Custo de flutuação
O que é um custo de flotação?
Os custos de flutuação são incorridos por uma empresa de capital aberto quando ela emite novos títulos e incorre em despesas, como taxas de subscrição, taxas legais e taxas de registro. As empresas devem considerar o impacto que essas taxas terão sobre quanto capital podem levantar com uma nova emissão. Os custos de flutuação, o retorno esperado sobre o patrimônio líquido, os pagamentos de dividendos e a porcentagem dos lucros que a empresa espera reter fazem parte da equação para calcular o custo do novo patrimônio de uma empresa.
A Fórmula para Flutuação em Novo Patrimônio é
A equação para calcular o custo de flutuação de novas ações usando a taxa de crescimento de dividendos é:
Onde:
- D 1 = o dividendo no próximo período
- P = o preço de emissão de uma ação do estoque
- F = razão de custo de flutuação para preço de emissão de estoque
- g = a taxa de crescimento do dividendo
Principais vantagens
- Os custos de flutuação são os custos que uma empresa incorre quando emite um novo estoque.
- Os custos de flutuação tornam o novo custo de capital mais do que o existente.
- Os analistas argumentam que os custos de flutuação são despesas únicas que devem ser ajustadas dos fluxos de caixa futuros para não exagerar para sempre o custo de capital.
O que dizem os custos de flotação?
As empresas levantam capital de duas maneiras: dívida por meio de títulos e empréstimos ou ações. Algumas empresas preferem emitir títulos ou obter empréstimos, especialmente quando as taxas de juros são baixas e porque os juros pagos sobre muitas dívidas são dedutíveis do imposto, enquanto os retornos do patrimônio não são. Outras empresas preferem o capital porque ele não precisa ser reembolsado; no entanto, a venda de ações também implica abrir mão de uma participação acionária na empresa.
Existem custos de flutuação associados à emissão de novas ações ou ações ordinárias recém-emitidas. Isso inclui custos como banco de investimento e taxas legais, taxas de contabilidade e auditoria e taxas pagas a uma bolsa de valores para listar as ações da empresa. A diferença entre o custo do patrimônio líquido existente e o custo do novo patrimônio é o custo de flutuação.
O custo de flutuação é expresso em percentual do preço de emissão e é incorporado ao preço das novas ações como redutor. Uma empresa geralmente usa um cálculo de custo de capital ponderado (WACC) para determinar que parcela de seu financiamento deve ser levantada com o novo patrimônio e que parcela da dívida.
Exemplo de cálculo de custo de flotação
Por exemplo, suponha que a Empresa A precise de capital e decida levantar $ 100 milhões em ações ordinárias a $ 10 por ação para atender às suas necessidades de capital. Os banqueiros de investimento recebem 7% dos recursos arrecadados. A empresa A paga $ 1 em dividendos por ação no próximo ano e espera-se que aumente os dividendos em 10% no ano seguinte.
Usando essas variáveis, o custo do novo patrimônio é calculado com a seguinte equação:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%