Folha de balanço do Fed

O que é o balanço do Fed?

O balanço do Fed é uma demonstração financeira publicada uma vez por semana que divide os ativos e passivos detidos pelo  Federal Reserve (Fed). O relatório, formalmente conhecido como “Fatores que afetam os saldos das reservas”, descreve essencialmente os fatores que afetam a oferta e a absorção dos fundos do Federal Reserve e ajuda a esclarecer os meios que o banco central usa para injetar dinheiro na economia. 

Compreendendo o Balanço do Fed

O Fed é o banco central dos Estados Unidose foi fundado pelo Congresso em 1913 para garantir a estabilidade e a segurança das estruturas financeiras e monetárias do país.

Durante grande parte de sua história, o balanço patrimonial do Fed foi um tópico sonolento. Emitido todas as quintas-feiras, orelatório de balanço semanal (ou H.4.1) inclui itens que podem parecer à primeira vista típicos da maioria dos balanços de empresas. Ele lista todos os ativos e passivos, fornecendo uma demonstração consolidada da condição de todos os 12 Bancos Federais de Reserva.

Os ativos do Fed consistem principalmente em títulos do governo e o crédito que eleofereceaos bancos membros e outras instituições financeiras (IFs).  Seus passivos, por sua vez, incluem principalmente depósitos mantidos com o Fed por bancos membros e pelo Tesouro, bem como moeda americana em circulação – exceto aquela mantida pelo próprio Fed. 

O relatório de balanço semanal tornou-se mais importante como um indicador financeiro e econômico durante a flexibilização quantitativa (QE).  O balanço patrimonial do Fed deu aos analistas uma visão do escopo e da escala das operações de mercado do Fed na época. Em particular, permitiu aos analistas ver os detalhes em torno da implementação da política monetária expansionista não convencional do QE, que tem estado em uso desde então.

O Balanço do Fed e o Quantitative Easing (QE)

QE é uma política monetária na qual um banco central compra grandes quantidades de títulos do governo ou outros títulos do mercado para aumentar a oferta de moeda além do que faria por meio de operações normais de mercado aberto.

Anteriormente, o Fed comprava (ou vendia) títulos para adicionar (ou retirar) reservas bancárias para atingir uma taxa de juros alvo no mercado interbancário de um dia para o outro – a taxa de fundos do Fed. No entanto, acredita-se que esse tipo de política seja inerentemente limitado durante os períodos em que a taxa-alvo do Fed é igual ou próxima de zero. Nesses casos, em vez de almejar taxas de juros, o Fed pode almejar quantidades específicas de reservas para emitir (e ativos para comprar) com o objetivo de inundar o sistema financeiro com liquidez para facilitar as condições de crédito, independentemente do limite inferior de zero por cento nas taxas. 

Usar o balanço do Fed por meio do QE foi, a princípio, um tanto controverso. Embora esses esforços certamente tenham ajudado a aliviar os problemas de liquidez dos bancos durante a crise financeira, os críticos afirmam que o QE pode distorcer maciçamente a operação dos mercados financeiros e a alocação de investimento real na economia, bem como criar risco significativo de inflação de preços no longo prazo.

Esses críticos foram amplamente ignorados pelos formuladores de políticas. Na verdade, o Fed se envolveu em várias rodadas sucessivas de QE, resultando em uma expansão considerável de seu balanço patrimonial desde 2007.

Considerações Especiais

O que torna o balanço do Fed muito diferente dos balanços corporativos é a capacidade do Fed de criar dinheiro novo à vontade. O banco central pode expandir quase instantaneamente seu balanço patrimonial “imprimindo” dinheiro eletronicamente e creditando-o nas contas de reserva dos corretores primários e tomadores de empréstimos do Fed.

No processo, o Fed usa simultaneamente esse dinheiro para comprar ativos, como notas do Tesouro dos Estados Unidos (T-notes). Da mesma forma, o Fed pode contrair seu balanço com a venda de seus ativos. Essa rápida expansão e contração de seu balanço patrimonial faz parte da política monetária do Fed e pode ter efeitos profundos e duradouros sobre a economia.