Como o Federal Reserve gerencia a oferta de dinheiro
Ao longo da história, as sociedades de livre mercado passaram por ciclos de expansão e queda. Enquanto todos desfrutam de bons tempos econômicos, as recessões costumam ser dolorosas. O Federal Reserve foi criado para ajudar a reduzir os ferimentos infligidos durante as crises e recebeu algumas ferramentas poderosas para afetar a oferta de dinheiro. Continue lendo para aprender como o Fed administra o suprimento de dinheiro do país.
A evolução do Federal Reserve
Quando o Federal Reserve System foi estabelecido em 1913, a intenção não era perseguir uma política monetária ativa para estabilizar a economia. As políticas de estabilização econômica não foram introduzidas até o trabalho de John Maynard Keynes em 1936. Em vez disso, os fundadores viam o Fed como uma forma de evitar que a oferta de dinheiro e o crédito secassem durante as contrações econômicas, o que muitas vezes acontecia antes de 1913.
Uma maneira pela qual o Fed tinha poderes para fazer seguro contra pânico financeiro era agir como o credor de última instância. Ou seja, quando as perspectivas de negócios arriscadas deixavam os bancos comerciais hesitantes em conceder novos empréstimos, o Fed emprestava dinheiro aos bancos, induzindo-os a emprestar mais. (Para saber mais, consulte: The Federal Reserve.)
A função do Fed cresceu e hoje administra principalmente o crescimento das reservas bancárias e da oferta de moeda, a fim de promover uma expansão estável da economia. O Fed usa três ferramentas principais para fazer isso:
- Ao definir os requisitos de reserva do banco
- Definindo a taxa de desconto
- Por meio de operações de mercado aberto
Razão de reserva
Uma mudança na taxa de reserva raramente é usada, mas é potencialmente muito poderosa. O índice de reserva é a porcentagem das reservas que um banco deve manter para os depósitos. Uma diminuição no índice permite ao banco emprestar mais, aumentando assim a oferta de moeda. Um aumento na proporção tem o efeito oposto.
Taxa de desconto
A taxa de desconto é a taxa de juros que o Fed cobra dos bancos comerciais que precisam tomar emprestado reservas adicionais. O Fed define essa taxa, não uma taxa de mercado. Muito de sua importância deriva do sinal que o Fed envia ao aumentar ou diminuir a taxa: se estiver baixa, o Fed deseja estimular os gastos e vice-versa.
Como resultado, as taxas de juros de mercado de curto prazo tendem a acompanhar o movimento da taxa de desconto. Se o Fed quiser dar aos bancos mais reservas, pode reduzir a taxa de juros que cobra, induzindo os bancos a tomar mais empréstimos. Alternativamente, pode absorver reservas aumentando sua taxa e persuadindo os bancos a reduzir o endividamento.
Operações de mercado aberto
As operações de mercado aberto consistem na compra e venda de títulos do governo pelo Fed. Se o Fed recompra títulos (como títulos do Tesouro ) de grandes bancos e corretores de títulos, ele aumenta a oferta de moeda nas mãos do público. Por outro lado, a oferta monetária diminui quando o Fed vende um título. Os termos “compra” e “venda” referem-se a ações do Fed, não do público.
Por exemplo, uma compra no mercado aberto significa que o Fed está comprando, mas o público está vendendo. Na verdade, o Fed realiza operações de mercado aberto apenas com as maiores distribuidoras de valores mobiliários e bancos do país, não com o público em geral. No caso de uma compra de títulos no mercado aberto pelo Fed, é mais realista para o vendedor dos títulos receber um cheque sacado do próprio Fed. Quando o vendedor deposita isso em seu banco, o banco recebe automaticamente um saldo de reserva aumentado com o Fed. Assim, as novas reservas podem ser usadas para apoiar empréstimos adicionais. Por meio desse processo, a oferta de dinheiro aumenta. (Para leituras relacionadas, consulte: Operações de mercado aberto vs. flexibilização quantitativa.)
O processo não termina aí. A expansão monetária após uma operação de mercado aberto envolve ajustes por parte dos bancos e do público. O banco no qual o cheque original do Fed foi depositado agora tem uma taxa de reserva que pode ser muito alta. Em outras palavras, suas reservas e depósitos aumentaram na mesma proporção. Portanto, sua proporção de reservas para depósitos aumentou. Para reduzir essa proporção de reservas para depósitos, o banco pode conceder mais empréstimos.
Quando o banco faz um empréstimo adicional, a pessoa que recebe o empréstimo obtém um depósito bancário, aumentando a oferta de moeda mais do que o valor da operação de mercado aberto. Essa expansão múltipla da oferta monetária é chamada de efeito multiplicador.
The Bottom Line
Hoje, o Fed usa suas ferramentas para controlar a oferta de dinheiro para ajudar a estabilizar a economia. Quando a economia está em queda, o Fed aumenta a oferta de dinheiro para estimular o crescimento. Por outro lado, quando a inflação está ameaçando, o Fed reduz o risco encolhendo a oferta. Embora a missão do Fed de “credor de último recurso” ainda seja importante, o papel do Fed na gestão da economia se expandiu desde sua origem.