Full Carry

O que é Full Carry?

Carregamento total é um termo que se aplica ao mercado de futuros. O termo implica que os custos de armazenamento, seguro e pagamento de juros sobre uma determinada quantidade de uma mercadoria foram totalmente contabilizados nos últimos meses do contrato em comparação com o mês atual.

Compreendendo o Full Carry

O carregamento total também é conhecido como “mercado de carregamento total” ou “mercado de carregamento total”, e os comerciantes usam essas frases para explicar uma situação em que o preço do contrato do mês de entrega posterior é igual ao preço do mês de entrega próximo mais o valor integral custo de transporte da mercadoria subjacente entre os meses.

Os custos totais de transporte incluem juros, seguro e armazenamento. Isso permite que os comerciantes calculem os custos de oportunidade, já que o dinheiro amarrado na mercadoria não pode render juros ou ganhos de capital em outro lugar.

É razoável esperar que os mercados futuros tenham contratos para entrega mais longa com preços mais elevados do que os contratos para entrega mais próxima, porque custa dinheiro financiar e / ou armazenar a mercadoria subjacente por esse período adicional de tempo. O termo que descreve preços mais altos para contratos posteriores é contango. A ocorrência natural do contango é esperada para aquelas commodities que possuem custos mais elevados associados a armazenamento e juros. No entanto, a demanda antecipada nos meses posteriores pode aumentar os preços dos contratos posteriores, totalmente independente de quaisquer custos de transporte.

Por exemplo, digamos que a mercadoria X tenha um preço futuro de maio de $ 10 / unidade. Se o custo de transporte da mercadoria X for $ 0,50 / mês e o contrato de junho for negociado a $ 10,50 / unidade, esse preço indica um transporte total, ou em outras palavras, o contrato representa o custo total associado à manutenção da mercadoria por um mês adicional. Mas se os preços em contratos posteriores subissem acima de $ 10,50, isso implicaria que os participantes do mercado antecipariam avaliações mais altas para a commodity nos meses posteriores por razões diferentes do custo de carregamento.

Os custos de manutenção podem mudar com o tempo. Embora os custos de armazenamento em um depósito possam aumentar, as taxas de juros para financiar o subjacente podem aumentar ou diminuir. Em outras palavras, os investidores devem monitorar esses custos ao longo do tempo para ter certeza de que seus investimentos estão precificados de maneira adequada.

Arbitragem Potencial

O transporte total é um conceito idealizado porque o que o mercado precifica em um contrato futuro mais longo não é necessariamente o valor exato do preço à vista mais o custo de transporte. É o mesmo que a diferença entre o preço negociado de uma ação e sua avaliação usando o valor presente líquido dos fluxos de caixa futuros da empresa subjacente. A oferta e a demanda por ações ou contratos futuros mudam constantemente, de modo que os preços oscilam em torno do valor idealizado.

No mercado de futuros, os contratos de entrega mais longos podem ser negociados abaixo dos contratos próximos à entrega, em uma condição chamada backwardation. Alguns dos motivos potenciais podem ser escassez de curto prazo, eventos geopolíticos e eventos climáticos pendentes.

Mas, mesmo que os meses mais longos sejam negociados acima do que os meses mais curtos, eles podem não representar o carregamento total exato. Isso configura oportunidades comerciais para explorar as diferenças. A estratégia de comprar um vencimento e vender o outro é chamada de spread de calendário. Qual contrato é comprado e qual é vendido depende se o arbitrador acredita que o mercado precificou uma sobrevalorização ou subvalorização.