Global Registered Share (GRS)

O que é um Global Registered Share (GRS)?

Uma ação global registrada (GRS), ou ação global, é um título emitido nos Estados Unidos, mas é registrado em vários mercados ao redor do mundo e negociado em várias moedas. Com ações globais, ações idênticas podem ser negociadas em diferentes bolsas de valores e em várias moedas através das fronteiras dos países, sem a necessidade de serem convertidas em moedas locais. Todos os detentores de ações globais, como qualquer outro  acionista, têm direitos iguais – como voto, porcentagem de dividendos e assim por diante – na  empresa emissora.

Compreendendo o Global Registered Share (GRS)

As ações globais são semelhantes às  ações ordinárias,  exceto que os investidores podem negociá-las nas bolsas de valores em todo o mundo em diferentes moedas. Por exemplo, se uma empresa de capital aberto emite ações em dólares na  Bolsa de Valores de Nova York  (NYSE) e emite o mesmo título em libras na Bolsa de Valores de Londres (ou vice-versa), então ela está emitindo ações globais.

Global Registered Share (GRS) vs. International Depository Receipt (IDR) e American Depository Receipt (ADR)

As ações globais são diferentes dos recibos de depósito internacionais  (IDRs) mais populares . Os IDRs são certificados negociáveis ​​emitidos por um banco que representam a propriedade de ações de uma empresa estrangeira detida pelo banco em custódia.

Nos EUA, os IDRs são conhecidos como  American Depositary Receipts  (ADRs). A principal diferença entre ADRs e ações globais é que os ADRs são emitidos apenas por bancos norte-americanos para ações estrangeiras negociadas em bolsa norte-americana. O título subjacente de um ADR é detido por uma filial no exterior de uma instituição financeira americana, e não por uma instituição global.

Os ADRs tornaram-se conhecidos como uma forma eficiente de adquirir ações de uma empresa estrangeira e obter dividendos e ganhos de capital em dólares americanos. JP Morgan criou e lançou o primeiro ADR para a famosa loja de departamentos Selfridges de Londres.(O fundador da Selfridges, Harry Gordon Selfridge, era americano.) Este primeiro ADR foi listado na New York Curb Exchange – um precursor da  American Stock Exchange  (AMEX) – em 29 de abril de 1927.

Na Europa, os IDRs são conhecidos como  global depositary receipts (GDRs). GDRs são certificados bancários emitidos em vários países para ações de uma empresa estrangeira. As ações de um GDR são negociadas como títulos nacionais que representam uma participação estrangeira (não americana). Os GDRs podem ser usados ​​por mercados privados para levantar capital denominado em dólares americanos ou  euros.

Vantagens e desvantagens das Ações Registradas Globais (GRS)

Uma participação global permite a portabilidade entre mercados, embora geralmente custe menos do que outros instrumentos de seu tipo. Devido à crescente globalização, os títulos poderão ser negociados em vários mercados daqui para frente, o que tornaria o conceito de ADRs menos válido, mas tornaria as ações globais mais atraentes.

À medida que as negociações seguem um cronograma 24 horas, vários mercados de ações e câmaras de compensação podem se consolidar, o que tornaria as ações globais mais convenientes. Além disso, as estruturas regulatórias dos diferentes mercados poderiam se tornar mais alinhadas, o que tornaria menos necessário que os valores mobiliários cumprissem as diferentes regulamentações locais. Finalmente, um  título fungível global  é provavelmente mais adequado para rastrear a liquidez em todo o mundo.

Mesmo com seus benefícios potenciais, muito poucas ações globais foram lançadas desde que apareceram no cenário financeiro. A maioria das empresas que listam títulos nos Estados Unidos deseja ter acesso ao maior número possível de investidores americanos. Alguns especialistas em títulos acreditam que passar de um ADR para uma ação global faria exatamente o oposto – reduzir a liquidez em  vez de aumentá-la.

Outro problema potencial é se o sistema de comércio global seria capaz de lidar com o comércio generalizado de ações globais, porque o comércio ainda é influenciado por órgãos reguladores que são nacionais, não internacionais. Antes que uma ação global possa ser lançada, os operadores das câmaras de compensação do país de origem devem trabalhar em estreita colaboração com uma contraparte americana para harmonizar seus requisitos de listagem com a Securities and Exchange Commission (SEC).

Novas estruturas precisariam ser construídas em um país de cada vez. Alguns críticos acreditam que o custo de criar programas globais de ações seria muito alto, compensando, assim, quaisquer benefícios; e que muita coisa precisaria mudar muito rápido para que as ações globais funcionassem com eficácia no curto prazo.

Mesmo assim, os proponentes das ações globais dizem que é apenas uma questão de tempo até que mais empresas substituam seus ADRs por um único título global, principalmente por causa de como são baratos para negociar. Em abril de 2021, as taxas de negociação por telefone automatizadas sobre ADRs eram de US $ 5 por ação negociada. Em contraste, as ações globais custam US $ 55,00 por transação. Essas taxas estão sujeitas a alterações ao longo do tempo.

Sempre há conforto no familiar. Os ADRs têm uma longa e lucrativa história e continuam a ser a ferramenta preferida dos investidores sediados nos Estados Unidos para listar ações estrangeiras na América. Embora ninguém saiba o que pode resultar dos GRSs como uma ferramenta de negociação no futuro, a tradição confortável dos ADRs, combinada com os problemas de equilibrar as regulamentações do mercado local com as regras dos EUA, pode dissuadir os gestores financeiros de emitir grandes quantidades de ações globais em breve.

Uma história de ações globais

Os emissores estrangeiros têm procurado listar os títulos na NYSE desde os primeiros dias das bolsas, bem como registrá-los na SEC). Listar ações nos Estados Unidos faz sentido para empresas estrangeiras porque oferece maior escopo e liquidez ao aumentar o número de compradores potenciais das ações oferecidas. Para empresas estrangeiras que já têm um grande número de acionistas, ativos substanciais ou operações nos Estados Unidos, a necessidade de uma listagem nos Estados Unidos é ainda mais premente.

No entanto, listar títulos nos Estados Unidos nunca foi isento de estresse para empresas não americanas. Para começar, as empresas estrangeiras incorrem em enormes custos iniciais – e extensos em curso – ao listar nos Estados Unidos. Em seguida, elas precisam reapresentar suas finanças de acordo com os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos dos Estados Unidos  (GAAP);ou esteja preparado para discutir e quantificar as diferenças materiais entre os princípios contábeis de seu país de origem e os US GAAP. Além disso, esses emissores estão sujeitos a requisitos de relatórios contínuos. Eles também se deparam com certas regras sobre como podem conduzir seus negócios, incluindo limitações ao lidar com a imprensa – mesmo em seus países de origem.