprovação, as demonstrações financeiras da empresa para os cinco anos anteriores são cuidadosamente revisadas e, se necessário, reapresentadas para cumprir os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP). Certas transações que são aceitáveis ​​para empresas privadas, como alguns acordos de venda e arrendamento, são então eliminadas e as demonstrações financeiras são ajustadas de acordo. A firma de contabilidade assume a liderança nesta etapa de revisão e ajuste.

4. Carta de Intenções com Banco de Investimento 

Agora a empresa seleciona um banco de investimento e emite uma carta de intenções para formalizar o relacionamento e traçar as taxas do banco de investimento, oferecendo tamanho, faixas de preço e outros parâmetros.

5. Projeto de Prospecto

Com uma carta de intenções assinada, os advogados de valores mobiliários e contadores preparam o prospecto. Um prospecto é redigido para ser apresentado aos investidores tanto como um documento de venda quanto como um documento de divulgação legal. Um prospecto requer:

  • Descrição da empresa
  • Explicação da estrutura de gestão
  • Divulgação da remuneração da administração
  • Divulgação de transações entre a empresa e a gestão
  • Nomes dos principais acionistas e suas participações na empresa
  • Declarações financeiras auditadas
  • Discussão sobre as operações da empresa e situação financeira
  • Informações sobre o uso pretendido dos recursos da oferta
  • Discussão sobre o efeito da diluição nas ações existentes
  • Detalhamento da política de dividendos da empresa
  • Descrição da capitalização da empresa
  • Descrição do contrato de subscrição

6. Due Diligence

O banco de investimento e os contadores da empresa examinarão a gestão, as operações, a condição financeira, a posição competitiva, o desempenho e os objetivos e planos de negócios da empresa. Eles também analisam a força de trabalho, fornecedores, clientes e indústria da empresa. Freqüentemente, os resultados da investigação de devida diligência exigirão alterações no prospecto.

7. Prospecto Preliminar

Um prospecto preliminar deve ser apresentado à SEC e aos reguladores relevantes do mercado de ações. As comissões de títulos estaduais também podem ser exigidas para assinar. A SEC geralmente comenta sobre o prospecto, normalmente na forma de requisitos para divulgação ou explicação adicional.

8. Distribuição 

Depois que o prospecto preliminar for protocolado na SEC, o banco de investimento deve formar um “consórcio” de outros bancos de investimento, que tentará vender partes da oferta aos investidores. A montagem do sindicato geralmente gera informações úteis que ajudam a estreitar a faixa de preço das ações.

9. Roadshow 

A administração da empresa e os banqueiros de investimento costumam realizar uma série de reuniões com investidores e analistas em potencial. Este roadshow é uma apresentação formal da administração sobre a condição financeira, operações, desempenho, mercados e produtos ou serviços da empresa. Os potenciais investidores e analistas fazem perguntas sobre a empresa.

10. Finalização do prospecto

O prospecto deve ser revisado de acordo com os comentários da SEC. Quando a SEC declara o registro efetivo, a empresa pode “ir para impressão” com o prospecto.

11. Determinando a oferta

Um dia antes do registro entrar em vigor e as vendas começarem, o preço da oferta é definido. O banqueiro de investimento recomendará um preço para a aprovação da empresa, levando em consideração o desempenho da empresa, preços de ofertas competitivas, resultados de roadshow e condições gerais do mercado e da indústria. O banqueiro de investimento também fará recomendações sobre o tamanho da oferta, levando em consideração o capital necessário, a demanda do investidor e o controle da corporação.