Equivalente a Futuros

O que é equivalente no futuro?

Equivalente de futuros é o número de contratos de futuros necessários para corresponder ao perfil de risco de uma posição de opções no mesmo ativo subjacente.

Compreendendo o equivalente a futuros

O equivalente a futuros aplica-se apenas a opções em que o ativo subjacente é um contrato futuro, como opções sobre futuros de índice de ações (S&P 500), futuros de commodities ou de moedas.

Equivalente em futuros é muito útil quando se deseja fazer hedge de uma exposição a uma posição de opções. Se um negociante determinar seu equivalente em futuros, ele poderá comprar ou vender o número apropriado de contratos de futuros no mercado para proteger sua posição e se tornar neutro em relação ao delta. O equivalente em futuros pode ser calculado tomando o delta agregado associado a uma posição de opções.

Este termo equivalente futuro é geralmente usado para se referir à posição equivalente em contratos futuros que é necessária para ter um perfil de risco idêntico ao da opção. Este delta é usado em sistemas de cobertura, margens e análise de risco baseados em delta.

A margem baseada em delta é um sistema de margem opcional usado por certas bolsas. Este sistema é equivalente a mudanças nos prêmios das opções ou preços de contratos futuros. Os preços dos contratos futuros são então usados ​​para determinar os fatores de risco nos quais se baseiam os requisitos de margem. Uma exigência de margem é a quantidade de garantias ou fundos depositados pelos clientes com seus corretores.

Exemplo de equivalentes de futuros em opções de hedge

Mais comumente, o equivalente em futuros é usado na prática de hedge delta. A cobertura delta envolve a redução ou remoção da exposição ao risco direcional estabelecida por uma posição de opções, assumindo uma posição oposta no título subjacente. Por exemplo, se um negociante tiver uma posição de opções em opções de ouro equivalente a +30 deltas em termos de equivalentes de futuros, ele poderia vender 30 contratos de futuros no mercado e se tornar neutro em relação ao delta. Ser delta neutro significa que pequenas mudanças na direção do mercado não produzem lucros ou perdas para o comerciante. Aqui, se o preço do ouro aumentar em 1%, a posição de opções ganhará aproximadamente 1%, enquanto os futuros vendidos perderão 1% – chegando a zero.

Obviamente, as opções não são derivadas lineares e seus deltas mudarão conforme os movimentos subjacentes – isso é conhecido como gama da opção. Como resultado, os equivalentes futuros mudarão à medida que o mercado se move, portanto, se o mercado de ouro subir 1%, enquanto a posição pode não ter ganho ou perdido qualquer dinheiro, o equivalente futuro pode ter movido de zero para a posição protegida +5. O trader precisaria então vender mais cinco contratos futuros para retornar ao delta neutro. Este processo é denominado cobertura dinâmica ou cobertura delta-gama.