Nota de taxa flutuante (FRN)

O que é uma nota de taxa flutuante (FRN)?

Uma nota de taxa flutuante (FRN) é um instrumento de dívida com uma taxa de juros variável. A taxa de juros de um FRN está vinculada a uma taxa de referência. As referências incluem a taxa de notas do Tesouro dos EUA, a taxa de fundos do Federal Reserve – conhecida como taxa de fundos do Fed – a London Interbank Oferecido Rate (LIBOR) ou a taxa básica de juros.

As notas flutuantes ou flutuantes podem ser emitidos por instituições financeiras, governos e empresas com vencimentos de dois a cinco anos.

Compreendendo as notas de taxa flutuante (FRNs)

As notas de taxa flutuante (FRNs) constituem um componente significativo do mercado de títulos com grau de investimento dos EUA. Em comparação com os instrumentos de dívida de taxa fixa, os flutuantes permitem que os investidores se beneficiem de um aumento nas taxas de juros, uma vez que a taxa do flutuante se ajusta periodicamente às taxas atuais do mercado. Os flutuantes geralmente são comparados com as taxas de curto prazo, como a taxa de fundos do Fed, que é a taxa que o Federal Reserve Bank define para empréstimos de curto prazo entre bancos.

Normalmente, a taxa ou rendimento pago a um investidor em um título ou produto do Tesouro dos EUA aumenta com o tempo até o vencimento. A curva de rendimento em alta compensa os investidores por manterem títulos de longo prazo. Em outras palavras, o rendimento de um título com vencimento em 10 anos deve pagar – em condições normais de mercado – um rendimento maior do que um título com vencimento em dois meses.

Como resultado, as notas de taxa flutuante geralmente pagam um rendimento menor aos investidores do que suas contrapartes de taxa fixa porque os flutuadores são referenciados para taxas de curto prazo. O investidor abre mão de uma parte do rendimento pela segurança de ter um investimento que aumenta à medida que sua taxa de referência aumenta. No entanto, se a taxa de referência de curto prazo cair, o mesmo acontecerá com a taxa do FRN.

Não há garantia de que a taxa do FRN aumentará tão rápido quanto as taxas de juros em um ambiente de taxas crescentes. Tudo depende do desempenho da taxa de referência. Como resultado, o detentor de um título FRN ainda pode ter risco de taxa de juros, o que significa que a taxa do título tem desempenho inferior ao do mercado geral.

Como a taxa do título pode se ajustar às condições de mercado, o preço de um FRN tende a ter menos volatilidade ou flutuações de preço. Os títulos de taxa fixa tradicionais normalmente caem quando as taxas sobem porque os detentores de títulos existentes estão perdendo por manter um produto que retorna uma taxa mais baixa.

Os FRNs evitam parte da volatilidade do preço de mercado, uma vez que há menos custo de oportunidade para os detentores de títulos em um mercado de taxas em alta. Como acontece com qualquer título, os FRNs são suscetíveis ao risco de inadimplência, que ocorre quando a empresa ou o governo não consegue pagar o principal ou o valor original pago pelo investidor.

Como os flutuantes têm taxas variáveis, eles tendem a ter pagamentos de cupom imprevisíveis. O pagamento de um cupom é o pagamento de juros de um título. Às vezes, um floater pode ter um limite máximo e mínimo, o que permite ao investidor saber as taxas de juros máximas e mínimas pagas pela nota.

A taxa de juros de um FRN pode mudar com a freqüência que o emissor escolher, de uma vez por dia a uma vez por ano. O período de reajuste, descrito no prospecto do título, informa ao investidor com que frequência a taxa é ajustada. O emissor pode pagar juros mensal, trimestral, semestral ou anualmente.

Nota de taxa flutuante exigível vs. Nota de taxa flutuante não exigível

Os FRNs podem ser emitidos com ou sem opção de resgate, o que significa que o emissor tem o direito de devolver o valor do principal do investidor e interromper o pagamento de juros. O recurso de resgate é conhecido antecipadamente e permite ao emissor pagar o título antes do vencimento.

Prós

• Notas de taxa flutuante permitem que os investidores se beneficiem de taxas crescentes conforme a taxa do FRN se ajusta ao mercado

• FRNs são menos impactados pela volatilidade dos preços

• Os FRNs estão disponíveis em títulos do Tesouro dos EUA e títulos corporativos