Tolo no chuveiro

O que é um tolo no chuveiro?

“Tolo no chuveiro” é uma metáfora atribuída ao Prêmio Nobel Milton Friedman, que comparou um banco central que agiu com muita força a um tolo no chuveiro. A ideia é que as mudanças ou políticas destinadas a alterar o curso da economia devem ser feitas lentamente, em vez de todas de uma vez. Esta frase descreve um cenário em que um banco central, como o Federal Reserve, atua para estimular ou desacelerar uma economia. 

A expressão é melhor resumida como o cenário em que os bancos centrais ou governos reagem de forma exagerada às oscilações do ciclo econômico e afrouxam as políticas monetária e fiscal muito e com muita rapidez, sem esperar para avaliar o impacto de suas ações iniciais. Quando o tolo percebe que a água está muito fria, eles abrem a água quente. No entanto, a água quente demora um pouco para chegar, então o idiota simplesmente aumenta o volume da água quente, acabando por se escaldar.

Compreendendo um tolo no chuveiro

Qualquer mudança feita para estimular uma economia ampla, especialmente uma tão grande como a dos Estados Unidos, leva tempo para ser implementada. Em termos econômicos, Friedman descreveu isso dizendo que há defasagens longas e variáveis ​​entre as mudanças na política monetária e as mudanças na economia.

O tempo entre o momento em que uma mudança na política monetária é executada e as mudanças no desempenho econômico podem ser observadas pode ser meses ou anos, e o intervalo não é constante, mas pode e muda com o tempo. Um movimento como a redução da taxa dos fundos federais pode levar de seis meses a dois anos para se integrar totalmente à economia e resultar em mudanças nos empréstimos, investimentos, produção real e, por fim, nos preços ao consumidor.

Razões para o tempo de espera da política monetária

Essas lacunas acontecem porque, fora dos modelos econômicos idealizados, o dinheiro não é neutro para a economia e as mudanças na oferta de dinheiro não entram na economia uniformemente distribuídas, mas em pontos específicos e nas mãos de participantes específicos do mercado.

Portanto, as mudanças na política monetária ocorrem por meio de uma série de eventos e transações na economia, espalhando-se a partir do ponto de entrada ( normalmente como novas reservas bancárias ) e impactando as taxas de juros, preços, investimento e produção conforme a nova moeda muda mãos em um efeito cascata para fora.

O ponto de onde o novo dinheiro entra na economia e o processo exato pelo qual ele se espalha pela economia não é fixo, mas depende das especificidades da política monetária: quem recebe o novo dinheiro primeiro e em transações sucessivas, e as condições gerais do mercado ao longo o período de tempo que leva para operar a economia. 

Para os formuladores de política monetária, isso representa um problema especial se estiverem interessados ​​em atingir seus objetivos declarados publicamente de estabilizar as métricas econômicas, como o desemprego e a inflação ao consumidor. Eles não podem observar os efeitos de qualquer mudança na política monetária até algum ponto indefinido no futuro, e não podem ter certeza de quanto tempo isso levará.

Combinado com a pressão para agir para corrigir problemas imediatos nos mercados financeiros, isso pode levar um formulador de política monetária a “supercorrigir” a política monetária e criar problemas de longo prazo em reação às demandas de curto prazo. À luz disso, muitos economistas costumam ser cautelosos quanto a exageros e preferem pequenos passos consistentes para promover a mudança.

Política monetária e a metáfora do tolo no chuveiro

Friedman criou a metáfora do “tolo no chuveiro” que está constantemente mexendo nos controles de quente e frio porque não percebem que há um lapso entre o momento em que ordenam uma mudança de temperatura e quando essa mudança ocorre.

Aplicada à economia, a metáfora sugere que os formuladores de políticas tendem a ultrapassar suas metas e tornar as coisas piores em vez de melhores. No entanto, Freidman acreditava, assim como a maioria dos outros monetaristas, como os presidentes do Fed Alan Greenspan e Ben Bernanke, que essas defasagens podem ser aproximadas e explicadas por formuladores de políticas sábios, fazendo mudanças incrementais nas políticas e acompanhando as condições do mercado para modelar seus efeitos.  

No entanto, dados alguns dos eventos econômicos extremos e a reação da política monetária a eles, nas últimas décadas isso pode ser um desafio maior do que alguns acreditam. Em uma economia sujeita a crises financeiras, constante evolução da tecnologia e das relações econômicas, e sujeita a novas políticas monetárias não padronizadas radicais, talvez o impacto de um tolo no chuveiro sempre será um elemento remanescente para os mercados dominados como são pelos bancos centrais.