Falha ao entregar

O que é falha na entrega?

A falha na entrega refere-se a uma situação em que uma das partes em um contrato comercial (sejam ações, futuros, opções ou contratos a termo ) não cumpre sua obrigação. Essas falhas ocorrem quando um comprador (a parte com uma posição comprada) não tem dinheiro suficiente para receber a entrega e pagar pela transação na liquidação. Uma falha também pode ocorrer quando o vendedor (a parte com uma posição curta) não possui todos ou nenhum dos ativos subjacentes exigidos na liquidação e, portanto, não pode fazer a entrega.

Compreendendo a falha na entrega

Sempre que uma negociação é feita, ambas as partes na transação são contratualmente obrigadas a transferir dinheiro ou ativos antes da data de liquidação. Posteriormente, se a transação não for liquidada, um lado da transação não foi entregue. A não entrega também pode ocorrer se houver problema técnico no processo de liquidação realizado pela respectiva câmara.

A falha na entrega é crítica ao discutir a venda a descoberto. Quando ocorre a venda a descoberto, um indivíduo concorda em vender uma ação que nem ele nem seu corretor associado possuem, e o indivíduo não tem como comprovar seu acesso a tais ações. O indivíduo médio é incapaz de fazer esse tipo de comércio, mas um indivíduo que trabalha como corretor proprietário para uma empresa comercial e arrisca seu próprio capital pode ter a capacidade de executar tal ordem. Embora isso seja considerado ilegal para eles, alguns desses indivíduos ou instituições podem acreditar que a empresa que eles vendem sairá do mercado e, portanto, em uma venda a descoberto, eles podem ser capazes de obter lucro sem responsabilidade.

Posteriormente, a falta de entrega pendente cria as chamadas “ações fantasmas” no mercado, o que pode diluir o preço das ações subjacentes. Em outras palavras, o comprador do outro lado de tais negociações pode possuir ações, no papel, que realmente não existem.

Reações em cadeia de falha na entrega de eventos

Vários problemas potenciais ocorrem quando as negociações não são liquidadas de forma adequada devido à falha na entrega. Ambos os mercados de ações e derivativos podem ter uma ocorrência de falha de entrega.

Com  contratos a termo, uma parte com uma falha de entrega da posição curta pode causar problemas significativos para a parte com a posição longa. Essa dificuldade ocorre porque esses contratos muitas vezes envolvem volumes substanciais de ativos que são pertinentes às operações comerciais da posição comprada.

Nos negócios, um vendedor pode pré-vender um item que ainda não possui em sua posse. Freqüentemente, isso será devido a uma remessa atrasada do fornecedor. Quando chega a hora de o vendedor entregar ao comprador, ele não pode cumprir o pedido porque o fornecedor estava atrasado. O comprador pode cancelar o pedido, deixando o vendedor com uma venda perdida, estoque inútil e a necessidade de lidar com o fornecedor atrasado. Enquanto isso, o comprador não terá o que precisa. As soluções incluem o vendedor ir ao mercado para comprar os bens desejados a preços que podem ser mais altos.

O mesmo cenário se aplica a instrumentos financeiros e de commodities. A falha na entrega em uma parte da cadeia pode afetar os participantes muito mais adiante nessa cadeia.

Durante a crise financeira de 2008, as falhas de entrega aumentaram. Da mesma forma que o cheque kite, em que alguém assina um cheque, mas ainda não garantiu os fundos para cobri-lo, os vendedores não entregaram os títulos vendidos dentro do prazo. Eles atrasaram o processo de compra de títulos a um preço mais baixo para entrega. Os reguladores ainda precisam abordar essa prática.