Desequilíbrio Fiscal

O que é desequilíbrio fiscal?

O desequilíbrio fiscal ocorre quando as obrigações de dívida futura de um governo não estão em equilíbrio com seus fluxos de receita futuros. Existem dois tipos de desequilíbrios que podem impactar os gastos e receitas de um governo: desequilíbrio fiscal vertical e desequilíbrio fiscal horizontal.

As obrigações e fluxos de receita são mensurados pelos seus respectivos valores presentes e descontados pela taxa livre de risco acrescida de um determinado spread. Se um governo incorrer em um desequilíbrio fiscal sustentado, a carga tributária provavelmente aumentará no futuro, fazendo com que o consumo atual e futuro das famílias caia.

Compreendendo o desequilíbrio fiscal

O desequilíbrio fiscal geralmente ocorre quando os gastos de um governo (e a dívida resultante) ultrapassam sua capacidade de longo prazo de aumentar a receita para financiar seus gastos e dívidas. Isso geralmente ocorre quando um governo assume obrigações de gastos de longo prazo com base em estimativas excessivamente otimistas do custo das obrigações ou da capacidade ou disposição dos contribuintes de financiá-las.

Um exemplo comum é quando os governos se comprometem com pensões caras de benefícios definidos para funcionários públicos, sem considerar a possibilidade de crises econômicas futuras que podem afetar a receita tributária e o valor dos investimentos Capítulo 9.

Um desequilíbrio fiscal horizontal descreve uma situação em que as receitas não correspondem às despesas nas diferentes regiões do país. Desequilíbrios fiscais horizontais são freqüentemente usados ​​para justificar transferências de equalização ou pagamentos do governo federal a um estado ou província para compensar desequilíbrios monetários entre diferentes partes do país. 

Um desequilíbrio fiscal horizontal ocorre quando os governos subnacionais não têm as mesmas capacidades em termos de arrecadar fundos de suas bases tributárias para a prestação de serviços públicos. Esse tipo de desequilíbrio fiscal cria diferenças nos benefícios fiscais líquidos, que são uma combinação de níveis de tributação e serviços públicos. Esses benefícios também são frequentemente usados ​​como parte da justificativa para exigir a transferência de pagamentos e a redistribuição da riqueza de algumas regiões para outras.

Um desequilíbrio fiscal vertical descreve uma situação em que as receitas não correspondem às despesas dos diferentes níveis de governo. Um desequilíbrio fiscal vertical é uma questão estrutural que pode ser resolvida se as responsabilidades de receita e despesa puderem ser reatribuídas. Por exemplo, se um estado exige que suas vilas e cidades forneçam serviços educacionais, mas deixa a responsabilidade pelo financiamento até a propriedade local ou outros impostos, isso pode criar um desequilíbrio vertical, a menos que o estado também contribua com fundos para ajudar a cumprir a obrigação fiscal que criou para seus cidades e municipios. 

Exemplo do mundo real de desequilíbrio fiscal 

A crise da dívida grega teve origem na extravagância fiscal de governos anteriores. Depois que a Grécia aderiu à Comunidade Europeia em 1981, sua economia e finanças estavam em boa forma, mas sua situação financeira deteriorou-se dramaticamente nos 30 anos seguintes. 

Ao longo das décadas, o controle do governo oscilou entre o Movimento Socialista Pan-helênico de esquerda e o Partido da Nova Democracia. Em uma tentativa de manter a população feliz, ambas as partes promulgaram políticas de bem-estar liberal que criaram uma economia ineficiente. Como resultado da baixa produtividade, erosão da competitividade e evasão fiscal desenfreada, o governo recorreu a uma enorme farra de dívidas para mantê-lo à tona. 

A entrada da Grécia na zona do euro em 2001 e sua adoção do euro tornaram muito mais fácil para o governo tomar empréstimos. Os rendimentos dos títulos gregos e as taxas de juros caíram acentuadamente à medida que convergiam com os de fortesmembros da União Europeia, como a Alemanha. Como resultado, a economia grega cresceu, com o crescimento anual do produto interno bruto chegando a 5,65% em 2006. 

No entanto, a crise financeira de 2008 levou investidores e credores a se concentrarem nas enormes cargas de dívida soberana dos EUA e da Europa. Com a possibilidade real de inadimplência, os investidores começaram a exigir rendimentos muito maiores para a dívida soberana emitida pela Grécia como compensação por esse risco adicional. À medida que a economia da Grécia se contraiu após a crise, sua relação dívida / PIB disparou.