Gama Neutro

O que é gama neutra?

Uma posição de opções de gama neutra é aquela que foi imunizada a grandes movimentos em um título subjacente. Alcançar uma posição neutra em termos de gama é um método de gerenciamento de risco na negociação de opções, estabelecendo uma carteira de ativos cuja taxa delta de mudança seja próxima de zero, mesmo quando o subjacente sobe ou desce. Isso é conhecido como cobertura de gama. Uma carteira gama neutra é, portanto, protegida contra a sensibilidade ao preço do tempo de segunda ordem.

Gamma é uma das “opções gregas ” junto com delta, rho, theta e vega. Eles são usados ​​para avaliar os diferentes tipos de risco em carteiras de opções.

Compreendendo a neutralidade gama

O risco direcional de uma carteira de opções pode ser gerenciado por meio de delta hedging, criando uma carteira delta neutra ou direcionalmente ambivalente. A questão é que o próprio delta de uma opção mudará conforme o preço dos movimentos subjacentes, o que significa que uma posição neutra delta poderia ganhar ou perder deltas e se tornar uma aposta direcional, especialmente se o subjacente se mover substancialmente. A proteção gama tenta neutralizar essa mudança no delta.

Um portfólio neutro de gama pode ser criado tomando posições com valores gama de compensação. Isso ajuda a reduzir as variações devido às mudanças nos preços e condições de mercado. Uma carteira gama neutra ainda está sujeita a risco, no entanto. Por exemplo, se as premissas usadas para estabelecer a carteira forem incorretas, uma posição supostamente neutra pode revelar-se arriscada. Além disso, a posição deve ser reequilibrada conforme os preços mudam e o tempo passa.

As estratégias de opções neutras de gama podem ser usadas para criar novas posições de segurança ou para ajustar uma existente. O objetivo é usar uma combinação de opções, deixando o valor de gama geral o mais próximo possível de zero. Em um valor próximo a zero, o valor delta não deve se mover quando o preço do título subjacente se move.

Observe que, se o objetivo é alcançar uma estratégia delta neutra durável, deve-se empregar a cobertura delta-gama. Mas, alternativamente, um trader pode querer manter uma posição delta específica, na qual poderia ser delta positivo (ou negativo), mas neutro em gama.

A captura de lucros é um uso popular para posições de gama neutra. Se um período de alta volatilidade é esperado e uma posição de negociação de opções obteve um bom lucro até o momento, em vez de travar os lucros com a venda da posição e não colher mais recompensas, um hedge de delta neutro ou gama neutro pode efetivamente selar os lucros.

Gama Neutro vs. Delta Neutro

Um hedge delta simples poderia ser criado comprando opções de compra e vendendo a descoberto um certo número de ações subjacentes ao mesmo tempo. Se o preço da ação permanecer o mesmo, mas a volatilidade aumentar, o negociante pode lucrar, a menos que a erosão do valor do tempo destrua esses lucros. Um negociante poderia adicionar uma opção de compra com um preço de exercício diferente   à estratégia para compensar a queda do valor do tempo e se proteger contra um grande movimento no delta. Adicionar essa segunda chamada à posição é uma proteção contra gama.

À medida que o valor das ações subjacentes aumenta e diminui, um investidor pode comprar ou vender ações nas ações se desejar manter a posição neutra. Isso pode aumentar a volatilidade e os custos do comércio. Os hedging delta e gama não precisam ser completamente neutros, e os traders podem ajustar a quantidade de gama positiva ou negativa a que estão expostos ao longo do tempo.