Contrato de Taxa a Prazo (FRA)

O que é um Acordo de Taxa a Prazo (FRA)?

Os contratos a termo de taxas (FRA) são contratos de balcão entre as partes que determinam a taxa de juros a ser paga em uma data acordada no futuro. Em outras palavras, um FRA é um acordo para trocar um compromisso de taxa de juros sobre um valor nocional.

O FRA determina as taxas a serem utilizadas juntamente com a data de rescisão e o valor nocional. Os FRAs são liquidados em dinheiro. O pagamento é baseado na diferença líquida entre a taxa de juros do contrato e a taxa flutuante do mercado – a taxa de referência. O valor nocional não é trocado. É um montante em dinheiro com base nas diferenças de taxas e no valor nocional do contrato.

Fórmula e cálculo para um acordo de taxa futura

1. Calcule a diferença entre a taxa a termo e a taxa flutuante ou taxa de referência.
2. Multiplique o diferencial de taxa pelo valor nocional do contrato e pelo número de dias no contrato. Divida o resultado por 360 (dias).
3. Na segunda parte da fórmula, divida o número de dias do contrato por 360 e multiplique o resultado por 1 + a taxa de referência. Em seguida, divida o valor em 1.
4. Multiplique o resultado do lado direito da fórmula pelo lado esquerdo da fórmula.

Os acordos de taxas a termo geralmente envolvem duas partes trocando uma taxa de juros fixa por uma variável. A parte que paga a taxa fixa é referida como o devedor, enquanto a parte que paga a taxa variável é referida como o credor. O contrato de taxa a termo poderia ter vencimento em até cinco anos.

Um mutuário pode entrar em um acordo de taxa a termo com o objetivo de fixar uma taxa de juros se acreditar que as taxas podem subir no futuro. Em outras palavras, um mutuário pode querer fixar seus custos de empréstimo hoje entrando em um FRA. A diferença de caixa entre o FRA e a taxa de referência ou taxa flutuante é liquidada na data valor ou na data de liquidação.

Por exemplo, se o Federal Reserve Bank está em processo de aumento das taxas de juros dos EUA, chamado de ciclo de aperto monetário, as empresas provavelmente vão querer consertar seus custos de empréstimos antes que as taxas aumentem muito drasticamente. Além disso, os FRAs são muito flexíveis e as datas de liquidação podem ser adaptadas às necessidades dos envolvidos na transação.

Contratos de taxas futuras (FRA) vs. contratos futuros (FWD)

Um contrato de taxa a termo é diferente de um contrato a termo. A termo de moeda é um contrato vinculativo no  mercado de câmbio estrangeiro  que bloqueia a taxa de câmbio para a compra ou venda de uma moeda em uma data futura. Uma moeda a termo é uma ferramenta de hedge que não envolve nenhum pagamento adiantado. O outro grande benefício de um termo de moeda é que ele pode ser adaptado a um determinado valor e período de entrega, ao contrário dos futuros de moeda padronizados.

O FWD pode resultar na liquidação de câmbio, o que incluiria uma transferência eletrônica ou liquidação dos fundos em uma conta. Há momentos em que um contrato de compensação é celebrado, que seria pela taxa de câmbio vigente. No entanto, a compensação do contrato a termo resulta na liquidação da diferença líquida entre as duas taxas de câmbio dos contratos. Um FRA resulta na liquidação da diferença em dinheiro entre os diferenciais de taxa de juros dos dois contratos.

A liquidação a termo de moeda pode ser em dinheiro ou entrega, desde que a opção seja mutuamente aceitável e tenha sido especificada previamente no contrato.

Limitações dos contratos de taxas futuras

Há um risco para o mutuário se ele tivesse que cancelar o FRA e a taxa no mercado tivesse mudado de forma adversa, de modo que o mutuário teria prejuízo na liquidação em dinheiro. Os FRAs são muito líquidos e podem ser revertidos no mercado, mas haverá uma diferença em dinheiro liquidada entre a taxa FRA e a taxa prevalecente no mercado.

Exemplo de um contrato de taxa futura

A Empresa A entra em um FRA com a Empresa B em que a Empresa A receberá uma taxa fixa (de referência) de 4% sobre um valor principal de $ 5 milhões em meio ano e a taxa FRA será definida em 50 pontos base menos do que isso avaliar. Em contrapartida, a Empresa B receberá a taxa LIBOR de um ano, apurada em três anos, sobre o valor do principal. O acordo será liquidado em dinheiro em um pagamento feito no início do período a termo, descontado por um valor calculado usando a taxa do contrato e o período do contrato.

A fórmula para o pagamento FRA leva em consideração cinco variáveis. Eles são:

• FRA = a taxa FRA
• R = a taxa de referência
• NP = o principal nocional
• P = o período, que é o número de dias no período do contrato
• Y = o número de dias no ano com base na convenção de contagem de dias correta para o contrato