Qual é a diferença entre um título com borda dourada e um título normal?

Um título com borda dourada é simplesmente um tipo de dívida de alto grau. O que as ações de primeira linha estão para as ações ordinárias, os títulos de ouro estão para as emissões regulares de títulos. Como acontece com qualquer título, o emissor federal ou corporativo está tomando dinheiro emprestado de investidores a uma determinada taxa de juros por um período específico.

O básico de títulos com bordas douradas

O termo “dourado” é de origem britânica e com borda dourada originalmente se referia a títulos de dívida emitidos pelo Banco da Inglaterra, que emitiu os primeiros em 1694. Os títulos foram impressos em certificados com borda dourada – daí o nome. Junto com as emissões do Banco da Inglaterra, as dívidas emitidas por governos do Reino Unido e da Comunidade Britânica (como Índia, África do Sul e Irlanda do Norte) também ficaram conhecidas como títulos de ouro. O termo “gilts”, que data do século 19, surgiu como um apelido para os títulos do governo britânico e continua sendo a abreviação dos investidores atuais para eles.

No entanto, o termo “obrigações com borda dourada” evoluiu e se tornou uma frase genérica para dívida de alta qualidade em geral. Ele agora descreve títulos globais emitidos por empresas ou governos que demonstraram estabilidade financeira de longo prazo – especificamente, a capacidade de gerar fortes lucros, evitar inadimplência e pagar consistentemente aos detentores de títulos dentro do prazo – um sinônimo de dívida com grau de investimento superior.

Considerações Especiais

“Grau de investimento” refere-se às classificações atribuídas à dívida pelos principais serviços de classificação de crédito independentes, como Moody’s e Standard & Poor’s. Essas empresas pesquisam a saúde financeira dos emissores de títulos, incluindo emissores de títulos municipais, e atribuem classificações aos títulos oferecidos. Uma classificação de títulos ajuda os investidores a avaliar a qualidade do crédito em comparação com outros títulos. Para um título ser categorizado como “gilt-edged” na escala de rating da Standard & Poor’s, por exemplo, ele deve se enquadrar em uma das quatro principais classes de rating – AAA, AA, A ou BBB – de preferência as duas primeiras classes. Os ratings BB, B, CCC, CC, C ou D seriam considerados mais especulativos e, no caso do nível “D”, em default.

Títulos Gilt-Edged vs. Títulos regulares

“Títulos regulares” é um termo muito genérico usado para descrever títulos de natureza corporativa, municipal, de alto rendimento, hipoteca, emissão privada e governamental. Os títulos nesta categoria podem incluir títulos de alto grau, como gilt-edged, mas também os mais especulativos e mais arriscados, títulos que caem abaixo do grau de investimento.

Um título com borda dourada é considerado o próximo mais seguro para um título do Tesouro dos Estados Unidos. Claro, essa segurança tem um preço: o baixo risco se traduz em baixo retorno. Freqüentemente, um título com borda dourada está oferecendo um rendimento bem abaixo dos rendimentos oferecidos por títulos de prazo comparável, mas mais especulativos.

Por exemplo, em 23 de janeiro de 2019, o título do Reino Unido de 10 anos – uma das doações literais – com um cupom (taxa de juros) de 4,25% estava rendendo 1,2%. Em contraste, os títulos de 10 anos com classificação C-Triple (a classificação mais baixa que um título corporativo pode obter) apresentavam uma taxa de juros média de 12% e um rendimento de 5,13% na mesma data.

Dessa forma, os títulos com borda dourada seriam mais adequados para uma parte de uma carteira destinada à preservação de capital ou para investidores que buscam um fluxo de renda estável, embora modesto. Investidores mais agressivos, capazes de assumir riscos e buscar maiores retornos, seriam mais adequados para instrumentos de dívida com classificação inferior.