Opção de início de avanço

O que é uma opção Forward Start?

Uma opção forward start é uma opção exótica que é comprada e paga agora, mas torna-se ativa mais tarde com um preço de exercício determinado naquele momento. A data de ativação, data de expiração e ativo subjacente são fixados no momento da compra.

Uma série de opções de início de avanço é chamada de opção de cliquete ou catraca. Cada opção torna-se ativa quando a opção anterior da série expira e cada strike também é definido no momento da ativação.

Compreendendo a opção Forward Start

Na iniciação, um contrato de opção forward start explicita todas as características definidas relevantes para a opção, exceto o preço de exercício. A data de expiração, ativo subjacente, tamanho e data de ativação são definidos no momento em que o contrato é elaborado.

A única incógnita do contrato é o preço de exercício. Em termos de precificação do contrato, o preço futuro do ativo subjacente também é desconhecido. O contrato normalmente estipula alguns parâmetros para onde o preço de exercício estará em relação ao preço do ativo subjacente. Por exemplo, as pessoas que compram / vendem a opção podem especificar que o strike será no dinheiro (ATM) na ativação, ou 3% ou 5% no dinheiro ou fora do dinheiro (OTM). Por se tratar de um contrato customizado, eles podem negociar os termos que desejarem.

As opções de início futuro geralmente tentam manter os preços de exercício futuros no dinheiro ou perto do dinheiro. Desta forma, o titular terá o direito, mas não a obrigação, de comprar (call) ou vender (put) o ativo subjacente no futuro ao preço de mercado atual ou próximo dele.

Saber onde o preço de exercício estará em relação ao preço do subjacente torna mais fácil chegar ao prêmio (custo) da opção, que também é normalmente determinado e pago no início do contrato, antes da data de ativação.

Se, na data de vencimento, o objeto for negociado abaixo do preço de exercício da opção (para uma opção de compra), ele expira sem valor. Se o subjacente estiver acima do exercício (para uma opção de compra), então o titular o exerce e possui o ativo ao preço de exercício. Para uma opção de venda, se o subjacente estiver abaixo do preço de exercício, a opção tem valor e será vendida ou exercida para realizar um ganho. Se o objeto estiver acima do preço de exercício, a opção expirará sem valor.

Normalmente, como acontece com a maioria das opções, o detentor pode vender a opção se estiver dentro do dinheiro e receber o dinheiro em vez de exercer a opção. Por ser uma opção exótica, o vendedor e o comprador da opção também podem concordar em liquidar a opção com dinheiro em vez de entregar o objeto.

Assim que uma opção de início progressivo se torna ativa (o preço de exercício é definido), a opção é avaliada como uma opção simples.

As opções de ações de funcionários são um tipo de opção de início futuro. Aqui, a empresa se compromete a conceder opções no dinheiro aos funcionários sem saber qual será o preço das ações no futuro.

Cliquetes

Um grupo de opções de início de avanço consecutivo é chamado de opção de catraca ou opção de cliquete. Nesse caso, a primeira opção de início de avanço fica ativa imediatamente e cada opção de início de avanço sucessivo torna-se ativa quando a anterior expira.

Quando a primeira opção da série vence, a próxima opção torna-se ativa à medida que obtém seu preço de exercício. Se no final da próxima liquidação o subjacente negociar acima do novo exercício (para uma chamada), o titular pode optar por receber a diferença entre o preço do subjacente e o do exercício, ou exercer a opção e receber o subjacente.

Exemplo de uma opção de início de avanço

As opções de início avançado são exóticas e, portanto, personalizadas pelas pessoas que as negociam. Uma vez que eles não estão listados em uma bolsa, um exemplo hipotético é necessário para fins de demonstração.

Suponha que as duas partes concordem em entrar em uma opção de início de encaminhamento de chamadas nas ações da Netflix Inc. (NFLX). É setembro e eles concordam que a opção de início direto será ativada em 1 de janeiro no dinheiro. Isso significa que, em 1º de janeiro, o preço de exercício da opção será o preço de negociação da ação naquele dia. A opção irá expirar em junho.

O preço de exercício exato é desconhecido, mas as partes sabem que o preço de exercício e o subjacente serão os mesmos na ativação. Eles podem olhar para as opções atuais de seis meses (janeiro a junho) e avaliar a volatilidade para determinar um prêmio para a opção.

Eles concordam em negociar um contrato, equivalente a 100 ações das ações subjacentes.

Eles decidem por um prêmio de $ 40 ou $ 4.000 pelo contrato ($ 40 x 100 ações).

O comprador da chamada concorda em pagar os $ 4.000 agora (setembro), embora a opção não seja ativada até janeiro.

Em 1º de janeiro, suponha que o preço da ação seja $ 400. A greve foi fixada em $ 400, e uma opção agora é uma opção básica com vencimento em junho.

No vencimento de junho, suponha que a Netflix esteja sendo negociada a $ 420. Nesse caso, a opção vale $ 20 ($ 420 – $ 400 de strike). Se o pagamento for feito em dinheiro, o comprador receberá $ 2.000, ou se exercer, receberá 100 ações a $ 400 e poderá mantê-las ou vendê-las a $ 420 para ganhar $ 2.000. Observe que isso ainda resulta em prejuízo para o comprador, já que ele pagou $ 4.000, mas está recebendo de volta apenas $ 2.000.

Para ganhar dinheiro na opção de compra, o preço do subjacente precisa se mover acima do preço de exercício mais o prêmio. Portanto, se o preço subir para $ 450 no vencimento, a opção vale $ 50 ($ 450 – $ 400 de exercício) e o comprador recebe $ 5.000. Isso é um lucro líquido de $ 1.000 sobre o custo de $ 4.000.

Se o objeto for negociado abaixo do strike de $ 400 no vencimento, a opção de compra expira sem valor e o prêmio do comprador é perdido (lucro de $ 4.000 para o vendedor).